Définition du ratio de distribution des dividendes

Qu’est-ce qu’un ratio de distribution des dividendes ?

Le ratio de distribution des dividendes est le rapport entre le montant total des dividendes versés aux actionnaires et le revenu net de la société. Il s’agit du pourcentage des bénéfices versés aux actionnaires sous forme de dividendes. Le montant qui n’est pas versé aux actionnaires est conservé par la société pour rembourser la dette ou pour réinvestir dans les activités principales. Il est parfois simplement appelé « taux de distribution ».

Le ratio de distribution des dividendes donne une indication de l’argent que l’entreprise rend aux actionnaires par rapport à celui qu’elle garde en réserve pour réinvestir dans la croissance, rembourser la dette ou augmenter les réserves de trésorerie (bénéfices non distribués).

Points clés à retenir

• Le ratio de distribution des dividendes est la proportion des bénéfices versés sous forme de dividendes aux actionnaires, généralement exprimée en pourcentage.
• Certaines entreprises versent la totalité de leurs bénéfices aux actionnaires, tandis que d’autres n’en versent qu’une partie. Si une société verse une partie de ses bénéfices sous forme de dividendes, la partie restante est conservée par l’entreprise. Pour mesurer le niveau des bénéfices non distribués, on calcule le taux de rétention.
• Plusieurs facteurs entrent en ligne de compte dans l’interprétation du ratio de distribution des dividendes, et surtout le niveau de maturité de l’entreprise. Une nouvelle entreprise axée sur la croissance qui vise à s’étendre, à développer de nouveaux produits et à s’implanter sur de nouveaux marchés devrait réinvestir la plupart ou la totalité de ses bénéfices et on pourrait lui pardonner d’avoir un ratio de distribution faible, voire nul.

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Formule et calcul du ratio de distribution des dividendes

Le ratio de distribution des dividendes peut être calculé comme étant le dividende annuel par action divisé par le bénéfice par action, ou de manière équivalente, les dividendes divisés par le revenu net (comme i

$\begin{array}{c}ndiqué\; ci-dessous).\end{array}$

$\begin{array}{c}\end{array}$

Dividend

$&text{Dividend Payout Ratio} = frac{ text$

{Dividends

$}{ texte{Revenu net} } end{aligned}$

Ratio de distribution des dividendes= Revenu net Dividendes versés

Le ratio de distribution des dividendes peut également être calculé de la

$\begin{array}{c}manière\; suivante\; :\end{array}$

$\begin{array}{cc}& Ra\end{array}$

tio de distribution des

$–$

de

$& texte{Ratio de distribution des dividendes} = 1 – texte{Ratio de rétention}$

$end{aligned}$

Ratio de distributiondesdividendes=1-Ratioderétention

Par action, le taux de rétention peut être exprimé comme suit

$actionbegin{aligné}&text{Ratio$

de

$= frac{ text{EPS}-text{DPS} }{ texte{EPS} } &textbf{where:}&text{EPS}=text{Bénéfice par action}$

$&text{DPS}=text{Dividendes par action}end{aligné}$

Ratio de rétention= E

PS

EPS-DPS où : EPS=Résultatpar action

Vous pouvez également calculer un taux de versement en utilisant Microsoft Excel :

Tout d’abord, si l’on vous donne la somme des dividendes sur une certaine période et des actions en circulation, vous pouvez calculer les dividendes par action (DPS). Supposons que vous soyez investi dans une société qui a versé un total de 5 millions de dollars l’année dernière et qu’elle ait 5 millions d’actions en circulation. Sur Microsoft Excel, entrez « Dividendes par action » dans la cellule A1. Ensuite, entrez « =5000000/5000000 » dans la cellule B1 ; le dividende par action dans cette société est de 1 $ par action.

Ensuite, vous devez calculer le bénéfice par action (BPA) s’il n’est pas donné. Inscrivez « Gains par action » dans la cellule A2. Supposons que l’entreprise ait eu un bénéfice net de 50 millions de dollars l’année dernière. La formule de calcul du bénéfice par action est la suivante : (bénéfice net – dividendes sur les actions privilégiées) ÷ (actions en circulation). Inscrivez « =(50000000 – 5000000)/5000000 » dans la cellule B2. Le BPA de cette société est de 9 $.

Enfin, calculez la ration de paiement. Inscrivez « Taux de distribution » dans la cellule A3. Ensuite, entrez « =B1/B2 » dans la cellule B3 ; le taux de versement est de 11,11 %. Les investisseurs utilisent ce ratio pour évaluer si les dividendes sont appropriés et durables. Le taux de distribution dépend du secteur ; par exemple, les jeunes entreprises peuvent avoir un faible taux de distribution parce qu’elles se concentrent davantage sur le réinvestissement de leurs revenus pour développer l’entreprise.

Ce que vous dit le ratio de distribution des dividendes

Plusieurs considérations entrent en ligne de compte dans l’interprétation du ratio de distribution des dividendes, notamment le niveau de maturité de l’entreprise. Une nouvelle entreprise axée sur la croissance qui vise à s’étendre, à développer de nouveaux produits et à s’implanter sur de nouveaux marchés devrait réinvestir la plupart ou la totalité de ses bénéfices et on pourrait lui pardonner d’avoir un ratio de distribution faible, voire nul. Le taux de distribution est de 0 % pour les entreprises qui ne versent pas de dividendes et de 100 % pour les entreprises qui distribuent la totalité de leur revenu net sous forme de dividendes.

