Choisir entre le calcul de la moyenne des coûts et de la valeur

En tant qu’investisseurs, nous sommes souvent confrontés au dilemme suivant : nous voulons des cours boursiers élevés lorsque nous vendons, mais pas lorsque nous achetons. Il arrive que ce dilemme pousse les investisseurs à attendre une baisse des prix, ce qui risque de les priver d’une hausse continue. C’est ainsi que les investisseurs sont attirés hors des marchés et s’empêtrent dans la pente glissante du market timing, ce qui n’est pas conseillé dans une stratégie d’investissement à long terme.

Dans cet article, nous examinerons deux pratiques d’investissement qui cherchent à contrer notre tendance naturelle au market timing en annulant une partie des risques encourus : le dollar cost averaging (DCA) et le value averaging (VA).

Comprendre l’étalement des coûts en dollars

La DCA est une pratique selon laquelle un investisseur alloue un montant fixe à intervalles réguliers, généralement moins d’un an (mensuellement ou trimestriellement). Le DCA est généralement utilisé pour des investissements plus volatils comme les actions ou les fonds communs de placement, plutôt que pour les obligations ou les certificats de dépôt, par exemple. Dans un sens plus large, le DCA peut inclure des déductions automatiques sur votre salaire qui vont dans un plan de retraite. Dans le cadre de cet article, nous nous concentrerons toutefois sur le premier type de PPE.

La DCA est une bonne stratégie pour les investisseurs ayant une tolérance au risque plus faible. Si vous avez une somme forfaitaire à investir et que vous la mettez sur le marché en une seule fois, vous courez le risque d’acheter à un pic, ce qui peut être déstabilisant si les prix baissent. La possibilité de cette chute des prix est appelée risque de timing. Cette somme forfaitaire peut être injectée sur le marché en plus petite quantité grâce à l’APD, ce qui réduit le risque et les effets de tout mouvement du marché unique en étalant l’investissement dans le temps.

Par exemple, supposons que dans le cadre d’un plan DCA, vous investissiez 1 000 dollars par mois pendant quatre mois. Si les prix à la fin de chaque mois étaient de 45, 35, 35, 40 dollars, votre coût moyen serait de 38,75 dollars. Si vous aviez investi la totalité du montant au début de l’investissement, votre coût aurait été de 45 $ par action. Dans un plan de DCA, vous pouvez éviter ce risque de timing et profiter des avantages à faible coût de cette stratégie en étalant votre coût d’investissement.

Moyenne des valeurs

Une stratégie qui a commencé à gagner en popularité est le « value averaging », qui vise à investir davantage lorsque le prix de l’action baisse et moins lorsque le prix de l’action augmente. La moyenne de la valeur est réalisée en calculant des montants prédéterminés pour la valeur totale de l’investissement dans les périodes futures, puis en effectuant un investissement pour égaler ces montants à chaque période future.

Par exemple, supposons que vous déterminiez que la valeur de votre investissement augmentera de 500 dollars chaque trimestre à mesure que vous ferez des investissements supplémentaires. Au cours de la première période d’investissement, vous investirez 500 $, disons 10 $ par action. Au cours de la période suivante, vous déterminez que la valeur de votre investissement augmentera jusqu’à 1 000 $. Si le prix actuel est de 12,50 $ par action, votre position initiale vaut 625 $ (50 actions multipliées par 12,50 $), ce qui ne vous oblige à investir que 375 $ pour porter la valeur de votre investissement à 1 000 $. Cela se fait jusqu’à ce que la valeur finale du portefeuille soit atteinte. Comme vous pouvez le voir dans l’exemple ci-dessous, vous avez moins investi à mesure que le prix a augmenté, et le contraire serait vrai si le prix avait baissé.

Par conséquent, au lieu d’investir un montant fixe à chaque période, une stratégie de VA fait des investissements basés sur la taille totale du portefeuille à chaque point. Vous trouverez ci-dessous un exemple élargi comparant les deux stratégies :

Le graphique ci-dessus indique que la majorité des actions sont achetées à bas prix. Lorsque les prix baissent et que vous mettez plus d’argent, vous vous retrouvez avec plus d’actions. La plupart des actions ont été achetées à des prix très bas, ce qui vous permet de maximiser votre rendement au moment de la vente. Si l’investissement est judicieux, la VA augmentera vos rendements au-delà de la moyenne des coûts en dollars pour la même période (et à un niveau de risque plus faible).

