B1/B+

Qu’est-ce que B1/B+ ?

B1/B+ est l’une des nombreuses notations de crédit de qualité inférieure (également appelée « junk ») qui peuvent être attribuées à une entreprise, à un titre à revenu fixe ou à un prêt à taux variable (FRN). Cette notation signifie que l’émetteur est relativement risqué, avec une probabilité de défaillance supérieure à la moyenne. B1/B+ sont des notes juste en dessous de la catégorie investissement mais sont les notes les plus élevées dans la catégorie non-investissement.

Moody’s Investors Service utilise B1, tandis que S&P Global Ratings et Fitch Ratings utilisent B+.

Points clés à retenir

• B1/B+ est une notation de crédit non investment grade utilisée par Moody’s, S&P et Fitch pour un titre de créance émis (généralement une obligation) ou l’émetteur du crédit (c’est-à-dire une société ou une entreprise).
• Moody’s utilise la notation B1, tandis que S&P et Fitch utilisent la notation B+.
• B1/B+ est la notation spéculative de la plus haute qualité, suivie de Ba2/BB et Ba3/BB+.
• Les entreprises font généralement appel aux services d’une agence de notation de crédit pour la notation des nouvelles émissions afin de favoriser la transparence et la découverte des prix pour les investisseurs.

Comprendre la notation B1/B+

Les notes attribuées par les différentes agences de notation sont principalement basées sur la solvabilité de l’émetteur. Cette notation peut donc être interprétée comme une mesure directe de la probabilité de défaillance. Les notations se répartissent généralement en deux catégories : les notations « investment grade » et les notations « non-investment grade ». Les obligations qui reçoivent une notation non investment grade sont également appelées « junk bonds ».

Les notations de crédit sont émises principalement par trois agences de notation : Moody’s, Standard & Poor’s et Fitch. Moody’s utilise une combinaison de lettres majuscules et de chiffres, tandis que S&P et Fitch utilisent des lettres majuscules et des signes plus et moins. Par exemple, une note B1 dans le système Moody’s est égale à une note B+ dans le système S&P/Fitch.

Les notations sont attribuées aux obligations, aux prêts à taux variable et aux entreprises dans leur ensemble. Des notations à long terme, ainsi que des notations à court terme, sont émises. Les notations à court terme suivent une taxonomie différente. Des notations de crédit sont également émises pour les dettes publiques et suivent le même système que celui utilisé pour la notation des entreprises.

Les notations à long terme vont de Aaa (Moody’s) et AAA (S&P/Fitch), qui indiquent les obligations/prêts ou entreprises les plus solvables, à Baa3 (Moody’s) et BBB- (S&P/Fitch). Les notations non investment grade vont de Ba1 (Moody’s) et BB+ (S&P/Fitch) à C dans le système Moody’s, indiquant la notation la plus basse au-dessus du défaut. La note la plus basse dans le système S&P/Fitch est D par défaut.

Considérations particulières

Lorsqu’une entreprise souhaite émettre une obligation pour lever des fonds à l’une des nombreuses fins, elle fait généralement appel aux services des agences de notation pour désigner leurs avis de crédit sur l’émission de l’obligation et sur l’émetteur lui-même. Les notations faciliteront le processus de découverte du prix de l’obligation lorsqu’elle sera commercialisée auprès des investisseurs.

Une notation B1/B+ est inférieure à la qualité d’un investissement, parfois appelée spéculative, à haut rendement (HY) ou de pacotille. Ainsi, le rendement de l’obligation est généralement plus élevé que celui d’un titre de qualité investissement pour compenser le risque plus important de défaut de paiement que l’investisseur obligataire assume. L’émission et l’émetteur ont généralement la même notation, mais ils peuvent être différents si, par exemple, l’émission est assortie d’une protection de crédit supplémentaire pour les investisseurs.