Qu’est-ce que le Comité fédéral du marché libre (FOMC) ?
Le Comité fédéral de l’open market (FOMC) est la branche du Système de réserve fédérale (FRS) qui détermine l’orientation de la politique monétaire en dirigeant spécifiquement les opérations d’open market (OMO). Le comité est composé de douze membres : le président, sept gouverneurs de la FRB nommés par le Congrès et quatre présidents de fédération régionale.
Lorsqu’il est rapporté dans les nouvelles que la Fed a modifié les taux d’intérêt, c’est le résultat des réunions régulières du FOMC.
Points clés à retenir
- Le Comité fédéral de l’open market (FOMC) est la branche du système de la Réserve fédérale qui détermine l’orientation de la politique monétaire en dirigeant spécifiquement les opérations d’open market.
- Le FOMC est composé du conseil des gouverneurs, qui compte sept membres, et de cinq présidents de la Banque fédérale de réserve.
- Le Comité tient chaque année huit réunions « secrètes » régulièrement programmées qui font l’objet de nombreuses spéculations à Wall Street.
Comprendre le Comité fédéral de l’open market (FOMC)
Les douze membres du FOMC se réunissent huit fois par an pour discuter de l’opportunité de modifier la politique monétaire à court terme. Un vote en faveur d’un changement de politique aboutirait à l’achat ou à la vente de titres du gouvernement américain sur le marché libre afin de promouvoir la croissance de l’économie nationale.
Le FOMC est composé du conseil des gouverneurs, qui compte sept membres, et de cinq présidents de la Banque fédérale de réserve. Les membres du comité sont généralement classés en trois catégories : les faucons qui sont favorables à des politiques monétaires plus strictes, les colombes qui sont favorables à la relance, ou les centristes/modérés, quelque part entre les deux.
Par tradition, le président du FOMC est également le président du conseil d’administration. Le président actuel du Conseil de la Réserve fédérale est Jerome Powell, qui a prêté serment le 5 février 2018. Powell est considéré comme un modéré. Les autres membres sont Richard Clarida, Randall Quarles, Lael Brainard et Michelle Bowman. Les deux autres postes sont vacants au 28 août 2020.
Le vice-président du FOMC est également le président de la Federal Reserve Bank of New York, un poste actuellement occupé par John C. Williams, qui a pris ses fonctions le 18 juin 2018, en tant que 11ème président et directeur général de la 2nd District Federal Reserve Bank of New York. Le président de la Banque fédérale de réserve de New York exerce ses fonctions sans interruption, tandis que les présidents des autres banques de réserve exercent des mandats d’un an selon un calendrier de rotation de trois ans.
Les sièges du FOMC sont toujours occupés par un président de la Banque de réserve de chacun des groupes suivants :
- Boston, Philadelphie et Richmond
- Cleveland et Chicago
- St. Louis, Dallas et Atlanta
- Kansas City, Minneapolis et San Francisco
Le système des groupes géographiques permet de garantir que toutes les régions des États-Unis sont équitablement représentées.
| Membres actuels du FOMC | |
|---|---|
| Nom | Position |
| Jerome H. Powell | Président du Conseil de la Réserve fédérale (président du FOMC) |
| John C. Williams | Président de la Banque fédérale de réserve de New York (vice-président du FOMC) |
| Michelle W. Bowman | Membre du conseil de la Réserve fédérale |
| Lael Brainard | Membre du conseil de la Réserve fédérale |
| Richard H. Clarida | Vice-président du conseil d’administration de la Réserve fédérale |
| Patrick Harker | Président de la Banque fédérale de réserve de Philadelphie |
| Robert S. Kaplan | Président de la Banque fédérale de réserve de Dallas |
| Neel Kashkari | Président de la Banque fédérale de réserve de Minneapolis |
| Loretta J. Mester | Président de la Banque fédérale de réserve de Cleveland |
| Randal K. Quarles | Vice-président de la supervision du Conseil de la Réserve fédérale |
| Actuellement vide | Membre du conseil de la Réserve fédérale |
| Actuellement vide | Membre du conseil de la Réserve fédérale |
Réunions du FOMC
Le Comité fédéral du marché libre (FOMC) se réunit huit fois par an, mais il peut se réunir plus souvent si le besoin s’en fait sentir. Les réunions se tiennent en secret et font donc l’objet de nombreuses spéculations à Wall Street, car les analystes tentent de prédire si la Fed va resserrer ou relâcher la masse monétaire, avec pour conséquence une hausse ou une baisse des taux d’intérêt. Ces dernières années, les procès-verbaux des réunions du FOMC ont été rendus publics à l’issue des réunions.
