Qu’est-ce que la théorie de la quantité de l’argent ?
La théorie de la quantité de monnaie est une théorie selon laquelle les variations de prix sont liées aux variations de la masse monétaire. La version la plus courante, parfois appelée « théorie de la néo-quantité » ou théorie de Fisher, suggère qu’il existe une relation mécanique et proportionnelle fixe entre les variations de la masse monétaire et le niveau général des prix. Cette formulation populaire, bien que controversée, de la théorie de la quantité de monnaie est basée sur une équation de l’économiste américain Irving Fisher.
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Comprendre la théorie de la quantité de l’argent
L’équation de Fisher est calculée comme suit :
la
M×V=P×T où : M=offremonétaire V=vitessedelamonnaie P=niveau moyendesprix T=volumedes transactions dans l’économie
D’une manière générale, la théorie de la quantité de monnaie suppose que les augmentations de la quantité de monnaie tendent à créer de l’inflation, et vice versa. Par exemple, si la Réserve fédérale ou la Banque centrale européenne (BCE) doublait la quantité de monnaie dans l’économie, les prix à long terme dans l’économie auraient tendance à augmenter de façon spectaculaire. En effet, plus d’argent circulant dans une économie équivaudrait à une augmentation de la demande et des dépenses des consommateurs, ce qui pousserait les prix vers le nord.
Les économistes ne s’entendent pas sur la rapidité et la proportionnalité de l’ajustement des prix après un changement de la quantité de monnaie. Le traitement classique dans la plupart des manuels d’économie est basé sur l’équation de Fisher, mais des théories concurrentes existent.
Points clés à retenir
- La théorie de la quantité de monnaie est un cadre permettant de comprendre les changements de prix par rapport à l’offre de monnaie dans une économie. Elle suppose qu’une augmentation de la masse monétaire crée de l’inflation et vice versa.
- Le modèle d’Irving Fisher est le plus couramment utilisé pour appliquer cette théorie. D’autres modèles concurrents ont été formulés par l’économiste britannique John Maynard Keynes et l’économiste suédois Knut Wicksell.
- Les autres modèles sont dynamiques et postulent une relation indirecte entre la masse monétaire et les changements de prix dans une économie.
Le modèle d’Irving Fisher
Le modèle de Fisher présente de nombreux points forts, dont la simplicité et l’applicabilité aux modèles mathématiques. Cependant, il utilise des hypothèses fallacieuses pour générer sa simplicité, notamment l’insistance sur les augmentations proportionnelles de la masse monétaire, l’indépendance variable et l’accent mis sur la stabilité des prix.
L’économie monétariste, généralement associée à l’école d’économie de Chicago, préconise le modèle Fisher. Selon leur interprétation, les monétaristes sont souvent favorables à une augmentation stable ou constante de la masse monétaire. Bien que tous les économistes n’acceptent pas ce point de vue, davantage d’économistes acceptent l’affirmation monétariste selon laquelle les changements de la masse monétaire ne peuvent pas affecter le niveau réel de la production économique à long terme.
Théories concurrentes sur la quantité
Les keynésiens utilisent plus ou moins le même cadre que les monétaristes, à quelques exceptions près. John Maynard Keynes a rejeté la relation directe entre M et P, car il estime qu’elle ignore le rôle des taux d’intérêt. Keynes a également fait valoir que le processus de circulation de la monnaie est compliqué et non direct, de sorte que les prix individuels pour des marchés spécifiques s’adaptent différemment aux changements de la masse monétaire. Keynes a estimé que les politiques inflationnistes pouvaient contribuer à stimuler la demande globale et à accroître la production à court terme pour aider une économie à atteindre le plein emploi.
Le défi le plus sérieux pour Fisher est venu de l’économiste suédois Knut Wicksell, dont les théories se sont développées en Europe continentale, tandis que celles de Fisher se sont développées aux États-Unis et en Grande-Bretagne. Wicksell, ainsi que des écrivains plus récents comme Ludwig von Mises et Joseph Schumpeter, ont convenu que l’augmentation de la quantité d’argent entraînait une hausse des prix. Cependant, une stimulation artificielle de la masse monétaire par le système bancaire entraînerait une distorsion inégale des prix, en particulier dans les secteurs des biens d’équipement. Ceci, à son tour, déplace la richesse réelle de manière inégale et pourrait même provoquer des cycles économiques.
Les modèles dynamiques wicksellien et keynésien contrastent avec le modèle statique de Fisher. Contrairement aux monétaristes, les adeptes des derniers modèles ne préconisent pas un niveau de prix stable dans la politique monétaire.