L’introduction en bourse (IPO), qui est la première fois que les actions d’une société privée sont vendues au public, est devenue un peu folle à l’époque de la « dotcom mania » des années 1990. À l’époque, les investisseurs pouvaient investir dans n’importe quelle introduction en bourse et étaient presque assurés d’obtenir des rendements exceptionnels, du moins au début. Les gens qui avaient la prévoyance d’entrer et de sortir de ces entreprises ont fait en sorte que l’investissement paraisse facile. Malheureusement, de nombreuses entreprises nouvellement cotées en bourse, telles que VA Linux et theglobe.com, ont réalisé d’énormes gains dès le premier jour, mais ont fini par décevoir les investisseurs sur le long terme.
Très vite, la bulle technologique a éclaté et le marché des introductions en bourse est revenu à la normale. En d’autres termes, les investisseurs ne pouvaient plus espérer les gains à deux ou trois chiffres qu’ils obtenaient au début des introductions en bourse de sociétés technologiques en faisant simplement basculer les actions.
Aujourd’hui, il y a de nouveau de l’argent à gagner dans les introductions en bourse, mais l’accent a été déplacé. Plutôt que d’essayer de tirer profit du rebond initial d’une action, les investisseurs sont plus enclins à examiner attentivement ses perspectives à long terme.
Points clés à retenir
- Il est difficile de passer au crible la racaille et de trouver les introductions en bourse qui présentent le plus grand potentiel.
- Apprendre le plus possible sur la société qui va entrer en bourse est une première étape cruciale.
- Essayez de choisir une introduction en bourse qui a un souscripteur solide – une grande société d’investissement.
- Lisez toujours le prospectus de la nouvelle société.
- Soyez sceptique si un courtier vous propose une introduction en bourse trop difficile.
- Attendre que les initiés soient libres de vendre les actions de leur société, c’est-à-dire la fin de la « période de blocage », n’est pas une mauvaise stratégie.
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Participer à une introduction en bourse
Tout d’abord, pour participer à une introduction en bourse, vous devez trouver une société qui est sur le point d’entrer en bourse. Pour ce faire, vous devez effectuer une recherche dans les formulaires S-1 déposés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Pour participer à une introduction en bourse, un investisseur doit s’inscrire auprès d’une société de courtage. Lorsque les sociétés lancent des introductions en bourse, elles en informent les sociétés de courtage qui, à leur tour, en informent les investisseurs.
La plus grande introduction en bourse américaine à ce jour reste celle de la société internet chinoise Alibaba, qui a levé 21,8 milliards de dollars en 2014.
La plupart des sociétés de courtage exigent que les investisseurs remplissent certaines conditions avant de participer à une introduction en bourse. Certaines peuvent préciser que seuls les investisseurs disposant d’une certaine somme d’argent sur leur compte de courtage ou d’un certain nombre de transactions peuvent participer à une introduction en bourse. Si vous remplissez les conditions requises, la société vous fera généralement souscrire à un service de notification des introductions en bourse pour recevoir des alertes lorsque de nouvelles offres correspondant à votre profil d’investissement apparaissent.
Si vous décidez de prendre le risque d’une introduction en bourse, voici cinq points à garder à l’esprit :
1. Creuser en profondeur pour une recherche objective
Il est difficile d’obtenir des informations sur les entreprises qui sont sur le point de devenir publiques. Contrairement à la plupart des sociétés cotées en bourse, les sociétés privées ne sont généralement pas couvertes par des essaims d’analystes qui tentent de découvrir d’éventuelles fissures dans leur armure. N’oubliez pas que, bien que la plupart des sociétés s’efforcent de divulguer toutes les informations dans leur prospectus, celui-ci est toujours rédigé par elles et non par un tiers impartial.
Recherchez en ligne des informations sur l’entreprise et ses concurrents, le financement, les communiqués de presse passés, ainsi que la santé générale de l’industrie. Même si les bons renseignements sont rares, en apprendre le plus possible sur l’entreprise est une étape cruciale pour faire un investissement judicieux. D’autre part, vos recherches peuvent vous amener à découvrir que les perspectives d’une entreprise sont exagérées et que la meilleure option consiste à ne pas donner suite à l’opportunité d’investissement.
2. Choisissez une société avec des courtiers solides
Essayez de choisir une société qui a un bon souscripteur. Nous ne disons pas que les grandes banques d’investissement ne font jamais appel au public, mais, en général, les courtiers de qualité sont plus susceptibles d’être associés à la qualité. Il est important de faire preuve d’une grande prudence dans le choix des petites sociétés de courtage, car elles peuvent être disposées à souscrire à n’importe quelle entreprise. Par exemple, en raison de sa réputation, Goldman Sachs (GS) peut se permettre d’être beaucoup plus pointilleux sur les sociétés qu’elle souscrit qu’un souscripteur beaucoup plus petit et relativement inconnu.
L’un des avantages des courtiers spécialisés est qu’en raison de leur clientèle plus restreinte, ils facilitent l’achat d’actions pré-IPO par les investisseurs individuels – bien que cela puisse également constituer un signal d’alarme, comme indiqué ci-dessous. Sachez que la plupart des grandes sociétés de courtage ne permettront pas que votre premier investissement soit une introduction en bourse. En règle générale, les seuls investisseurs individuels qui participent à une introduction en bourse sont des clients de longue date, bien établis et souvent fortunés.
