Ratio prix/flux de trésorerie – Définition P/CF

Quel est le ratio prix/flux de trésorerie – P/CF ?

Le ratio prix/flux de trésorerie (P/CF) est un indicateur ou un multiple de l’évaluation des actions qui mesure la valeur du prix d’une action par rapport à son flux de trésorerie d’exploitation par action. Le ratio utilise le cash-flow d’exploitation qui ajoute les dépenses non monétaires telles que l’amortissement au revenu net. Il est particulièrement utile pour évaluer les actions qui ont un cash-flow positif mais qui ne sont pas rentables en raison de charges non monétaires importantes.

La formule du ratio cours/flux de trésorerie – P/CF est la suivante

$\text{Ratio cours/flux de trésorerie=Prix}$

de l’actionFlux de trésorerie d’

$\frac{\text{exploitation}}{\text{par actiontext}}$

{Rapport cours/flux de

$trésorerie}=frac{text{Prix de l’action}}{text{Flux de trésorerie d’exploitation$

par action}} Rapport prix/flux de trésorerie= Flux de trésorerie d’exploitation par action Prixde l’action

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Comment calculer le ratio prix/flux de trésorerie

Afin d’éviter la volatilité du multiple, un prix moyen sur 30 ou 60 jours peut être utilisé pour obtenir une valeur boursière plus stable qui n’est pas faussée par des mouvements aléatoires du marché.

Le flux de trésorerie d’exploitation utilisé au dénominateur du ratio est obtenu par le calcul des flux de trésorerie d’exploitation sur 12 mois générés par l’entreprise, divisé par le nombre d’actions en circulation.

Outre le calcul par action, le calcul peut également être effectué sur la base de l’ensemble de l’entreprise en divisant la valeur marchande totale d’une entreprise par son flux de trésorerie d’exploitation total.

Que vous apprend le rapport prix/flux de trésorerie ?

Le ratio cours/flux de trésorerie mesure la quantité de liquidités qu’une entreprise génère par rapport à son cours de bourse, plutôt que ce qu’elle enregistre en termes de bénéfices par rapport à son cours de bourse, comme le montre le ratio cours/bénéfices. Le ratio cours/flux de trésorerie est considéré comme un meilleur indicateur d’évaluation des investissements que le ratio cours/bénéfices, car les flux de trésorerie ne peuvent pas être manipulés aussi facilement que les bénéfices, qui sont affectés par la dépréciation et d’autres éléments non monétaires. Certaines entreprises semblent non rentables en raison de dépenses importantes et non monétaires, même si elles ont des flux de trésorerie positifs.

Points clés à retenir

• Le ratio cours/flux de trésorerie est un multiple qui compare la valeur marchande d’une entreprise à son flux de trésorerie d’exploitation ou le cours de l’action à son flux de trésorerie d’exploitation par action.
• Le ratio cours/flux de trésorerie fonctionne bien pour les entreprises qui ont d’importantes dépenses hors trésorerie, telles que les amortissements.
• Un multiple bas implique qu’une action peut être sous-évaluée.

Exemple du ratio cours/flux de trésorerie en usage

Prenons une société dont le prix de l’action est de 10 dollars et dont les actions sont en circulation à hauteur de 100 millions de dollars. La société a un flux de trésorerie d’exploitation de 200 millions de dollars pour une année donnée. Son cash-flow d’exploitation par action est le suivant :

$\frac{\text{200 millions de dollars100}}{}$

millions d’

$\frac{\text{actions=2frac{texte{200}}{}$

millions de

$dollars}}{texte{100 millions d’actions}} =2$

100 millionsd’actions 200millions de dollars $=2$

La société a donc un ratio prix/flux de trésorerie de son cours de 10 $ / flux de trésorerie d’exploitation par action de 2 $ = 5 ou 5x. Cela signifie que les investisseurs de l’entreprise sont prêts à payer 5 $ pour chaque dollar de cash-flow, ou que la valeur marchande de l’entreprise couvre cinq fois son cash-flow d’exploitation.

Vous pouvez également calculer le ratio prix/flux de trésorerie au niveau de l’ensemble de l’entreprise, en prenant le ratio de la capitalisation boursière de l’entreprise par rapport à son flux de trésorerie d’exploitation. La capitalisation boursière est de 10 x 100 millions d’actions = 1 000 millions de dollars. Il s’ensuit que le ratio peut également être calculé comme suit : 1 000 millions de dollars / 200 millions de dollars = 5, soit le même résultat que celui obtenu en calculant le ratio sur une base par action.

Le niveau optimal de ce ratio dépend du secteur dans lequel une entreprise opère et de son stade de maturité. Une nouvelle entreprise technologique en pleine croissance, par exemple, peut avoir un ratio commercial beaucoup plus élevé qu’une entreprise de services publics en activité depuis des décennies.

En effet, même si l’entreprise technologique n’est que marginalement rentable, les investisseurs seront prêts à lui accorder une plus grande valeur en raison de ses perspectives de croissance. La société de services publics, en revanche, a des flux de trésorerie stables mais peu de perspectives de croissance et, par conséquent, se négocie à une valeur plus faible.

Bien qu’il n’existe pas de chiffre unique indiquant un rapport optimal entre le prix et les flux de trésorerie, un rapport à un chiffre inférieur peut indiquer que le stock est sous-évalué, tandis qu’un rapport supérieur peut suggérer une surévaluation potentielle.

Différence entre le ratio P/CF et le ratio prix/flux de trésorerie

Le ratio prix/flux de trésorerie libre, qui tient compte du flux de trésorerie libre (FCF) – ou du flux de trésorerie moins les dépenses d’investissement – est une mesure plus rigoureuse que le ratio prix/flux de trésorerie.