Dans certaines circonstances, telles qu’une hausse soudaine de la valeur marchande de votre action ou de votre fonds, l’étalement de la valeur pourrait même vous obliger à vendre certaines actions (vendre à prix fort, acheter à prix faible). Dans l’ensemble, l’étalement de la valeur est un type de synchronisation du marché simple et mécanique qui contribue à minimiser certains risques de synchronisation.

Choisir entre les stratégies de l’ACD et de l’AV

En utilisant le DCA, les investisseurs font toujours le même investissement périodique. La seule raison pour laquelle ils achètent plus d’actions lorsque les prix sont plus bas est que les actions coûtent moins cher. En revanche, avec l’AV, les investisseurs achètent plus d’actions parce que les prix sont plus bas, et la stratégie garantit que la majeure partie des investissements est consacrée à l’acquisition d’actions à des prix plus bas. La VA exige d’investir plus d’argent lorsque les prix des actions sont plus bas et limite les investissements lorsque les prix sont élevés, ce qui signifie qu’elle produit généralement des rendements d’investissement nettement plus élevés à long terme.

Toutes les stratégies de réduction des risques ont leurs avantages et leurs inconvénients, et l’ACA ne fait pas exception à la règle. Tout d’abord, vous risquez de ne pas obtenir de meilleurs rendements si l’investissement continue à augmenter après la première période d’investissement. De plus, si vous étalez une somme forfaitaire, l’argent qui attend d’être investi ne rapporte pas grand-chose si vous restez assis là. Néanmoins, une chute soudaine des prix n’aura pas autant d’impact sur votre portefeuille que si vous aviez investi en une seule fois.

Certains investisseurs qui s’engagent dans l’ACP s’arrêtent après une forte baisse, réduisant ainsi leurs pertes ; cependant, ces investisseurs passent en fait à côté du principal avantage de l’ACP – l’achat de plus grandes portions d’actions (plus d’actions) sur un marché en baisse – augmentant ainsi leurs gains lorsque le marché est en hausse. Lorsqu’on utilise une stratégie de DCA, il est important de déterminer si la raison de la baisse a eu un impact important sur la raison de l’investissement. Si ce n’est pas le cas, vous devez vous en tenir à vos principes et reprendre les actions à une meilleure valeur.

Un autre problème avec la DCA est de déterminer la période pendant laquelle cette stratégie doit être utilisée. Si vous dispersez une somme forfaitaire importante, vous pouvez vouloir l’étaler sur un ou deux ans, mais toute période plus longue risque de passer à côté d’une reprise générale des marchés, l’inflation s’effritant à la valeur réelle des liquidités.

Pour VA, un problème potentiel de la stratégie d’investissement est que dans un marché baissier, un investisseur pourrait en fait manquer d’argent pour faire les investissements plus importants nécessaires avant que les choses ne se redressent. Ce problème peut être amplifié après que le portefeuille ait augmenté, lorsque le retrait du compte d’investissement pourrait nécessiter des investissements nettement plus importants pour respecter la stratégie de la VA.

L’approche DCA offre l’avantage d’être très simple à mettre en œuvre et à suivre, ce qui est difficile à battre. La DCA est également attrayante pour les investisseurs qui ne sont pas à l’aise avec les contributions d’investissement plus élevées parfois requises pour la stratégie de VA. Pour les investisseurs qui recherchent un rendement maximal, la stratégie VA est préférable.

La justification de l’utilisation de la DCA par rapport à la VA dépend de votre stratégie d’investissement. Si l’aspect passif de l’investissement DCA est intéressant, trouvez un portefeuille qui vous convient et investissez la même somme d’argent sur une base mensuelle ou trimestrielle. Si vous distribuez une somme forfaitaire, vous pouvez placer vos liquidités inactives sur un compte du marché monétaire ou sur un autre investissement portant intérêt. En revanche, si vous vous sentez assez ambitieux pour vous engager dans un investissement un peu actif tous les trimestres environ, la moyenne d’achat peut être un bien meilleur choix.

Dans ces deux stratégies, nous supposons une méthodologie d’achat et de conservation : vous trouvez une action ou un fonds avec lequel vous vous sentez à l’aise et vous en achetez autant que vous le pouvez au fil des ans, en ne le vendant que s’il devient trop cher.

Le légendaire investisseur Warren Buffet a suggéré que la meilleure période de détention est éternelle. Si vous cherchez à acheter à bas prix et à vendre à haut prix à court terme par le biais de la négociation sur séance et autres, alors le DCA et la moyenne de valeur ne sont peut-être pas la meilleure stratégie d’investissement. Toutefois, si vous adoptez une approche d’investissement prudente, elle peut vous donner l’avantage dont vous avez besoin pour atteindre vos objectifs.