Taux de rendement requis – Définition du RRR

Quel est le taux de rendement requis – RRR ?

Le taux de rendement requis est le rendement minimum qu’un investisseur acceptera pour la possession d’actions d’une société, en compensation d’un niveau donné de risque lié à la détention de ces actions. Le RRR est également utilisé en finance d’entreprise pour analyser la rentabilité des projets d’investissement potentiels.

Le taux de rendement requis est également connu sous le nom de taux de rendement minimal (hurdle rate) qui, comme le RRR, indique la compensation appropriée nécessaire pour le niveau de risque présent. Les projets les plus risqués ont généralement des taux de rendement minimal plus élevés que ceux qui sont moins risqués.

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La formule et le calcul du taux de rendement requis

Il existe plusieurs façons de calculer le taux de rendement requis. Si un investisseur envisage d’acheter des actions d’une société qui verse des dividendes, le modèle d’actualisation des dividendes est idéal. Le modèle d’escompte des dividendes est également connu sous le nom de modèle de croissance Gordon.

Le modèle d’actualisation des dividendes calcule le RRR des capitaux propres d’une action qui verse des dividendes en utilisant le prix actuel de l’action, le paiement de dividendes par action et le taux de croissance prévu des dividendes. La formule est la suivante :

$\mathrm{RRR=Paiement}$

de

$\frac{\text{attenduCours}}{}$

de l’

$\text{action+Taux}$

de

$= frac{text{Paiement de dividende attendu} }{ texte{Prix de l’action}}$

$+ texte{Taux de croissance du dividende prévu}$

RRR= Cours de l’action Paiementdudividende prévu +Tauxde$\text{croissance}$

du dividende prévu

Calculer le RRR à l’aide du modèle de calcul des dividendes et des escomptes.

1. Prenez le paiement de dividendes prévu et divisez-le par le cours actuel de l’action.
2. Ajoutez le résultat au taux de croissance prévu du dividende.

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Comment calculer le taux de rendement requis

Une autre façon de calculer le RRR consiste à utiliser le modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM), qui est généralement utilisé par les investisseurs pour les actions qui ne versent pas de dividendes.

Le modèle CAPM de calcul du RRR utilise le bêta d’un actif. Le bêta est le coefficient de risque de l’exploitation. En d’autres termes, le bêta tente de mesurer le degré de risque d’une action ou d’un investissement au fil du temps. Les actions dont le bêta est supérieur à 1 sont considérées comme plus risquées que le marché global (représenté par le S&P 500), tandis que les actions dont le bêta est inférieur à 1 sont considérées comme moins risquées que le marché global.

La formule utilise également le taux de rendement sans risque, qui est généralement le rendement des titres du Trésor américain à court terme. La dernière variable est le taux de rendement du marché, qui est généralement le rendement annuel de l’indice S&P 500. La formule du RRR utilisant le modèle CAPM est la suivante :

$\mathrm{RRR=Taux\; de}\text{rendement}\mathrm{sans\; risque}+\mathrm{beta}($

Taux de rendement du

$\text{marché-Taux}$

de

$\text{rendement}$

$$

sans risque

$RRR = texte{Taux de rendement sans risque} ; + ; betaleft( texte{Taux de rendement du marché}- texte{Taux de rendement sans risque}right)$

RRR=Taux

de

$\text{rendement}$

sans risque$+$

beta(Taux de rendement du$\text{marché-Taux}$

de rendement sans risque

$)$

Calculer le RRR à l’aide du MEDAF

1. Ajoutez le taux de rendement sans risque actuel au bêta du titre.
2. Prenez le taux de rendement du marché et soustrayez le taux de rendement sans risque.
3. Ajoutez les résultats pour obtenir le taux de rendement requis.

Soustrayez le taux de rendement sans risque du taux de rendement du marché.

Prenez ce résultat et multipliez-le par le bêta de la sécurité.

Ajoutez le résultat au taux de rendement sans risque actuel pour déterminer le taux de rendement requis.

Points clés à retenir

• Le taux de rendement requis est le rendement minimum qu’un investisseur acceptera pour détenir les actions d’une société, qui le dédommage pour un niveau de risque donné.
• L’inflation doit également être prise en compte dans le calcul du TRI, qui détermine le taux de rendement minimum qu’un investisseur considère comme acceptable, compte tenu du coût du capital, de l’inflation et du rendement disponible sur d’autres investissements.
• Le RRR est un taux de rendement minimum subjectif, et un retraité aura une tolérance au risque plus faible et acceptera donc un rendement inférieur à celui d’un investisseur qui vient d’obtenir son diplôme universitaire.

Que vous dit le RRR ?

