Flux de trésorerie disponible vers les capitaux propres – Définition du FCFE

Qu’est-ce que le Free Cash Flow to Equity (FCFE) ?

Le flux de trésorerie disponible vers les capitaux propres est une mesure de la quantité de liquidités dont disposent les actionnaires d’une société après le paiement de toutes les dépenses, le réinvestissement et l’endettement. Le FCFE est une mesure de l’utilisation des capitaux propres.

Comprendre le passage de la trésorerie libre à l’équité

Le flux de trésorerie disponible vers les capitaux propres est composé du revenu net, des dépenses en capital, du fonds de roulement et de la dette. Le revenu net est situé dans le compte de résultat de l’entreprise. Les dépenses d’investissement se trouvent dans les flux de trésorerie de la section Investissement du tableau des flux de trésorerie.

Le fonds de roulement se trouve également dans le tableau des flux de trésorerie, mais il se trouve dans la section des flux de trésorerie provenant des opérations. En général, le fonds de roulement représente la différence entre les actifs et les passifs les plus courants de l’entreprise.

Points clés à retenir

• Mesure de l’utilisation des fonds propres, le free cash flow to equity calcule la quantité de liquidités dont disposent les actionnaires d’une entreprise après paiement de toutes les dépenses, réinvestissements et dettes.
• Le flux de trésorerie disponible pour les capitaux propres est composé du revenu net, des dépenses en capital, du fonds de roulement et de la dette.
• La mesure FCFE est souvent utilisée par les analystes pour tenter de déterminer la valeur d’une entreprise.
• Le FCFE, en tant que méthode d’évaluation, a gagné en popularité comme alternative au modèle d’actualisation des dividendes (DDM), en particulier pour les cas où une entreprise ne verse pas de dividendes.

Il s’agit de besoins en capitaux à court terme liés à des opérations immédiates. Les emprunts nets se trouvent également dans le tableau des flux de trésorerie dans la section des flux de trésorerie provenant du financement. Il est important de se rappeler que les frais d’intérêt sont déjà inclus dans le revenu net, vous n’avez donc pas besoin de les rajouter.

La formule du FCFE

$\text{FCFE=Trésorerie}$

provenant des

$= texte{Trésorerie provenant des opérations} – texte{Capex} + texte{Dette nette émise}$

FCFE=Trésorerieprovenant des opérations-Capex+Dette netteémise

Que vous dit le FCFE ?

La mesure FCFE est souvent utilisée par les analystes pour tenter de déterminer la valeur d’une entreprise. Cette méthode d’évaluation a gagné en popularité comme alternative au modèle d’actualisation des dividendes (DDM), surtout si une société ne verse pas de dividendes. Bien que le FCFE puisse calculer le montant disponible pour les actionnaires, il n’équivaut pas nécessairement au montant versé aux actionnaires.

Les analystes utilisent le FCFE pour déterminer si les paiements de dividendes et les rachats d’actions sont payés avec des flux de trésorerie disponibles vers les capitaux propres ou une autre forme de financement. Les investisseurs souhaitent que le paiement des dividendes et le rachat des actions soient entièrement payés par le FCFE.

Si le FCFE est inférieur au dividende versé et au coût de rachat des actions, la société se finance soit par l’emprunt, soit par le capital existant, soit par l’émission de nouveaux titres. Le capital existant comprend les bénéfices non distribués réalisés au cours des périodes précédentes.

Ce n’est pas ce que les investisseurs veulent voir dans un investissement actuel ou futur, même si les taux d’intérêt sont bas. Certains analystes affirment qu’emprunter pour payer des rachats d’actions lorsque les actions se négocient au rabais et que les taux sont historiquement bas est un bon investissement. Toutefois, ce n’est le cas que si le cours de l’action de la société augmente à l’avenir.

Si les fonds de paiement des dividendes de l’entreprise sont nettement inférieurs au FCFE, l’entreprise utilise l’excédent pour augmenter son niveau de trésorerie ou pour investir dans des titres négociables. Enfin, si les fonds dépensés pour racheter des actions ou payer des dividendes sont approximativement égaux au FCFE, alors l’entreprise verse la totalité de ces fonds à ses investisseurs.

Exemple d’utilisation du FCFE

Le FCFE est utilisé pour calculer la valeur des capitaux propres selon le modèle de croissance de Gordon, en utilisant cette formule :

$V_text{equity} = frac{text{FCFE}}{left(r-gright)}$

Vequity= (r-g) FCFE

Où :

• _Vequity = valeur de l’action aujourd’hui
• FCFE = FCFE prévu pour l’année prochaine
• r = coût des capitaux propres de l’entreprise
• g = taux de croissance du FCFE pour l’entreprise

Ce modèle est utilisé pour déterminer la valeur de la créance en fonds propres d’une société et ne peut être utilisé que si les dépenses en capital ne sont pas sensiblement supérieures à l’amortissement et si le bêta du capital social de la société est proche de 1 ou inférieur à 1.