Qu’est-ce que la Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) ?
La Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) est une société américaine de services financiers fondée en 1999 qui fournit des services de compensation et de règlement pour les marchés financiers. Lorsque la DTCC a été créée en 1999, elle a combiné les fonctions de la Depository Trust Company (DTC) et de la National Securities Clearing Corporation (NSCC). La NSCC est actuellement une filiale de la DTCC.
Points clés à retenir
- La Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC) est une société américaine de services financiers qui fournit des services de compensation et de règlement pour les marchés financiers.
- La Depository Trust and Clearing Corporation règle la grande majorité des opérations sur titres aux États-Unis.
- Le règlement est une étape importante dans la réalisation des opérations sur titres ; en garantissant que les transactions sont exécutées correctement et dans les délais, le processus de règlement contribue à la confiance des investisseurs et réduit le risque de marché.
Comment fonctionne la Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC)
La DTCC traite quotidiennement des billions de dollars de titres. En tant que chambre de compensation centralisée pour diverses bourses et plateformes d’actions, la DTCC règle les transactions entre acheteurs et vendeurs de titres et joue un rôle essentiel dans l’automatisation, la centralisation, la normalisation et la rationalisation des marchés financiers mondiaux.
Par exemple, lorsqu’un investisseur passe un ordre par l’intermédiaire de son courtier – et que la transaction est effectuée entre ce courtier et un autre courtier ou un professionnel financier similaire – les informations concernant cette transaction sont envoyées au NSCC (ou à une chambre de compensation équivalente) pour les services de la chambre de compensation.
Une fois que le NSCC a traité et enregistré l’opération, il fournit un rapport aux courtiers et aux professionnels de la finance concernés. Ce rapport comprend leurs positions nettes en titres après l’opération et les montants qui doivent être réglés entre les deux parties.
À ce stade, la NSCC fournit des instructions de règlement à la DTCC ; la DTCC transfère la propriété des titres du compte du courtier vendeur au compte du courtier qui a effectué l’achat. La DTCC est également chargée de transférer les fonds du compte du courtier acheteur vers le compte du courtier qui a effectué la vente. À ce stade, le courtier est alors responsable d’effectuer les ajustements appropriés sur le compte de son client. L’ensemble de ce processus se déroule généralement le jour même de la transaction. Le processus pour les investisseurs institutionnels est similaire au processus pour les investisseurs particuliers.
La DTCC règle la grande majorité des opérations sur titres aux États-Unis. Le règlement est une étape importante dans la réalisation des opérations sur titres. En garantissant que les transactions sont exécutées correctement et dans les délais, le processus de règlement contribue à la confiance des investisseurs et réduit le risque de marché ; des transactions précises et en temps voulu garantissent que les investisseurs ne perdent pas leur argent ; des sociétés de courtage ou d’autres intermédiaires solvables.
La DTCC fournit des services de compensation, de règlement et d’information pour une large gamme de produits de valeurs mobilières, y compris les titres d’État et les titres adossés à des créances hypothécaires, les obligations de sociétés et de municipalités, les produits dérivés, les fonds communs de placement, les instruments du marché monétaire, les produits d’investissement alternatifs et les produits d’assurance.
Parfois, les sociétés de compensation peuvent percevoir des frais de compensation en agissant en tant que tiers pour une transaction. Par exemple, une chambre de compensation peut recevoir des espèces d’un acheteur et des titres ou des contrats à terme d’un vendeur. La chambre de compensation gère alors la bourse et perçoit une rémunération pour ce service. Le montant de la commission dépend de l’importance de la transaction, du niveau de service requis et du type d’instrument négocié. Les investisseurs qui effectuent plusieurs transactions dans une journée peuvent générer des frais importants. Dans le cas spécifique des contrats à terme, les frais de compensation peuvent s’accumuler pour les investisseurs car les positions longues peuvent répartir les frais par contrat sur une plus longue période.
Depository Trust Company (DTC) contre la National Securities Clearing Corporation (NSCC)
La National Securities Clearing Corporation, actuellement une filiale de la DTCC, a été fondée en 1976. Avant la création de la NSCC, les bourses fermaient une fois par semaine afin de mener à bien la longue tâche de traitement des certificats d’actions sur papier. Le volume important des transactions submergeait les sociétés de courtage, et beaucoup d’entre elles choisissaient de fermer tous les mercredis (en plus de raccourcir les heures de négociation les autres jours de la semaine).
Les courtiers devaient échanger physiquement des certificats, ce qui les obligeait à employer des personnes pour transporter les certificats et les chèques. Le processus de transfert des titres reposait également sur la tenue de registres physiques. L’échange de certificats d’actions physiques était difficile, inefficace et de plus en plus coûteux.
Pour surmonter ce problème, deux changements ont été apportés : tout d’abord, il a été recommandé que tous les certificats d’actions sur papier soient stockés dans un endroit centralisé et que le processus soit automatisé en conservant des enregistrements électroniques de tous les certificats qui indiquent des changements de propriété et d’autres opérations sur titres. Cela a finalement conduit à la création de la Depository Trust Company (DTC) en 1973.
Deuxièmement, la compensation multilatérale a été proposée. Dans un processus de compensation multilatérale, plusieurs parties s’arrangent pour que les transactions soient additionnées (plutôt que de les régler individuellement). Toute cette activité de compensation est centralisée afin de réduire le montant des factures et des règlements. En réponse à cette proposition de compensation multilatérale, la NSCC a été créée en 1976.