La réponse rapide est que le montant des actions court-circuitées peut en fait dépasser 50 % du flottant d’une société. Le pourcentage d’actions vendues à découvert par rapport au flottant est appelé « intérêt à court terme ». Il est calculé en prenant le montant total des actions à découvert et en le divisant par le montant total des actions disponibles pour la négociation. Dans cet article, nous allons examiner ce calcul plus en détail, et nous verrons ce que cela signifie pour les investisseurs lorsqu’un pourcentage du flottant d’une société est vendu à découvert.
Points clés à retenir
- Le « flottant » désigne le nombre d’actions négociables d’une société.
- Théoriquement, le montant maximum du flottant d’une société qui pourrait être vendu à découvert est égal au flottant lui-même ; bien qu’en réalité, il soit rare qu’une action ait une participation à découvert supérieure à 50 %.
- Lorsque la participation à découvert d’une société est élevée (supérieure à 40 %), cela signifie souvent qu’une grande partie des investisseurs anticipent une baisse de la valeur des actions et cherchent à profiter de cette baisse ou utilisent la position à découvert comme couverture contre une éventuelle baisse.
- Comme les raisons de la détention d’une participation à découvert dans une société peuvent ne pas être tout à fait claires, les investisseurs seraient bien avisés de combiner la participation à découvert avec d’autres indicateurs techniques et fondamentaux pour les aider à prendre des décisions d’investissement.
Le flottant et l’intérêt à court terme d’une société
La vente à découvert est une stratégie de négociation avancée utilisée par les investisseurs pour spéculer sur une baisse attendue du prix d’une action ou d’un autre titre. Le nombre total d’actions d’une société qui ont été vendues à découvert – mais qui n’ont pas encore été liquidées ou couvertes – est appelé « intérêt à court terme ». Habituellement, ce nombre est exprimé en pourcentage. Pour calculer le pourcentage d’intérêt à court terme d’une action, il faut diviser le nombre d’actions vendues à court terme par le nombre d’actions disponibles pour la négociation. Le nombre d’actions négociables est également appelé « le flottant ».
Par exemple, si 5 millions d’actions sont vendues à découvert et qu’il y a 20 millions d’actions négociables (ou cotées en bourse), l’intérêt à court terme est de 25 %. Dans cet exemple, le montant maximum d’actions qui pourrait être vendu à découvert serait de 20 millions d’actions. Comment se fait-il que le montant maximum qui pourrait être vendu à découvert soit égal au flottant ? Le flottant est simplement le montant des actions d’une société qui sont détenues par le public et disponibles à la négociation, et les actions négociables peuvent être empruntées par les vendeurs à découvert.
Exemple d’un stock fortement réduit
Bien qu’il soit rare qu’une action ait un intérêt à court terme supérieur à 50 %, cela arrive. Ce fut le cas pour Peloton Interactive, Inc. (PTON), le 28 février 2020, où elle avait environ 26,99 millions d’actions à découvert par rapport à un flottant d’environ 42,03 millions, ce qui lui donnait une participation à découvert d’environ 64 %. Lorsque la participation à découvert d’une société est élevée (supérieure à 40 %), cela signifie qu’une grande partie des investisseurs de la société espèrent que la valeur des actions va baisser.
L’un des dangers de la vente à découvert d’un titre est le « short squeeze », qui se produit lorsqu’un titre fortement court-circuité monte fortement, ce qui « squeeze » les vendeurs à découvert et les oblige à liquider leurs positions, souvent à perte.
Que signifie l’expression « intérêt à court terme » ?
Cette position négative importante suggérerait que les acheteurs devraient rester à l’écart de l’entreprise en raison du sentiment négatif du marché. Mais ce n’est pas toujours le cas : il peut être difficile de dire exactement pourquoi les investisseurs court-circuitent une entreprise en si grand nombre. Le plus souvent, les investisseurs prennent des positions à découvert dans l’intention de profiter d’une baisse du prix de l’action. Certains investisseurs peuvent vendre à découvert contre la boîte pour protéger une position déjà détenue contre une perte de valeur.
Les sociétés de courtage qui ont besoin d’actions pour les vendre à leurs clients empruntent des actions à une autre société, qui les vend à découvert à leurs clients. Ainsi, bien que cela puisse sembler être un signe très négatif pour une entreprise lorsque ses actions ont un intérêt à court terme important, il est généralement très difficile de prévoir l’évolution future du cours des actions car le raisonnement qui sous-tend les positions à court terme n’est jamais complètement clair.
L’intérêt à court terme est une mesure du nombre d’actions qui sont actuellement court-circuitées par rapport au nombre d’actions négociables sur le marché (le flottant). Il ne doit pas être considéré comme un signal fort pour acheter les actions ou un signal pour rejoindre les positions courtes. Toutefois, les fondamentaux sous-jacents ou les indicateurs techniques peuvent être utilisés conjointement avec l’intérêt à court terme pour formuler de meilleurs shorts ou achats.