Qu’est-ce que l’autorité de régulation du secteur financier (FINRA) ?
La Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) est une organisation non gouvernementale indépendante qui rédige et applique les règles régissant les courtiers et les sociétés de courtage enregistrés aux États-Unis. Sa mission déclarée est de « protéger le public investisseur contre les fraudes et les mauvaises pratiques » et elle est considérée comme un organisme d’autorégulation.
Points clés à retenir
- La Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) est une organisation non gouvernementale indépendante qui rédige et applique les règles régissant les courtiers et les sociétés de courtage enregistrés aux États-Unis.
- En plus de superviser les maisons de courtage et leurs courtiers, la FINRA administre les examens de qualification que les professionnels des valeurs mobilières doivent passer pour vendre des titres ou superviser d’autres personnes qui le font.
- La FINRA fournit des ressources, telles que BrokerCheck, qui contribuent à la protection des investisseurs.
- La critique générale adressée à tous les organismes d’autorégulation, tels que la FINRA, est qu’ils en font juste assez pour conserver la confiance du public.
Comprendre la FINRA
La Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) est le plus grand organisme indépendant de réglementation des sociétés de valeurs mobilières opérant aux États-Unis. En 2019, la FINRA supervise plus de 3 500 sociétés de courtage, 154 000 succursales et près de 625 000 représentants en valeurs mobilières enregistrés. La FINRA réglemente la négociation des actions, des obligations d’entreprise, des contrats à terme sur titres et des options.
L’autorité de régulation du secteur financier (FINRA) a le pouvoir d’imposer des amendes ou d’interdire les courtiers et les sociétés de courtage qui enfreignent ses règles.
La FINRA compte 19 bureaux à travers les États-Unis et plus de 3 000 employés. En plus de superviser les maisons de courtage et leurs courtiers, la FINRA administre les examens de qualification que les professionnels des valeurs mobilières doivent passer pour vendre des titres ou superviser d’autres personnes qui le font. Il s’agit, par exemple, de l’examen général de qualification des représentants en valeurs mobilières (Series 7 General Securities Representative Qualification Examination) et de l’examen national sur les contrats à terme de marchandises (Series 3 National Commodities Futures Examination).
En sa qualité d’autorité de contrôle, la FINRA a le pouvoir de prendre des mesures disciplinaires contre les personnes ou les entreprises enregistrées qui enfreignent les règles du secteur. En 2019, elle a déclaré avoir engagé 854 actions disciplinaires, imposé des amendes totalisant 39,5 millions de dollars et ordonné la restitution de 27,9 millions de dollars aux investisseurs. Elle a également expulsé 6 entreprises membres et en a suspendu 21 autres, tout en excluant 348 personnes du secteur des valeurs mobilières et en en suspendant 415 autres. En 2019, elle a renvoyé 827 affaires de fraude et de délit d’initié à la Securities and Exchange Commission (SEC) et à d’autres organismes gouvernementaux pour qu’ils engagent des poursuites.
Pour les investisseurs qui recherchent un courtier ou qui veulent vérifier leur courtier actuel, la FINRA tient à jour BrokerCheck. Il s’agit d’une base de données consultable de courtiers, de conseillers en investissement et de conseillers financiers. BrokerCheck comprend les certifications, la formation et toute mesure d’exécution. BrokerCheck est basé sur la base de données du Central Registration Depository (CRD) de la FINRA, qui contient les dossiers des personnes et des entreprises dans le domaine des valeurs mobilières aux États-Unis.
Avantages de la FINRA
Le principal avantage de la FINRA est de protéger les investisseurs contre les abus potentiels et de garantir un comportement éthique au sein du secteur financier. Les ressources de la FINRA, telles que BrokerCheck, permettent aux investisseurs de déterminer si une personne prétendant être un courtier est en fait un membre en règle. En interdisant les courtiers qui enfreignent ses règles de conduite, la FINRA empêche de nombreux crimes financiers de se produire. En outre, la FINRA a précisé la responsabilité de ces fonctions en les regroupant au sein d’une seule organisation.
L’Autorité de régulation du secteur financier a été créée à la suite de la consolidation de la National Association of Securities Dealers (NASD) et des opérations de régulation, d’application et d’arbitrage de la Bourse de New York (NYSE). La Securities and Exchange Commission a approuvé la consolidation en juillet 2007. Cette consolidation visait à éliminer les chevauchements ou les redondances dans la réglementation et à réduire le coût et la complexité de la mise en conformité.
En annonçant sa création, la FINRA a décrit un large mandat qui comprenait la responsabilité de « la rédaction des règles, l’examen des entreprises, l’application des règles et les fonctions d’arbitrage et de médiation, ainsi que toutes les fonctions qui étaient auparavant uniquement supervisées par la NASD, y compris la régulation des marchés sous contrat pour le Nasdaq, l’American Stock Exchange, l’International Securities Exchange et le Chicago Climate Exchange » L’American Stock Exchange a ensuite été rebaptisé NYSE American, et le Chicago Climate Exchange, un marché d’échange de quotas d’émission de gaz à effet de serre, a fermé en 2010.
Critique de la FINRA
La FINRA est confrontée au même type de critique que celle qui est souvent appliquée à tout organisme d’autorégulation. Les critiques, comme le sénateur Warren du Massachusetts et le sénateur Cotton de l’Arkansas, affirment que la FINRA ne fait pas assez pour protéger les investisseurs. En particulier, une étude universitaire réalisée par Egan, Matvos et Seru a montré qu’il y avait des problèmes avec les récidivistes. Ils ont constaté que les conseillers financiers ayant des antécédents de mauvaise conduite étaient plusieurs fois plus susceptibles de commettre des délits à l’avenir. La FINRA a peut-être fait preuve d’une trop grande retenue dans l’exercice de ses pouvoirs.
La critique générale adressée à tous les organismes d’autorégulation, tels que la FINRA, est qu’ils en font juste assez pour conserver la confiance du public. De ce point de vue, les organismes d’autorégulation ont un conflit d’intérêts inhérent. Si les membres ont intérêt à conserver la confiance du public, cet intérêt ne va pas plus loin. Les membres doivent éliminer les pires délinquants, mais ils ne veulent pas que les projecteurs soient braqués sur eux. Par exemple, il pourrait être possible de classer tous les membres en fonction de leur intégrité. Cependant, cela laisserait nécessairement environ la moitié des membres classés comme ayant une intégrité inférieure à la moyenne. Il n’est donc pas surprenant que les organismes d’autorégulation classent rarement leurs membres.