un flux de trésorerie libre sans effet de levier (UFCF)

Qu’est-ce qu’un Unlevered Free Cash Flow (UFCF) ?

Le free cash-flow sans endettement (UFCF) est le flux de trésorerie d’une entreprise avant prise en compte des paiements d’intérêts. Le free cash-flow sans endettement peut être déclaré dans les états financiers d’une entreprise ou calculé à partir des états financiers par des analystes. Le free cash-flow sans endettement indique le montant des liquidités dont dispose l’entreprise avant de tenir compte des obligations financières.

La formule de calcul des FBCF est la suivante :

$\begin{array}{cc}& \text{UFCF=EBITDA-CAPEX-Fonds}\end{array}$

de

$&text{UFCF} = textit{EBITDA} – textit{CAPEX} –$

text{Fonds de roulement} – text{Taxes}

$&textbf{where:} &text{UFCF} = text{Unlevered free cash flow}$

$end{aligned}$

UFCF=EBITDA-CAPEX-WorkingCapital-Taxes où : UFCF=Unleveredfree cash flow

La formule pour le cash-flow libre sans endettement utilise le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (EBITDA) et les dépenses en capital (CAPEX), qui représentent les investissements dans les bâtiments, les machines et les équipements. Elle utilise également le fonds de roulement, qui comprend les stocks, les comptes clients et les comptes fournisseurs.

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Qu’est-ce que le free cash-flow sans effet de levier ?

Le free cash flow sans endettement est le flux de trésorerie brut généré par une entreprise. L’effet de levier est un autre nom pour la dette, et si les flux de trésorerie ont un effet de levier, cela signifie qu’ils sont nets de tout paiement d’intérêts. Le free cash-flow sans effet de levier est le cash-flow disponible pour payer toutes les parties prenantes d’une entreprise, y compris les détenteurs de dettes et d’actions.

Tout comme le cash-flow libre avec effet de levier, le cash-flow libre sans effet de levier est net des dépenses d’investissement et des besoins en fonds de roulement – les liquidités nécessaires pour maintenir et développer les actifs de l’entreprise afin de générer des revenus et des bénéfices. Les dépenses non monétaires, telles que les amortissements, sont ajoutées aux bénéfices pour obtenir le cash-flow libre sans endettement de l’entreprise.

Une entreprise qui a un grand nombre de dettes en cours, étant fortement endettée, est plus susceptible de déclarer un flux de trésorerie disponible sans endettement, car cela donne une image plus positive de la santé financière de l’entreprise. La figure montre comment les actifs se comportent dans le vide, car elle ne tient pas compte des paiements effectués pour les dettes contractées pour obtenir ces actifs. Les investisseurs doivent s’assurer de tenir compte des obligations de dettes, car les entreprises à fort effet de levier sont plus exposées au risque de faillite.

Points clés à retenir

• Le free cash-flow sans endettement (FFCU) indique le montant des liquidités dont dispose l’entreprise avant de tenir compte des obligations financières.
• Le FBCF est intéressant pour les investisseurs car il indique le montant des liquidités dont dispose une entreprise pour se développer.
• Il peut être comparé aux flux de trésorerie disponibles avec effet de levier, qui tiennent compte des obligations financières.

Différence entre les flux de trésorerie disponibles avec et sans effet de levier

La différence entre le cash-flow libre avec et sans effet de levier est l’inclusion des dépenses. Le cash-flow avec effet de levier est le montant des liquidités dont dispose une entreprise après avoir rempli toutes ses obligations financières, telles que les intérêts, les remboursements de prêts et les frais d’exploitation. Le cash-flow libre sans effet de levier est l’argent dont dispose l’entreprise avant

de payer ces obligations financières. Les obligations financières seront payées à partir du cash-flow libre.

La différence entre les flux de trésorerie avec et sans effet de levier est également un indicateur important. La différence indique le nombre d’obligations financières de l’entreprise et si celle-ci est surendettée ou si elle fonctionne avec un bon niveau d’endettement. Il est possible qu’une entreprise ait un cash-flow négatif si ses dépenses sont supérieures à ses revenus. Cette situation n’est pas idéale, mais tant qu’il s’agit d’un problème temporaire, les investisseurs ne doivent pas être trop secoués.

Limitations des flux de trésorerie disponibles sans effet de levier

Les entreprises qui cherchent à démontrer de meilleurs chiffres peuvent manipuler un flux de trésorerie disponible sans effet de levier en licenciant des travailleurs, en retardant des projets d’investissement, en liquidant des stocks ou en retardant les paiements aux fournisseurs. Toutes ces actions ont des conséquences, et les investisseurs doivent discerner si les améliorations du free cash flow sans endettement sont transitoires ou si elles traduisent réellement des améliorations dans les activités sous-jacentes de l’entreprise.

Le cash-flow libre sans endettement est calculé avant le paiement des intérêts, donc le voir dans une bulle ignore la structure du capital d’une entreprise. Après avoir pris en compte les paiements d’intérêts, le cash-flow libre d’une entreprise peut en fait être négatif, ce qui peut avoir des conséquences négatives à long terme. Les analystes doivent évaluer les flux de trésorerie disponibles sans effet de levier et avec effet de levier au fil du temps pour déterminer les tendances et ne pas accorder trop d’importance à une seule année.