La chute des prix ? Achetez un Put !

Les investisseurs peuvent acheter des options de vente lorsqu’ils craignent une baisse du marché boursier. En effet, une option de vente – qui donne le droit de vendre un actif sous-jacent à un prix fixe pendant une période prédéterminée – prend généralement de la valeur lorsque le prix de l’actif sous-jacent baisse.

Si vous possédez une option de vente, vous bénéficierez d’un marché baissier, soit en tant que spéculateur à court terme, soit en tant qu’investisseur couvrant ses pertes contre une position longue.

Ainsi, que vous possédiez un portefeuille d’actions ou que vous vouliez simplement parier que le marché va baisser, vous pouvez bénéficier de l’achat d’une option de vente.

Points clés à retenir

• Une option de vente donne au propriétaire le droit, mais non l’obligation, de vendre l’actif sous-jacent à un prix spécifique jusqu’à une date d’expiration spécifique.
• Une option de vente de protection est utilisée pour couvrir une position existante tandis qu’une option de vente longue est utilisée pour spéculer sur une baisse des prix.
• Le prix d’une option de vente longue varie en fonction du prix de l’action, de la volatilité de l’action et du temps restant avant l’expiration.
• Les options de vente longues peuvent être liquidées en vendant ou en exerçant le contrat, mais il est rarement judicieux d’exercer un contrat qui a encore une valeur temporelle.

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Options de vente spéculatives en position longue et options de vente de protection

Si un investisseur achète une option de vente pour spéculer sur un mouvement à la baisse de l’actif sous-jacent, il est baissier et souhaite que les prix baissent. D’autre part, l’option de vente de protection est utilisée pour couvrir une action existante ou un portefeuille. Lorsqu’il établit une option de vente de protection, l’investisseur souhaite que les prix augmentent, mais il achète des options de vente comme une forme d’assurance en cas de baisse des actions. Si le marché baisse, les options de vente prennent de la valeur et compensent les pertes du portefeuille.

L’ouverture d’une position longue de vente implique d' »acheter pour ouvrir » une position de vente. Les courtiers utilisent cette terminologie parce que lorsqu’ils achètent des options de vente, l’investisseur achète soit pour ouvrir une position, soit pour fermer une position (courte) sur une option de vente. L’ouverture d’une position s’explique d’elle-même, et la fermeture d’une position signifie simplement le rachat d’options de vente que vous aviez vendues pour ouvrir une position antérieure.

Considérations pratiques

Outre l’achat d’options de vente, une autre stratégie couramment utilisée pour profiter de la chute des cours consiste à vendre des actions à découvert. Les vendeurs à découvert empruntent les actions à leur courtier et les vendent ensuite. Si le prix baisse, l’action est rachetée au prix le plus bas et retournée au courtier. Le profit est égal au prix de vente moins le prix d’achat.

Dans certains cas, un investisseur peut acheter des options de vente sur des actions qui ne peuvent être trouvées pour des ventes à découvert. Certaines actions de la Bourse de New York (NYSE) ou du Nasdaq ne peuvent pas être vendues à découvert parce que le courtier n’a pas assez d’actions à prêter aux personnes qui voudraient les vendre à découvert.

Il est important de noter que toutes les actions n’ont pas d’options cotées et que certaines actions qui ne sont pas disponibles à la vente à découvert peuvent ne pas avoir d’options de vente non plus. Dans certains cas, cependant, les options de vente sont utiles parce que vous pouvez profiter de la baisse d’un titre « non négociable ». En outre, les options de vente sont intrinsèquement moins risquées que la vente à découvert d’une action, car le maximum que vous pouvez perdre est la prime que vous avez payée pour l’option de vente, alors que le vendeur à découvert est exposé à un risque considérable lorsque l’action monte.

Comme toutes les options, les options de vente ont des primes dont la valeur augmentera avec une plus grande volatilité. Par conséquent, l’achat d’une option de vente sur un marché agité ou effrayant peut être assez coûteux – le coût de la protection contre les risques de baisse peut être plus élevé que ce qui en vaut la peine. Veillez à prendre en compte vos coûts et vos avantages avant de vous engager dans une stratégie de négociation.

Un exemple : Mise au travail

Considérons l’action ABC, qui se négocie à 100 dollars par action. Ses options de vente à un mois, qui ont un prix d’exercice de 95 $, se négocient à 3 $. Un investisseur qui pense que le prix des actions ABC est trop élevé et qu’il devrait baisser au cours du mois suivant peut acheter les options de vente pour 3 $. Dans ce cas, l’investisseur paie 300 $ (prix de l’option de 3 $ x 100, qui est connu comme le multiplicateur et représente le nombre d’actions qu’un contrat d’option contrôle) pour l’option de vente.

Le point d’équilibre d’une option de vente longue à 95 $ (achetée à 3 $) à l’expiration est de 92 $ par action (prix d’exercice de 95 $ moins la prime de 3 $). À ce prix, l’action peut être achetée sur le marché à 92 $ et vendue par l’exercice de l’option de vente à 95 $, pour un profit de 3 $. Les 3 $ couvrent le coût de l’option de vente et l’opération est un échec.

Les bénéfices augmentent à des prix inférieurs à 92 dollars. Si le titre tombe à 80 dollars, par exemple, le bénéfice est de 12 dollars (95 dollars de strike – 80 dollars par action – la prime de 3 dollars payée pour l’option de vente = 12 dollars). La perte maximale de 3 $ par contrat se produit à des prix de 95 $ ou plus car, à ce moment-là, l’option de vente expire sans valeur.

Il est important de se rappeler la distinction entre les gains d’une mise et d’un appel. Lorsqu’il s’agit de longues options d’achat, les profits sont illimités car la valeur d’une action peut augmenter à jamais (en théorie). Cependant, les gains d’une option de vente ne sont pas les mêmes, car une action ne peut perdre que 100 % de sa valeur. Dans le cas d’ABC, la valeur maximale que l’option de vente pourrait atteindre est de 95 dollars, car une option de vente à un prix d’exercice de 95 dollars atteindrait son pic de profit lorsque les actions ABC valent 0 dollar.

Fermeture vs. exercice

La liquidation d’une position longue sur une action implique soit la vente de l’option de vente (sell to close), soit son exercice. Supposons que vous soyez long sur les options de vente ABC de l’exemple précédent, et que le prix actuel de l’action soit de 90 $, de sorte que les options de vente se négocient maintenant à 5 $. Dans ce cas, vous pouvez vendre les options de vente pour un profit de 200 $ (500 à 300 $).

Les options sur actions peuvent être exercées à tout moment avant leur expiration, mais certains contrats – comme de nombreuses options sur indices – ne peuvent être exercés qu’à l’expiration.

Si vous souhaitez exercer l’option de vente, vous devez aller au marché et acheter des actions à 90 dollars. Vous vendez (ou mettez) les actions à 95 $ parce que vous avez un contrat qui vous en donne le droit. Comme auparavant, le bénéfice, dans ce cas, est également de 200 $.

La valeur d’une option de vente sur le marché varie en fonction non seulement du cours de l’action, mais aussi du temps qui reste avant son expiration. C’est ce que l’on appelle la valeur temps de l’option. Par exemple, si l’action est à 90 $ et que l’option de vente ABC à 95 $ se négocie à 5,50 $, elle a une valeur intrinsèque de 5 $ et une valeur temps de 50 cents. Dans ce cas, il est préférable de vendre l’option de vente plutôt que de l’exercer, car les 50 cents supplémentaires de valeur temps sont perdus si le contrat est fermé par exercice.