Définition du rendement des dividendes

Qu’est-ce que le rendement des dividendes ?

Le rendement des dividendes, exprimé en pourcentage, est un ratio financier (dividende/prix) qui indique combien une entreprise verse chaque année en dividendes par rapport à son cours de bourse.

La réciproque du rendement des dividendes est le rapport prix/dividende.

Points clés à retenir

• Le rendement des dividendes – affiché en pourcentage – est le montant qu’une société verse à ses actionnaires pour la possession d’une action de son capital, divisé par le cours actuel de l’action.
• Les entreprises matures sont les plus susceptibles de verser des dividendes.
• Les entreprises des secteurs des services publics et des biens de consommation de base ont souvent des rendements en dividendes plus élevés.
• Les fonds de placement immobilier (REIT), les sociétés en commandite principales (MLP) et les sociétés de développement commercial (BDC) versent des dividendes plus élevés que la moyenne ; cependant, les dividendes de ces sociétés sont imposés à un taux plus élevé.
• Il est important que les investisseurs gardent à l’esprit que des rendements en dividendes plus élevés n’indiquent pas toujours des opportunités d’investissement intéressantes, car le rendement en dividendes d’une action peut être élevé en raison de la baisse du cours de l’action.

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Comprendre le rendement des dividendes

Le rendement des dividendes est une estimation du rendement d’un investissement en actions. En supposant que le dividende ne soit ni augmenté ni diminué, le rendement augmentera lorsque le prix de l’action baissera. Et inversement, il baissera lorsque le prix de l’action augmentera. Comme le rendement des dividendes varie en fonction du cours de l’action, il peut souvent sembler anormalement élevé pour des actions dont la valeur baisse rapidement.

Les nouvelles entreprises relativement petites, mais qui continuent de croître rapidement, peuvent verser un dividende moyen inférieur à celui des entreprises matures dans les mêmes secteurs. En général, les entreprises matures qui ne croissent pas très rapidement versent les dividendes les plus élevés. Les actions non cycliques de consommateurs qui commercialisent des articles de base ou des services publics sont des exemples de secteurs entiers qui paient le rendement moyen le plus élevé.

Bien que le rendement en dividendes des actions technologiques soit inférieur à la moyenne, la même règle générale qui s’applique aux entreprises matures s’applique également au secteur technologique. Par exemple, en date du 7 mai 2020, Qualcomm Incorporated (QCOM), un fabricant d’équipements de télécommunications bien établi, avait un dividende sur douze mois (TTM) de 2,48 $. En utilisant son prix actuel de 78,83 $, son rendement en dividende serait de 3,15 %. Pendant ce temps, Square, Inc. (SQ), un processeur de paiements mobiles relativement récent, ne verse aucun dividende. 

Dans certains cas, le rendement du dividende peut ne pas fournir beaucoup d’informations sur le type de dividende payé par la société. Par exemple, le rendement moyen des dividendes sur le marché est très élevé pour les fonds de placement immobilier (REIT). Toutefois, il s’agit des rendements des dividendes ordinaires, qui diffèrent des dividendes qualifiés en ce sens que le premier est imposé comme un revenu régulier tandis que le second est imposé comme un gain en capital. 

Outre les sociétés de placement immobilier, les sociétés en commandite principale (MLP) et les sociétés de développement commercial (BDC) ont généralement des rendements de dividendes très élevés. La structure de ces sociétés est telle que le Trésor américain exige qu’elles transmettent la majorité de leurs revenus à leurs actionnaires. Ce processus est appelé « pass-through », et signifie que la société n’a pas à payer d’impôts sur les bénéfices qu’elle distribue sous forme de dividendes. Toutefois, l’actionnaire doit traiter les versements de dividendes comme des revenus ordinaires et payer des impôts sur ceux-ci. Les dividendes de ces types de sociétés (MLP et BDC) ne sont pas soumis à l’impôt sur les plus-values.  

Bien que l’obligation fiscale plus élevée sur les dividendes des sociétés ordinaires réduise le rendement effectif que l’investisseur a gagné, même en tenant compte des impôts, les sociétés de placement immobilier, les sociétés à responsabilité limitée et les sociétés de distribution de biens immobiliers continuent de verser des dividendes avec un rendement supérieur à la moyenne.

