Qu’est-ce que le High-Frequency Trading (HFT) ?
Le trading à haute fréquence, également connu sous le nom de HFT, est une méthode de trading qui utilise des programmes informatiques puissants pour traiter un grand nombre d’ordres en quelques fractions de seconde. Elle utilise des algorithmes complexes pour analyser plusieurs marchés et exécuter des ordres en fonction des conditions du marché. En général, les traders dont la vitesse d’exécution est la plus rapide sont plus rentables que ceux dont la vitesse d’exécution est plus lente.
Outre la rapidité des ordres, le trading à haute fréquence se caractérise également par des taux de rotation et des ratios d’ordres élevés. Parmi les sociétés de trading à haute fréquence les plus connues figurent Tower Research, Citadel LLC et Virtu Financial.
Comprendre le trading à haute fréquence
La négociation à haute fréquence est devenue populaire lorsque les bourses ont commencé à offrir des incitations aux entreprises pour qu’elles ajoutent de la liquidité au marché. Par exemple, la Bourse de New York (NYSE) dispose d’un groupe de fournisseurs de liquidité appelé « Supplemental Liquidity Providers » (SLP) qui tente d’accroître la concurrence et la liquidité des cotations existantes sur la bourse. Pour inciter les entreprises, la Bourse de New York verse une commission ou une remise pour la fourniture de ces liquidités. En novembre 2020, le rabais moyen des SLP était de 0,0012 $ pour les titres cotés au NYSE et au NYSE MKT sur le NYSE. Avec des millions de transactions par jour, cela se traduit par une grande quantité de bénéfices. Le SLP a été introduit à la suite de la faillite de Lehman Brothers en 2008, lorsque la liquidité était une préoccupation majeure des investisseurs.
Points clés à retenir
- Le HFT est un trading algorithmique complexe dans lequel un grand nombre d’ordres sont exécutés en quelques secondes.
- Il ajoute de la liquidité aux marchés et élimine les petits écarts entre les cours acheteur et vendeur.
- Le HFT fait l’objet de deux critiques principales. La première est qu’il permet aux acteurs institutionnels de prendre le dessus sur le marché parce qu’ils sont capables de négocier de gros blocs grâce à l’utilisation d’algorithmes. La seconde critique à l’encontre du HFT est que la liquidité produite par ce type de négociation est momentanée. Elle disparaît en quelques secondes, ce qui empêche les opérateurs d’en tirer profit.
Avantages du HFT
Le principal avantage du HFT est qu’il a amélioré la liquidité du marché et supprimé les écarts entre les cours acheteur et vendeur qui auraient été trop faibles auparavant. Cela a été testé en ajoutant des frais sur le HFT, et en conséquence, les écarts entre les cours acheteur et vendeur ont augmenté. Une étude a évalué l’évolution des écarts entre les cours acheteur et vendeur au Canada lorsque le gouvernement a introduit des frais sur le HFT, et il a été constaté que les écarts entre les cours acheteur et vendeur ont augmenté de 9 %.
Critiques du HFT
Le HFT est controversé et a fait l’objet de critiques sévères. Il a remplacé un certain nombre de courtiers et utilise des modèles mathématiques et des algorithmes pour prendre des décisions, en écartant de l’équation la décision et l’interaction humaines. Les décisions se prennent en quelques millisecondes, ce qui peut entraîner des mouvements de marché importants sans raison. À titre d’exemple, le 6 mai 2010, l’indice Dow Jones des valeurs industrielles (DJIA) a subi la plus forte baisse de points en intrajournalier jamais enregistrée, perdant 1 000 points et chutant de 10 % en seulement 20 minutes avant de remonter. Une enquête gouvernementale a mis en cause une commande massive qui a déclenché une liquidation du crash.
Une autre critique du HFT est qu’il permet aux grandes entreprises de faire des bénéfices au détriment des « petits », ou des investisseurs institutionnels et particuliers. Une autre plainte majeure concernant le HFT est que la liquidité fournie par le HFT est une « liquidité fantôme », ce qui signifie qu’elle fournit une liquidité qui est disponible au marché une seconde et qui disparaît la suivante, empêchant les traders de pouvoir réellement négocier cette liquidité.