D’autre part, une société plus ancienne et bien établie qui rendrait une somme dérisoire aux actionnaires mettrait la patience des investisseurs à l’épreuve et pourrait inciter les militants à intervenir. En 2012 et après presque vingt ans depuis le dernier dividende versé, Apple (AAPL) a commencé à verser un dividende lorsque le nouveau PDG a estimé que l’énorme flux de trésorerie de la société rendait un taux de distribution de 0 % difficile à justifier. Comme il implique qu’une entreprise a dépassé son stade de croissance initial, un taux de distribution élevé signifie que le cours des actions ne devrait pas s’apprécier rapidement.

Durabilité des dividendes

Le taux de distribution est également utile pour évaluer la durabilité d’un dividende. Les entreprises sont extrêmement réticentes à réduire les dividendes, car cela peut faire baisser le cours de l’action et donner une mauvaise image des capacités de la direction. Si le taux de distribution d’une entreprise est supérieur à 100 %, elle reverse plus d’argent aux actionnaires qu’elle n’en gagne et sera probablement contrainte de réduire le dividende ou de cesser complètement de le verser. Ce résultat n’est cependant pas inévitable. Une société peut traverser une mauvaise année sans suspendre les paiements, et il est souvent dans son intérêt de le faire. Il est donc important de tenir compte des prévisions de bénéfices futurs et de calculer un ratio de distribution prospectif pour replacer le ratio rétrospectif dans son contexte.

L’évolution à long terme du taux de distribution est également importante. Un ratio en hausse constante pourrait indiquer que l’entreprise est en bonne santé et qu’elle arrive à maturité, mais un ratio plus élevé pourrait signifier que le dividende se dirige vers un territoire non durable.

Le taux de rétention est un concept inverse du taux de distribution des dividendes. Le ratio de distribution des dividendes évalue le pourcentage des bénéfices réalisés qu’une société verse à ses actionnaires, tandis que le taux de rétention représente le pourcentage des bénéfices réalisés qui sont conservés ou réinvestis dans la société.

Les dividendes sont spécifiques à l’industrie

Les dividendes versés varient considérablement d’un secteur à l’autre et, comme la plupart des ratios, il est très utile de les comparer au sein d’un secteur donné. Les sociétés de placement immobilier (REIT), par exemple, sont légalement tenues de distribuer au moins 90 % des bénéfices aux actionnaires car elles bénéficient d’exonérations fiscales spéciales. Les sociétés en commandite principale (MLP) ont également tendance à avoir des ratios de distribution élevés.

Les dividendes ne sont pas le seul moyen pour les entreprises de rendre de la valeur aux actionnaires ; par conséquent, le taux de distribution ne donne pas toujours une image complète. Le taux de distribution majoré intègre les rachats d’actions dans la mesure ; il est calculé en divisant la somme des dividendes et des rachats par le revenu net pour la même période. Si le résultat est trop élevé, il peut indiquer que l’accent est mis sur la stimulation à court terme du cours des actions au détriment du réinvestissement et de la croissance à long terme.

Un autre ajustement qui peut être effectué pour donner une image plus précise est de soustraire les dividendes des actions privilégiées pour les sociétés qui émettent des actions privilégiées.

Exemple de ratio de distribution des dividendes

Les entreprises qui font des bénéfices à la fin d’un exercice fiscal peuvent faire un certain nombre de choses avec les bénéfices qu’elles ont réalisés. Elles peuvent le verser aux actionnaires sous forme de dividendes, le conserver pour le réinvestir dans l’entreprise à des fins de croissance, ou faire les deux. La part du bénéfice qu’une entreprise choisit de verser à ses actionnaires peut être mesurée à l’aide du ratio de distribution.

Par exemple, le 29 novembre 2017, The Walt Disney Company a déclaré un dividende semestriel en espèces de 0,84 $ par action aux actionnaires inscrits le 11 décembre 2017, qui sera versé le 11 janvier 2018. Au cours de l’exercice clos le 30 septembre 2017, le BPA de la société était de 5,73 $. Son ratio de distribution est donc de (0,84 $ / 5,73 $) = 0,1466, soit 14,66 %. Disney versera 14,66 % et conservera 85,34 %.

Ratio de distribution des dividendes par rapport au rendement des dividendes

Lorsque l’on compare les deux mesures des dividendes, il est important de savoir que le rendement des dividendes vous indique quel est le taux de rendement simple sous forme de dividendes en espèces aux actionnaires, mais que le ratio de distribution des dividendes représente la part des bénéfices nets d’une société qui est versée sous forme de dividendes. Bien que le rendement en dividendes soit le terme le plus connu et le plus étudié, beaucoup pensent que le ratio de distribution est un meilleur indicateur de la capacité d’une entreprise à distribuer des dividendes de manière cohérente à l’avenir. Le ratio de distribution des dividendes est étroitement lié au flux de trésorerie de l’entreprise.

Le rendement des dividendes indique combien une entreprise a versé en dividendes au cours d’une année par rapport au cours de l’action. Le rendement est présenté en pourcentage, et non en dollars réels. Il est ainsi plus facile de voir le rendement par dollar investi que l’actionnaire reçoit sous forme de dividendes.

Le rendement est calculé comme suit :

$\begin{array}{cc}& \end{array}$

Dividend

$Yield=Dividendes$

par action}

$}{ texte{Prix par action} } end{aligned}$

Dividend Yield= Prix par action Dividendes annuels par action

Par exemple, une société qui a versé 10 dollars de dividendes annuels par action sur une action se négociant à 100 dollars par action a un rendement de 10 %. Vous pouvez également constater qu’une augmentation du cours de l’action réduit le pourcentage de rendement en dividendes et inversement pour une baisse du cours.