Au cours de la réunion, les membres discutent de l’évolution des marchés financiers locaux et mondiaux, ainsi que des prévisions économiques et financières. Tous les participants – le Conseil des gouverneurs et les douze présidents de la Banque de réserve – partagent leurs points de vue sur l’orientation économique du pays et s’accordent sur la politique monétaire qui serait la plus bénéfique pour le pays. Après de longues délibérations, seuls les membres désignés du FOMC peuvent voter sur la politique qu’ils jugent appropriée pour la période.
Opérations du FOMC
Grâce aux opérations d’open market (OMO), à l’ajustement du taux d’escompte et à la fixation des exigences en matière de réserves bancaires, la Réserve fédérale dispose des outils nécessaires pour augmenter ou diminuer la masse monétaire. Le Conseil des gouverneurs de la Fed est chargé de fixer le taux d’escompte et les réserves obligatoires, tandis que le FOMC est spécifiquement chargé des opérations d’open market, qui consistent à acheter et à vendre des titres d’État. Par exemple, pour resserrer la masse monétaire et diminuer la quantité d’argent disponible dans le système bancaire, la Fed propose des titres d’État à la vente.
Les titres achetés par le FOMC sont déposés sur le compte de marché ouvert du système de la Fed (SOMA), qui se compose d’un portefeuille national et d’un portefeuille étranger. Le portefeuille national contient des titres du Trésor américain et de l’Agence fédérale, tandis que le portefeuille étranger contient des investissements libellés en euros et en yens japonais.
Le FOMC peut conserver ces titres jusqu’à leur échéance ou les vendre quand il le juge opportun, comme le prévoient la loi de 1913 sur la Réserve fédérale et la loi de 1980 sur le contrôle monétaire. Un pourcentage des avoirs de la Fed en SOMA est détenu dans chacune des 12 banques de réserve régionales. Toutefois, la Banque fédérale de réserve de New York exécute toutes les transactions de la Fed sur le marché libre.
En termes simples, le processus commence par la communication des résultats de la réunion au responsable du SOMA qui les transmet au bureau de négociation de la Banque fédérale de réserve de New York qui effectue alors des transactions de titres d’État sur le marché libre jusqu’à ce que le mandat du FOMC soit rempli.
L’interaction de tous les outils politiques de la Fed détermine le taux des fonds fédéraux ou le taux auquel les institutions de dépôt se prêtent mutuellement leurs soldes à la Réserve fédérale au jour le jour. Le taux des fonds fédéraux, à son tour, influence les autres taux d’intérêt à court et long terme, les taux de change, l’offre de crédit et la demande d’investissement, l’emploi et la production économique.
Exemple de politique du FOMC
Le 29 janvier 2019, lors de sa réunion d’organisation annuelle, le FOMC a réaffirmé à l’unanimité sa « Déclaration des objectifs à long terme et de la stratégie de politique monétaire » avec une référence actualisée à la médiane des estimations des participants concernant le taux de chômage normal à long terme dans le « Résumé des projections économiques » (décembre 2018).
Cette déclaration est basée sur l’ engagement du FOMC à remplir un mandat statutaire du Congrès visant à promouvoir un maximum d’emplois, des prix stables et des taux d’intérêt modérés à long terme. Étant donné que la politique monétaire détermine le taux d’inflation à long terme, le FOMC peut spécifier un objectif à long terme pour l’inflation. Le FOMC réaffirme son jugement selon lequel un taux d’inflation de 2 %, mesuré par la variation annuelle de l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, est le plus conforme au mandat statutaire de la Réserve fédérale.