Le taux de rendement requis RRR est un concept clé dans l’évaluation des capitaux propres et la finance d’entreprise. C’est une mesure difficile à déterminer en raison des différents objectifs d’investissement et de la tolérance au risque des investisseurs individuels et des entreprises. Les préférences en matière de risque et de rendement, les anticipations d’inflation et la structure du capital d’une entreprise sont autant d’éléments qui jouent un rôle dans la détermination du taux requis par l’entreprise elle-même. Chacun de ces facteurs, ainsi que d’autres, peut avoir des effets importants sur la valeur intrinsèque d’un titre.

Pour les investisseurs utilisant la formule du MEDAF, le taux de rendement requis pour une action ayant un bêta élevé par rapport au marché devrait avoir un RRR plus élevé. Le RRR plus élevé par rapport à d’autres investissements à faible bêta est nécessaire pour compenser le niveau de risque supplémentaire associé à l’investissement dans l’action à bêta élevé.

En d’autres termes, le RRR est en partie calculé en ajoutant la prime de risque au taux de rendement sans risque attendu pour tenir compte de la volatilité accrue et du risque subséquent.

Pour les projets d’investissement, le RRR est utile pour déterminer s’il convient de poursuivre un projet plutôt qu’un autre. Le RRR est ce qui est nécessaire pour aller de l’avant avec le projet, bien que certains projets puissent ne pas atteindre le RRR mais sont dans l’intérêt à long terme de l’entreprise.

L’inflation doit également être prise en compte dans l’analyse du RRR. Le RRR d’une action est le taux de rendement minimum d’une action qu’un investisseur considère comme acceptable, compte tenu du coût du capital, de l’inflation et du rendement disponible sur d’autres investissements.

Par exemple, si l’inflation est de 3 % par an et que la prime de risque sur les actions est supérieure au rendement sans risque (en utilisant un bon du Trésor américain qui rapporte 3 %), l’investisseur peut alors exiger un rendement de 9 % par an pour que l’investissement en actions en vaille la peine. En effet, un rendement de 9 % est en réalité un rendement de 6 % après inflation, ce qui signifie que l’investisseur ne serait pas récompensé pour le risque qu’il prend. Il obtiendrait le même rendement corrigé du risque en investissant dans le bon du Trésor à 3 %, qui aurait un taux de rendement réel nul après correction de l’inflation.

Exemples de RRR

Une entreprise devrait verser un dividende annuel de 3 dollars l’année prochaine, et son action se négocie actuellement à 100 dollars. L’entreprise augmente régulièrement son dividende chaque année à un taux de croissance de 4 %.

• RRR = 7 % ou ((dividende attendu de 3 $ / 100 $ par action) + taux de croissance de 0,04)

Dans le modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM), le RRR peut être calculé en utilisant le bêta d’un titre, ou coefficient de risque, ainsi que le rendement excédentaire que l’investissement dans l’action paie par rapport à un taux sans risque, est la prime de risque des actions.

Exemple de RRR utilisant la formule CAPM

• Une entreprise a un bêta de 1,50, ce qui signifie qu’elle est plus risquée que le bêta de 1 du marché global.
• Le taux sans risque actuel est de 2 % sur un Trésor américain à court terme.
• Le taux de rendement moyen à long terme du marché est de 10 %.
• RRR = 12 % ou (0,02 + 1,50 x (0,10 – 0,02)).

RRR vs. coût du capital

Bien que le taux de rendement requis soit utilisé dans les projets d’établissement de budgets d’investissement, le RRR n’est pas le même niveau de rendement que celui qui est nécessaire pour couvrir le coût du capital. Le coût du capital est le rendement minimum nécessaire pour couvrir le coût de la dette et de l’émission de capitaux propres pour lever des fonds pour le projet. Le coût du capital est le rendement le plus faible nécessaire pour tenir compte de la structure du capital. Le RRR doit toujours être supérieur au coût du capital.

Limites du RRR

Le calcul du RRR ne tient pas compte des anticipations d’inflation, car la hausse des prix érode les gains d’investissement. Cependant, les attentes en matière d’inflation sont subjectives et peuvent être erronées.

En outre, le RRR variera selon les investisseurs ayant des niveaux de tolérance au risque différents. Un retraité aura une tolérance au risque plus faible qu’un investisseur qui vient d’obtenir son diplôme universitaire. Par conséquent, le RRR est un taux de rendement subjectif.

Le RRR ne tient pas compte de la liquidité d’un investissement. Si un investissement ne peut pas être vendu pendant un certain temps, le titre comportera probablement un risque plus élevé qu’un autre plus liquide.

En outre, il peut être difficile de comparer les stocks dans différents secteurs, car le risque ou le bêta seront différents. Comme pour tout ratio ou mesure financière, il est préférable d’utiliser plusieurs ratios dans votre analyse lorsque vous envisagez des opportunités d’investissement.