Qu’est-ce que la loi du prix unique ?
La loi du prix unique est un concept économique qui stipule que le prix d’un bien ou d’une marchandise identique aura le même prix globalement, indépendamment de l’endroit où il se trouve, lorsque certains facteurs sont pris en compte.
La loi du prix unique tient compte d’un marché sans friction, où il n’y a pas de frais de transaction, de frais de transport ou de restrictions légales, où les taux de change sont les mêmes et où il n’y a pas de manipulation des prix par les acheteurs ou les vendeurs. La loi du prix unique existe parce que les différences entre les prix des actifs dans différents endroits seraient finalement éliminées grâce à la possibilité d’arbitrage.
La possibilité d’arbitrage serait réalisée par l’achat d’un actif sur le marché où il est disponible à un prix inférieur, puis sa vente sur le marché où il est disponible à un prix supérieur. Au fil du temps, les forces d’équilibre du marché aligneraient les prix de l’actif.
Points clés à retenir
- La loi du prix unique stipule qu’en l’absence de friction entre les marchés mondiaux, le prix de tout bien sera le même.
- La loi du prix unique est obtenue en éliminant les différences de prix par des possibilités d’arbitrage entre les marchés.
- Les forces d’équilibre du marché feraient finalement converger le prix de l’actif.
Comprendre la loi du prix unique
La loi du prix unique est le fondement de la parité du pouvoir d’achat. La parité du pouvoir d’achat stipule que la valeur de deux monnaies est égale lorsqu’un panier de biens identiques est vendu au même prix dans les deux pays. Elle garantit que les acheteurs ont le même pouvoir d’achat sur les marchés mondiaux.
En réalité, la parité du pouvoir d’achat est difficile à atteindre, en raison des divers coûts du commerce et de l’impossibilité pour certains individus d’accéder aux marchés.
La formule de la parité du pouvoir d’achat est utile dans la mesure où elle peut être appliquée pour comparer les prix sur des marchés qui s’échangent dans des devises différentes. Comme les taux de change peuvent changer fréquemment, la formule peut être recalculée régulièrement pour identifier les erreurs de prix sur les différents marchés internationaux.
Exemple de la loi du prix unique
Si le prix d’un bien ou d’un titre économique est incohérent sur deux marchés libres différents après avoir pris en compte les effets des taux de change, alors pour réaliser un bénéfice, un arbitragiste achètera l’actif sur le marché le moins cher et le vendra sur le marché où les prix sont plus élevés. Lorsque la loi du prix unique est respectée, les profits d’arbitrage de ce type persisteront jusqu’à ce que le prix converge entre les marchés.
Par exemple, si un titre particulier est disponible à 10 $ sur le marché A mais se vend l’équivalent de 20 $ sur le marché B, les investisseurs pourraient acheter le titre sur le marché A et le vendre immédiatement à 20 $ sur le marché B, en réalisant un bénéfice de 10 $ sans risque réel ni déplacement des marchés.
Comme les titres du marché A sont vendus sur le marché B, les prix sur les deux marchés devraient évoluer en fonction des changements de l’offre et de la demande, toutes choses égales par ailleurs. Une demande accrue de ces titres sur le marché A, où ils sont relativement moins chers, devrait entraîner une augmentation de leur prix sur ce marché.
Inversement, une augmentation de l’offre sur le marché B, où le titre est vendu à profit par l’arbitragiste, devrait entraîner une baisse de son prix sur ce marché. Avec le temps, cela conduirait à un équilibre du prix du titre sur les deux marchés, le ramenant à l’état suggéré par la loi du prix unique.
Violations de la loi du prix unique
Dans le monde réel, les hypothèses intégrées dans la loi du prix unique ne tiennent souvent pas, et des écarts de prix persistants pour de nombreux types de biens et d’actifs peuvent être facilement observés.
Coûts de transport
Lorsque l’on traite des marchandises, ou tout autre bien physique, le coût de leur transport doit être inclus, ce qui entraîne des prix différents lorsque des marchandises provenant de deux endroits différents sont examinées.
Si la différence des coûts de transport ne tient pas compte de la différence de prix des produits de base entre les régions, elle peut être le signe d’une pénurie ou d’un excès dans une région particulière. Cela s’applique à tout bien qui doit être physiquement transporté d’un lieu géographique à un autre plutôt que d’être simplement transféré en titre d’un propriétaire à un autre. Elle s’applique également aux salaires pour tout emploi où le travailleur doit être physiquement présent sur le lieu de travail pour effectuer le travail.
Coûts de transaction
Comme les coûts de transaction existent et peuvent varier selon les marchés et les régions géographiques, les prix d’un même bien peuvent également varier d’un marché à l’autre. Lorsque les coûts de transaction, tels que les coûts pour trouver une contrepartie commerciale appropriée ou les coûts pour négocier et faire appliquer un contrat, sont plus élevés, le prix d’un bien aura tendance à y être plus élevé que sur d’autres marchés où les coûts de transaction sont moins élevés.
Restrictions légales
Les obstacles juridiques au commerce, tels que les droits de douane, les contrôles des capitaux ou, dans le cas des salaires, les restrictions à l’immigration, peuvent entraîner des écarts de prix persistants plutôt qu’un prix unique. Ceux-ci auront un effet similaire aux coûts de transport et de transaction, et pourraient même être considérés comme une sorte de coût de transaction. Par exemple, si un pays impose un tarif sur l’importation de caoutchouc, les prix intérieurs du caoutchouc auront tendance à être plus élevés que le prix mondial.
Structure du marché
Étant donné que le nombre d’acheteurs et de vendeurs (et la capacité des acheteurs et des vendeurs à entrer sur le marché) peut varier d’un marché à l’autre, la concentration du marché et la capacité des acheteurs et des vendeurs à fixer les prix peuvent également varier.
Un vendeur qui jouit d’un pouvoir de marché élevé en raison des économies d’échelle naturelles sur un marché donné peut agir comme un fixeur de prix monopolistique et facturer un prix plus élevé. Cela peut conduire à des prix différents pour le même bien sur différents marchés, même pour des biens par ailleurs facilement transportables.