Flux de trésorerie provenant des activités de financement – Définition CFF

Qu’est-ce que le flux de trésorerie provenant des activités de financement ?

Le flux de trésorerie provenant des activités de financement (CFF) est une section du tableau des flux de trésorerie d’une entreprise, qui montre les flux nets de trésorerie qui sont utilisés pour financer l’entreprise. Les activités de financement comprennent les transactions impliquant des emprunts, des capitaux propres et des dividendes.

Les flux de trésorerie provenant des activités de financement donnent aux investisseurs un aperçu de la solidité financière d’une entreprise et de la manière dont la structure du capital est gérée.

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Formule et calcul pour les CFF

Les investisseurs et les analystes utiliseront la formule et le calcul suivants pour déterminer si une entreprise est sur une base financière saine.

$\begin{array}{cc}& \text{CFF = CED}–\text{(CD + RP)}\\ & \text{où :}\\ & \text{CED = Flux de trésorerie provenant de l’émission de capitaux propres ou de dettes}\\ & CD\end{array}$

= Liquidités

$&text{CFF = CED }-text{ (CD + RP)} &textbf{où$

:}

$&text{CED = Flux de trésorerie provenant de l’émission de capitaux propres ou de dettes} &text{CD = Liquidités versées sous forme de dividendes} &text{RP = Rachat de dettes et de capitaux propres} fin{aligné}$

CFF =CED– (CD +RP) où : CED= Liquiditésprovenant de l’émission de capitaux propres ou de dettes CD = Liquidités versées sous formededividendes RP=Rachatde dettes et decapitaux propres

1. Ajoutez les rentrées de fonds provenant de l’émission de titres de créance ou de participation.
2. Ajoutez toutes les sorties de fonds provenant du rachat d’actions, du paiement de dividendes et du remboursement de la dette.
3. Soustrayez les sorties de trésorerie des entrées pour obtenir le flux de trésorerie des activités de financement pour la période.

À titre d’exemple, disons qu’une entreprise dispose des informations suivantes dans la section des activités de financement de son tableau des flux de trésorerie :

• Rachat d’actions : 1 000 000 $ (sortie de fonds)
• Produit de la dette à long terme : 3 000 000 $ (entrée de fonds)
• Versements à la dette à long terme : 500 000 $ (sortie de fonds)
• Paiement des dividendes : 400 000 $ (sortie de fonds)

Ainsi, le CFF serait le suivant :

• 3 000 000 $ – (1 000 000 $ + 500 000 $ + 400 000 $), soit 1 100 000

Points clés à retenir

• Le flux de trésorerie provenant des activités de financement est une section du tableau des flux de trésorerie d’une entreprise, qui montre les flux nets de trésorerie qui sont utilisés pour financer l’entreprise.
• Les activités de financement comprennent les transactions impliquant des dettes, des capitaux propres et des dividendes.
• Le financement par emprunt et par capitaux propres se reflète dans la section des flux de trésorerie liés aux activités de financement, qui varie en fonction des différentes structures du capital, des politiques de dividendes ou des conditions d’endettement des entreprises.

Flux de trésorerie dans l’état financier

Le tableau des flux de trésorerie est l’un des trois principaux états financiers qui montrent l’état de la santé financière d’une entreprise. Les deux autres états importants sont le bilan et le compte de résultat. Le bilan montre l’actif et le passif ainsi que les capitaux propres à une date donnée. Également appelé compte de résultat, le compte d’exploitation se concentre sur les produits et les charges de l’entreprise. Le tableau des flux de trésorerie mesure les liquidités générées ou utilisées par une entreprise au cours d’une période donnée. Le tableau des flux de trésorerie comporte trois sections :

1. Le flux de trésorerie d’exploitation (CFO) indique le montant des liquidités qu’une entreprise retire de ses activités ou opérations commerciales régulières. Cette section comprend les comptes à recevoir, les comptes à payer, l’amortissement, la dépréciation et d’autres éléments.
2. Le flux de trésorerie d’investissement (CFI) reflète les achats et les ventes d’immobilisations d’une entreprise. Le TPI rend compte de la variation globale de la trésorerie de l’entreprise résultant des profits et des pertes d’investissements dans des éléments tels que les installations et les équipements. Ces éléments sont considérés comme des investissements à long terme dans l’entreprise.
3. Le flux de trésorerie provenant des activités de financement (CFF) mesure le mouvement de trésorerie entre une entreprise et ses propriétaires, investisseurs et créanciers. Ce rapport montre le flux net des fonds utilisés pour faire fonctionner l’entreprise, y compris les dettes, les capitaux propres et les dividendes.