La formule de calcul du rendement des dividendes est la suivante :

Le rendement des dividendes peut être calculé à partir du dernier rapport financier de l’année complète. Cette méthode est acceptable pendant les premiers mois suivant la publication du rapport annuel de l’entreprise ; toutefois, plus le rapport annuel est ancien, moins les données sont pertinentes pour les investisseurs. Les investisseurs peuvent également ajouter les quatre derniers trimestres de dividendes, ce qui permet de saisir les données relatives aux dividendes des douze derniers mois. L’utilisation d’un numéro de dividende en fin de période est acceptable, mais elle peut rendre le rendement trop élevé ou trop faible si le dividende a été récemment réduit ou augmenté.

Comme les dividendes sont versés trimestriellement, de nombreux investisseurs prennent le dernier dividende trimestriel, le multiplient par quatre et utilisent le produit comme dividende annuel pour le calcul du rendement. Cette approche tient compte de toute modification récente du dividende, mais toutes les entreprises ne versent pas un dividende trimestriel égal. Certaines entreprises, notamment en dehors des États-Unis, versent un petit dividende trimestriel et un grand dividende annuel. Si le calcul du dividende est effectué après la distribution d’un dividende important, il en résultera un rendement gonflé. Enfin, certaines entreprises versent un dividende plus fréquemment que trimestriellement. Un dividende mensuel pourrait donner lieu à un calcul de rendement trop faible. Lorsqu’il décide de la méthode de calcul du rendement en dividendes, l’investisseur doit examiner l’historique des versements de dividendes pour décider quelle méthode donnera les résultats les plus précis.

Avantages des rendements de dividendes

Les données historiques suggèrent que l’accent mis sur les dividendes peut amplifier les rendements plutôt que de les ralentir. Par exemple, selon les analystes de Hartford Funds, depuis 1970, 78 % des rendements totaux du S&P 500 proviennent des dividendes. Cette hypothèse repose sur le fait que les investisseurs sont susceptibles de réinvestir leurs dividendes dans le S&P 500, ce qui renforce leur capacité à en gagner davantage à l’avenir. 

Par exemple, supposons qu’un investisseur achète pour 10 000 $ d’une action avec un rendement de dividende de 4 % à un taux de 100 $. Cet investisseur possède 100 actions qui donnent toutes droit à un dividende de 4 $ par action (100 x 4 $ = 400 $ au total). Supposons que l’investisseur utilise les 400 $ de dividendes pour acheter quatre autres actions. Le prix serait ajusté à la date ex-dividende de 4 $ par action pour atteindre 96 $ par action. Le réinvestissement permettrait d’acheter 4,16 actions ; les programmes de réinvestissement des dividendes permettent d’acheter des fractions d’actions. Si rien d’autre ne change, l’année suivante, l’investisseur disposera de 104,16 actions d’une valeur de 10 416 dollars. Ce montant peut être réinvesti dans d’autres actions une fois qu’un dividende a été déclaré, ce qui permet de cumuler des gains similaires à ceux d’un compte d’épargne.

Inconvénients des rendements de dividendes

Si les rendements élevés des dividendes sont intéressants, il est possible qu’ils se fassent au détriment du potentiel de croissance de l’entreprise. On peut supposer que chaque dollar qu’une entreprise verse en dividendes à ses actionnaires est un dollar que l’entreprise ne réinvestit pas pour croître et générer davantage de plus-values. Même sans percevoir de dividendes, les actionnaires ont la possibilité d’obtenir des rendements plus élevés si la valeur de leurs actions augmente pendant qu’ils les détiennent en raison de la croissance de l’entreprise.

Il n’est pas recommandé aux investisseurs d’évaluer une action sur la seule base de son rendement en dividendes. Les données sur les dividendes peuvent être anciennes ou basées sur des informations erronées. De nombreuses entreprises ont un rendement très élevé car leur action est en baisse. Si le titre d’une entreprise connaît une baisse suffisante, il est possible qu’elle réduise le montant de son dividende, voire qu’elle le supprime complètement.

Les investisseurs doivent faire preuve de prudence lorsqu’ils évaluent une société qui semble en difficulté et qui a un rendement de dividende supérieur à la moyenne. Le cours de l’action étant le dénominateur de l’équation du rendement en dividendes, une forte tendance à la baisse peut augmenter considérablement le quotient du calcul.

