Le Centre d’échange d’informations : Une vue d’ensemble
Une chambre de compensation est un intermédiaire désigné entre un acheteur et un vendeur sur un marché financier. La chambre de compensation valide et finalise la transaction, en veillant à ce que l’acheteur et le vendeur honorent leurs obligations contractuelles.
Chaque marché financier dispose d’une chambre de compensation désignée ou d’une division de compensation interne pour assurer cette fonction.
Comprendre le centre d’échange d’informations
Les responsabilités d’une chambre de compensation comprennent la « compensation » ou la finalisation des transactions, le règlement des comptes commerciaux, la collecte des paiements de marge, la réglementation de la livraison des actifs à leurs nouveaux propriétaires et la communication des données commerciales.
Les chambres de compensation agissent en tant que tiers pour les contrats à terme et les options, en tant qu’acheteurs pour chaque membre vendeur de la chambre de compensation, et en tant que vendeurs pour chaque membre acheteur de la chambre de compensation.
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La chambre de compensation entre en scène après qu’un acheteur et un vendeur ont exécuté une transaction. Son rôle est d’accomplir les étapes qui finalisent, et donc valident, la transaction. En agissant en tant qu’intermédiaire, la chambre de compensation apporte la sécurité et l’efficacité qui font partie intégrante de la stabilité d’un marché financier.
Afin d’agir efficacement, une chambre de compensation prend la position opposée de chaque transaction, ce qui réduit considérablement le coût et le risque de régler de multiples transactions entre plusieurs parties. Si leur mandat est de réduire les risques, le fait qu’elles doivent agir à la fois comme acheteur et comme vendeur au début d’une transaction signifie qu’elles sont soumises au risque de défaillance des deux parties. Pour atténuer ce risque, les chambres de compensation imposent des exigences de marge.
La chambre de compensation sur le marché des contrats à terme
Le marché à terme est très dépendant de la chambre de compensation, car ses produits financiers sont à effet de levier. Autrement dit, ils impliquent généralement des emprunts pour investir, un processus qui nécessite un intermédiaire stable.
Chaque bourse a sa propre chambre de compensation. Tous les membres d’une bourse sont tenus de compenser leurs transactions par l’intermédiaire de la chambre de compensation à la fin de chaque séance de bourse et de déposer auprès de la chambre de compensation une somme d’argent, basée sur les exigences de marge de la chambre de compensation, qui est suffisante pour couvrir le solde débiteur du membre.
Points clés à retenir
- Une chambre de compensation ou une division de compensation est un intermédiaire entre un acheteur et un vendeur sur un marché financier.
- En agissant comme intermédiaire, la chambre de compensation apporte la sécurité et l’efficacité qui sont indispensables à la stabilité du marché financier.
- Pour atténuer le risque de défaillance dans les opérations à terme, les chambres de compensation imposent des exigences de marge.
Exemple d’une chambre de compensation de contrats à terme
Supposons qu’un commerçant achète un contrat à terme. À ce stade, la chambre de compensation a déjà fixé les exigences de marge initiale et de marge de maintien.
La marge initiale peut être considérée comme une assurance de bonne foi que l’opérateur peut se permettre de conserver la transaction jusqu’à sa clôture. Ces fonds sont détenus par la société de compensation, mais sur le compte du négociant, et ne peuvent pas être utilisés pour d’autres transactions. L’intention est de compenser les pertes que le négociant peut subir lors de la transaction.
La marge de maintien, généralement une fraction de la marge initiale requise, est le montant qui doit être disponible sur le compte d’un négociant pour maintenir la transaction ouverte. Si les fonds propres du compte du négociant tombent en dessous de ce seuil, le titulaire du compte recevra un appel de marge demandant que le compte soit réapprovisionné au niveau qui satisfait aux exigences de marge initiale.
Si le négociant ne répond pas à l’appel de marge, la transaction sera fermée car le compte ne peut raisonnablement pas supporter de nouvelles pertes.
Dans cet exemple, la chambre de compensation s’est assurée qu’il y a suffisamment d’argent sur le compte pour couvrir les pertes que le titulaire du compte pourrait subir lors de l’opération. Une fois l’opération terminée, les fonds de marge restants sont libérés pour le négociant.
Ce processus a permis de réduire le risque de défaillance. En son absence, une partie pourrait se retirer de l’accord ou ne pas produire l’argent dû à la fin de la transaction.
En général, on appelle cela le risque transactionnel et il est évité par l’implication d’une chambre de compensation.
Centrales d’information boursière
Les bourses, comme la Bourse de New York (NYSE), ont des divisions de compensation qui veillent à ce qu’un négociant en valeurs mobilières ait suffisamment d’argent sur un compte pour financer les transactions effectuées. La division de compensation joue le rôle d’intermédiaire et contribue à faciliter le transfert des actions et de l’argent.
Un investisseur qui vend des actions doit savoir que l’argent sera livré. Les services de compensation veillent à ce que cela se produise.