Les investisseurs peuvent également obtenir des informations sur les activités du CFF dans les sections du bilan consacrées aux capitaux propres et aux dettes à long terme et éventuellement dans les notes de bas de page.

Capital provenant de l’endettement ou des capitaux propres

CFF indique les moyens par lesquels une entreprise recueille des fonds pour maintenir ou développer ses activités. Les capitaux d’une entreprise peuvent provenir de l’endettement ou des capitaux propres. Lorsqu’une entreprise s’endette, elle le fait généralement en émettant des obligations ou en contractant un emprunt auprès de la banque. Dans les deux cas, elle doit verser des intérêts à ses obligataires et à ses créanciers pour les dédommager d’avoir prêté leur argent.

Lorsqu’une entreprise passe par la voie des capitaux propres, elle émet des actions aux investisseurs qui les achètent pour une part de l’entreprise. Certaines entreprises versent des dividendes aux actionnaires, ce qui représente un coût en capitaux propres pour l’entreprise.

CFF positif et négatif

Le financement par emprunt et par capitaux propres se reflète dans la section des flux de trésorerie provenant du financement, qui varie en fonction des différentes structures du capital, des politiques de dividendes ou des conditions d’endettement que les entreprises peuvent avoir.

Transactions qui entraînent un flux de trésorerie positif provenant des activités de financement

• L’émission d’actions ou de titres de participation, qui sont vendus aux investisseurs
• Emprunter une dette auprès d’un créancier ou d’une banque
• L’émission d’obligations, qui est une dette que les investisseurs achètent

Un chiffre positif pour le flux de trésorerie provenant des activités de financement signifie que plus d’argent entre dans l’entreprise que d’en sort, ce qui augmente les actifs de l’entreprise.

Transactions qui entraînent un flux de trésorerie négatif pour les activités de financement

• Rachats d’actions
• Dividendes
• Remboursement de la dette

Des chiffres CFF négatifs peuvent signifier que l’entreprise assure le service de sa dette, mais aussi qu’elle se désendette ou qu’elle verse des dividendes et rachète des actions, ce qui peut réjouir les investisseurs.

Avertissements des investisseurs du CFF

Une entreprise qui a souvent recours à de nouveaux emprunts ou à des fonds propres pour obtenir des liquidités peut afficher un flux de trésorerie positif provenant des activités de financement. Toutefois, cela peut être le signe que l’entreprise ne génère pas suffisamment de bénéfices. En outre, la hausse des taux d’intérêt entraîne une augmentation du coût du service de la dette. Il est important que les investisseurs approfondissent les chiffres, car un flux de trésorerie positif peut ne pas être une bonne chose pour une entreprise déjà lourdement endettée.

À l’inverse, si une société rachète des actions et distribue des dividendes alors que ses bénéfices sont insuffisants, cela peut être un signe d’avertissement. La direction de l’entreprise peut tenter de soutenir le cours de l’action, ce qui satisfait les investisseurs, mais ses actions ne sont pas forcément dans l’intérêt à long terme de l’entreprise.

Tout changement significatif dans le flux de trésorerie des activités de financement devrait inciter les investisseurs à enquêter sur les transactions. Lors de l’analyse du tableau des flux de trésorerie d’une entreprise, il est important de considérer chacune des différentes sections qui contribuent à l’évolution globale de sa trésorerie.

Exemple concret

Les entreprises font état des flux de trésorerie provenant des activités de financement dans leurs rapports annuels de 10 000 euros aux actionnaires. Par exemple, pour l’année fiscale se terminant le 31 janvier 2017, les flux de trésorerie provenant des activités de financement de Walmart se sont traduits par un flux de trésorerie net de -18 929 $. Les composantes de ses activités de financement pour l’année sont énumérées dans le tableau ci-dessous.

Flux de trésorerie provenant des activités de financement :	(en millions d’USD)
Variation nette des emprunts à court terme	(1,673)
Produit de l’émission de la dette à long terme	137
Paiement de la dette à long terme	(2,055)
Dividendes versés	(6,216)
Achat d’actions d’une société	(8,298)
Dividendes versés aux actionnaires minoritaires	(479)
Achat d’une participation minoritaire	(90)
Autres activités de financement	(255)
Flux net de trésorerie lié aux activités de financement	(18,929)

Nous pouvons voir que la majorité des sorties de fonds de Walmart étaient dues à l’achat d’actions de la société pour 8,298 milliards de dollars, aux dividendes versés pour 6,216 milliards de dollars et au paiement de la dette à long terme de 2,055 milliards de dollars. Bien que le total des flux de trésorerie nets soit négatif pour la période, les transactions seraient considérées comme positives par les investisseurs et le marché.