3. Toujours lire le prospectus
Nous avons mentionné qu’il ne faut pas accorder toute sa confiance à un prospectus, mais il ne faut jamais omettre de le consulter. C’est peut-être une lecture sèche, mais le prospectus, qui peut être demandé au courtier chargé de faire entrer la société en bourse, expose les risques et les opportunités du sujet, ainsi que les utilisations proposées pour les fonds collectés par l’introduction en bourse.
Par exemple, si l’argent est utilisé pour rembourser des prêts ou acheter des actions à des fondateurs ou à des investisseurs privés, il peut être utile de ne pas procéder à l’introduction en bourse. Ce n’est pas un signe encourageant et cela nous indique que l’entreprise ne peut pas se permettre de rembourser ses emprunts sans émettre d’actions. En règle générale, l’argent qui est consacré à la recherche, au marketing ou à l’expansion sur de nouveaux marchés donne une bien meilleure image.
En outre, l’un des éléments les plus importants à surveiller lors de la lecture d’un prospectus est une perspective de bénéfices futurs trop optimiste. Les promesses excessives et les livraisons insuffisantes sont des erreurs souvent commises par ceux qui se battent pour le succès sur le marché, il est donc important de lire attentivement les chiffres comptables prévisionnels.
4. Soyez prudent
Le scepticisme est un attribut positif à cultiver sur le marché des introductions en bourse. Comme nous l’avons déjà mentionné, il y a toujours beaucoup d’incertitude autour des introductions en bourse, principalement en raison du manque d’informations disponibles. Par conséquent, vous devez toujours les aborder avec prudence.
C’est notamment le cas si votre courtier recommande une introduction en bourse. Lorsque cela se produit, cela tend à indiquer que la plupart des institutions et des gestionnaires de fonds ont gracieusement transmis les tentatives du souscripteur de leur vendre les actions. Dans cette situation, les investisseurs individuels sont susceptibles de recevoir le fond, les restes que les « gros bonnets » ne voulaient pas. Si votre courtier fait une offre ferme, il y a probablement une raison qui explique le nombre élevé de ces actions disponibles.
Cela devrait également servir à rappeler un autre point important : il est difficile pour l’investisseur moyen d’acquérir des actions d’une société décente sur le point de s’introduire en bourse. Les courtiers ont l’habitude de conserver leurs allocations d’introduction en bourse pour leurs clients privilégiés, donc, à moins d’être un grand investisseur, il y a de fortes chances que vous ne puissiez pas entrer en bourse.
Même si vous avez une vision à long terme, il est difficile de trouver une bonne introduction en bourse, car elles présentent de nombreux risques uniques qui les rendent différentes du titre moyen.
5. Envisager d’attendre la fin de la période de blocage
La période de blocage est un contrat juridiquement contraignant, d’une durée de trois à 24 mois, conclu entre les souscripteurs et les initiés de la société, qui interdit aux investisseurs de vendre des actions pendant une période déterminée.
Prenons par exemple le cas de Jim Cramer, connu pour TheStreet, anciennement TheStreet.com, et l’émission « Mad Money » de CNBC : au plus fort de la hausse du cours de l’action de TheStreet.com, sa fortune sur papier – rien que l’action de TheStreet.com – se chiffrait en dizaines et dizaines de millions de dollars. Cependant, Cramer, en tant que vétérinaire avisé de Wall Street, savait que le prix des actions était bien trop élevé et qu’il allait bientôt baisser avec sa valeur nette personnelle.
Cette surévaluation de a cependant été constatée pendant la période de blocage, ce qui signifie que même si Cramer avait voulu vendre, il lui était légalement interdit de le faire. Ce n’est qu’à l’expiration des lock-ups que les parties précédemment soumises à des restrictions sont autorisées à vendre leurs actions.
En théorie, attendre que les initiés soient libres de vendre leurs actions n’est pas une mauvaise stratégie, car s’ils continuent à détenir des actions une fois la période de blocage écoulée, cela peut indiquer que l’entreprise a un avenir brillant et durable. Pendant la période de blocage, il n’y a aucun moyen de savoir si les initiés seraient, en fait, heureux de prendre le prix au comptant de l’action.
Laissez le marché suivre son cours avant de faire le grand saut. Une bonne entreprise restera une bonne entreprise et un investissement valable, même après l’expiration de la période de blocage.
Les entreprises qui réussissent sont régulièrement cotées en bourse, mais il n’est pas facile de passer au crible la racaille et de trouver celles qui ont le plus de potentiel. Cela ne signifie pas pour autant qu’il faille éviter toutes les introductions en bourse. Certains investisseurs qui ont acheté des actions au prix de l’introduction en bourse ont été grassement récompensés par les entreprises en question.
Gardez simplement à l’esprit qu’en ce qui concerne le marché des introductions en bourse, les investisseurs sceptiques qui ont le doigt sur le pouls sont susceptibles de voir leurs avoirs réaliser de bien meilleures performances que ceux qui sont confiants et mal informés.