L’essor et la chute de General Electric (GE)

Le 19 juin 2018, la course de plus de 100 ans de General Electric (GE) sur l’indice Dow Jones Industrial Average (DJIA) a pris fin et la dernière composante originale restante du Dow a été supprimée de l’indice. Cinq mois plus tard, le 9 novembre 2018, les actions de GE ont plongé de 8,9 % dans les échanges avant le marché, passant sous la barre des 9 dollars par action pour la première fois depuis la crise financière de 2008.

Malgré la chute libre de GE, qui a fait l’objet d’une large publicité, les investisseurs sont toujours très attentifs aux hauts et aux bas de l’une des entreprises américaines les plus emblématiques. Tous les yeux sont tournés vers le nouveau PDG de GE, H. Lawrence Culp Jr, qui a pris ses fonctions en octobre 2018. Les analystes du marché ont jeté un os à Culp le 13 décembre 2018, après que JPMorgan ait relevé sa notation de deux ans sur GE de « sous-pondération » à « neutre ». GE a fait un bond de 12,7 % à 7,52 $ par action avant l’ouverture du marché. L’action de GE avait régulièrement grimpé fin 2019 et début 2020, pour atteindre 13,16 $ en février 2020, avant le repli du marché mondial dû au Coronavirus.

General Electric n’est certainement pas encore hors course, mais il y a du travail à faire. Dans cet article, nous examinons de plus près la montée et la chute d’une entreprise qui en est venue à définir l’industrie et la culture d’entreprise américaines.

Points clés à retenir

• GE a eu un parcours de 100 ans sur le DJIA.
• En 2018, le dernier composant original du Dow de GE a été abandonné.
• Le cours de l’action a chuté de près de 50 % au cours des deux dernières années.
• Les dividendes ont chuté de façon drastique à 1 cent par action.
• Le Coronavirus a eu un impact sur l’unité la plus rentable de GE, sa division aviation.
• Malgré ses difficultés, GE opère toujours dans 130 pays et compte plus de 200 000 employés.

1892 : GE et la naissance de l’innovation américaine

Quand la plupart des Américains pensent « GE », ils pensent probablement aux ampoules électriques, aux télévisions et aux machines à laver. GE est née de la course à la fourniture de lumière et d’électricité à un prix abordable pour alimenter la croissance de l’Amérique industrielle et est rapidement devenue un nom familier. Elle a été constituée en 1892 à la suite d’une fusion entre la Thomson-Houston Company et la Edison General Electric Company.

Les premiers produits de GE étaient des ampoules à incandescence, une locomotive électrique, les premières machines à rayons X et un four électrique. La société a commencé à produire en masse des appareils électroménagers dans les années 1920 et a rapidement été reconnue pour avoir changé le paysage du foyer américain.

Dans les années qui ont suivi, GE a développé la technologie du vide qui a permis l’invention des systèmes micro-ondes et radar. Elle a fourni du matériel et des cadres aux militaires pendant la Seconde Guerre mondiale et, en 1949, a introduit le J-47, le moteur à réaction le plus populaire de l’histoire.

Dans les années 1960 et 1970, GE a été un pionnier de la technologie de la lumière laser et de l’imagerie médicale.

Date Source : Yahoo ! Finance

1981 : « Le GE de Jack Welch « Neutron

Après que l’ancien ingénieur chimiste John F. Welch Jr. ait pris la tête de GE en 1981, GE a racheté RCA et NBC et s’est développée dans le secteur des services financiers. Un titan du monde des affaires, Welch était connu pour son habileté à éliminer le personnel superflu. Il a été surnommé « Neutron Jack » en raison de sa stratégie consistant à éliminer les employés de GE tout en laissant ses actifs physiques intacts.

Lorsque Welch s’est retiré en 2001, il avait transformé GE d’une entreprise manufacturière de 25 milliards de dollars en un conglomérat de 130 milliards de dollars de segments « sans frontières ».

2008 : GE en crise

La crise financière de 2008 a durement frappé GE. Les actions de l’entreprise ont chuté de 42 % au cours de l’année, et après le départ de Welch, il est apparu clairement que GE était à la limite de ses capacités et en surnombre. Le segment financier de GE Capital a failli faire chuter l’entreprise pendant la Grande Récession parce qu’elle n’avait pas d’avantage concurrentiel sur les autres sociétés de services financiers. Aujourd’hui encore, ce segment fait l’objet de plaintes selon lesquelles son bilan est trop opaque et trop lourd.