Par exemple, les divisions manufacturières et énergétiques de la General Electric Company (GE) ont commencé à enregistrer des performances médiocres de 2015 à 2018, et le cours de l’action a chuté en raison de la baisse des bénéfices. Le rendement des dividendes est passé de 3 % à plus de 5 % lorsque le cours a chuté. Comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, la baisse du cours de l’action et la réduction éventuelle du dividende ont annulé tout avantage du rendement élevé du dividende.

Rendement des dividendes par rapport au ratio de distribution des dividendes

Lorsque vous comparez les mesures des dividendes des entreprises, il est important de noter que le rendement des dividendes vous indique quel est le taux de rendement simple sous la forme de dividendes en espèces aux actionnaires. Toutefois, le ratio de distribution des dividendes représente la part des bénéfices nets d’une entreprise qui est versée sous forme de dividendes. Bien que le rendement en dividendes soit le terme le plus couramment utilisé, beaucoup pensent que le ratio de distribution est un meilleur indicateur de la capacité d’une entreprise à distribuer des dividendes de manière cohérente à l’avenir. Le ratio de distribution des dividendes est étroitement lié au flux de trésorerie de l’entreprise.

Le rendement des dividendes indique combien une entreprise a versé en dividendes au cours d’une année. Le rendement est présenté sous forme de pourcentage, et non de montant réel en dollars. Il est ainsi plus facile de voir quel rendement l’actionnaire peut espérer recevoir par dollar investi.

Exemple de rendement des dividendes

Supposons que l’action de la société A se négocie à 20 dollars et verse des dividendes annuels de 1 dollar par action à ses actionnaires. Supposons que l’action de la société B se négocie à 40 $ et verse également un dividende annuel de 1 $ par action.

Cela signifie que le rendement en dividendes de la société A est de 5 % (1 $ / 20 $), tandis que le rendement en dividendes de la société B n’est que de 2,5 % (1 $ / 40 $). En supposant que tous les autres facteurs soient équivalents, un investisseur qui cherche à utiliser son portefeuille pour compléter ses revenus préférera probablement la société A à la société B, car elle a un rendement en dividendes deux fois plus élevé.

Foire aux questions

Que vous apprend le rendement des dividendes ?

Le rendement en dividendes est un ratio financier qui vous indique le pourcentage du prix de l’action d’une société qu’elle verse en dividendes chaque année. Par exemple, si une entreprise a un cours de 20 $ et verse un dividende de 1 $ par an, son rendement en dividendes sera de 5 %. Si le rendement en dividendes d’une entreprise augmente régulièrement, cela peut être dû au fait qu’elle augmente son dividende, que le cours de son action baisse, ou les deux. Selon les circonstances, cela peut être considéré comme un signe positif ou négatif par les investisseurs.

Un taux de dividende élevé est-il une bonne chose ?

Les investisseurs axés sur le rendement rechercheront généralement les entreprises qui offrent des rendements élevés en matière de dividendes, mais il est important de creuser davantage afin de comprendre les circonstances qui ont conduit à ce rendement élevé. Une approche adoptée par les investisseurs consiste à se concentrer sur les sociétés qui ont une longue expérience du maintien ou de l’augmentation de leurs dividendes, tout en vérifiant que ces sociétés ont la solidité financière sous-jacente pour continuer à verser des dividendes à l’avenir. Pour ce faire, les investisseurs peuvent se référer à d’autres mesures telles que le ratio courant et le ratio de distribution des dividendes.

Pourquoi le rendement des dividendes est-il important ?

Certains investisseurs, tels que les retraités, sont fortement tributaires des dividendes pour leurs revenus. Pour ces investisseurs, le rendement en dividendes de leur portefeuille pourrait avoir un effet significatif sur leurs finances personnelles. Il est donc très important pour ces investisseurs de choisir des sociétés qui versent des dividendes et qui ont une longue expérience et une solidité financière évidente. Pour d’autres investisseurs, le rendement des dividendes peut être moins important, comme pour les jeunes investisseurs qui sont plus intéressés par les sociétés de croissance qui peuvent conserver leurs bénéfices et les utiliser pour financer leur croissance.