Warren Buffett est intervenu et a investi 3 milliards de dollars en 2008 pour stabiliser les activités de GE. Et les problèmes de GE n’ont pas pris fin avec la crise financière. Son rachat des activités électriques de la société française de transport Alstom en 2015, pour 9,5 milliards de dollars, a été largement considéré comme un flop.

Sous la direction de Jeffrey R. Immelt, l’ancien directeur de GE Medical Systems et successeur de Welch, l’entreprise a été contrainte de démanteler GE Capital et de revenir à ses racines dans la fabrication. GE a également cédé des milliards de dollars de prêts et de biens immobiliers et a jeté à la mer NBCUniversal, GE Plastics, GE Water et GE Appliances.

En 2009, la société a réduit son dividende annuel de 1,24 à 0,82 dollar. Les dividendes ont encore baissé en 2010. M. Immelt a été PDG de General Electric pendant 16 ans et a quitté ses fonctions plus tôt que prévu en 2017. Il a ensuite accepté le poste de président d’Athenahealth.

3 milliards de dollars

La somme d’argent que Warren Buffett a investi pour stabiliser les opérations de GE.

2017-2019 : GE tente de résister à la tempête

La General Electric Company a fêté son 125e anniversaire en 2017, et était autrefois largement réputée comme l’une des plus fiables sur le marché boursier. GE a traversé quelques-unes des pires années de son histoire récente, mais a connu une solide année 2019.

En février 2020, les actions ont chuté de 59 % depuis janvier 2017, date à laquelle la société a annoncé qu’elle supprimerait 12 000 emplois. La capitalisation boursière de la société, qui s’élevait à 262 milliards de dollars à l’époque, a considérablement diminué pour atteindre 107 milliards de dollars.

En novembre 2017, GE a annoncé des plans de restructuration à grande échelle et a réduit de moitié son dividende trimestriel, qui est passé de 24 à 12 cents par action. En décembre 2018, la société a réduit les dividendes au plus bas niveau possible, à 1 cent par action.

Ce même mois de 2017, GE a licencié des milliers d’employés dans toutes les divisions du pays. L’action de la société a chuté de 3,5 % suite à cette annonce. Le 1er octobre 2018, GE a annoncé que H. Lawrence Culp remplacerait John Flannery en tant que président et PDG de la société à partir de maintenant.

Flannery, qui avait juré de réduire les secteurs d’activité de GE, a été remplacé après presque un an de service, car les pertes croissantes continuaient à faire pression sur la société. C’est la dernière d’une série de mesures que GE a prises pour améliorer ses finances.

2019 : des nouvelles positives

2019 a été une bonne année pour GE et a vu des nouvelles positives par rapport aux années précédentes où elle était en difficulté. Fin 2019, le stock avait augmenté d’environ 50 % pour l’année.

Culp a apporté d’importantes améliorations à l’entreprise et a contribué à la redresser légèrement. Il a réduit considérablement la dette, qui était de 55 milliards de dollars mais qui devrait être réduite de moitié en 2020. Il a également vendu des participations et des filiales qui n’étaient plus au cœur du modèle de GE. La participation de GE dans Baker Hughes, une société de services aux champs pétrolifères, a été cédée, et Culp a vendu l’unité de transport à Wabtec. Ces deux opérations ont permis de lever des capitaux importants pour GE.

2020 : Impact des coronavirus

Bien qu’elle ait fait un travail admirable pour redresser GE, Culp a été frappée comme tout le monde par le désastre financier que le Coronavirus a causé. Les marchés se sont effondrés et presque toutes les entreprises ont été battues. GE ne fait pas exception à la règle.

L’unité d’aviation de GE est spécifiquement touchée, une unité qui est cruciale pour la rentabilité de la société. L’unité d’aviation de GE fabrique des moteurs d’avion pour Boeing et Airbus, et est la division la plus rentable de GE, générant 32,9 milliards de dollars de revenus pour la société en 2019. Cela représente 34 % des revenus totaux. Les voyages ayant été interrompus pendant la pandémie de virus, les compagnies aériennes ne commandent pas de nouveaux avions ou de nouvelles pièces d’avion. L’unité aviation de GE est en train de licencier 10 % de sa main d’œuvre américaine à partir de mars 2020.

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