Définition du bénéfice net d'exploitation après impôt (NOPAT)

Qu’est-ce que le bénéfice net d’exploitation après impôt ?

Le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT) est une mesure financière qui montre les performances d’une entreprise dans ses activités principales, nettes d’impôts. Le NOPAT est fréquemment utilisé dans le calcul de la valeur ajoutée économique (EVA) et donne une idée plus précise de l’efficacité opérationnelle des entreprises à effet de levier. Le NOPAT n’inclut pas les économies d’impôt que de nombreuses entreprises réalisent grâce à leur dette existante.

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Points clés à retenir

Le bénéfice net d’exploitation après impôt (NOPAT) mesure l’efficacité des opérations d’une société à effet de levier.
Le NOPAT exclut les économies d’impôt réalisées grâce à la dette existante et aux pertes ou charges ponctuelles.
Les analystes des fusions et acquisitions utilisent le NOPAT pour calculer le cash-flow libre de l’entreprise (FCFF) et le cash-flow libre économique de l’entreprise.

Comprendre le bénéfice net d’exploitation après impôt (NOPAT)

Le bénéfice net d’exploitation après impôt (NOPAT) est le revenu potentiel d’une entreprise si sa capitalisation n’est pas endettée, c’est-à-dire si elle n’a pas de dette. Ce chiffre n’inclut pas les pertes ou les charges ponctuelles ; celles-ci ne donnent pas une image fidèle de la véritable rentabilité d’une entreprise. Certaines de ces charges peuvent inclure des frais liés à une fusion ou à une acquisition qui, s’ils sont pris en compte, ne donnent pas nécessairement une image exacte des activités de l’entreprise, même s’ils peuvent avoir une incidence sur l’année en question.

Les analystes examinent de nombreuses mesures de performance différentes lorsqu’ils évaluent une entreprise en tant qu’investissement. Les mesures de performance les plus couramment utilisées sont le chiffre d’affaires et la croissance du revenu net. Le chiffre d’affaires fournit une mesure de la performance du chiffre d’affaires, mais il n’indique pas l’efficacité opérationnelle. Le revenu net comprend les dépenses d’exploitation, mais aussi les économies d’impôt réalisées grâce à l’endettement. Le bénéfice net d’exploitation après impôt est un calcul hybride qui permet aux analystes de comparer les performances des entreprises sans l’influence de l’endettement. Il s’agit ainsi d’une mesure plus précise de l’efficacité opérationnelle pure.

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Pour calculer le NOPAT, il faut déterminer le revenu d’exploitation, également appelé bénéfice d’exploitation. Il comprend les bénéfices bruts moins les dépenses d’exploitation, qui comprennent les frais de vente, les frais généraux et les frais administratifs (par exemple, les fournitures de bureau). La formule NOPAT est la suivante

\begin{matrix} NOPAT=Operating Income× (1-Tax Rate) \\ où : \end{matrix}

Operating

&text{NOPAT} = text{Operating Income} times left ( 1 – text{Tax Rate} right ) &textbf{where:} &text{Operating Income} = texte{Bénéfices bruts moins frais d’exploitation}

end{aligned}

$NOPAT=Operating Income\times (1-Tax Rate) où :$ Operating $Income=Gross profits less operating expenses$

Exemple NOPAT

Par exemple, si l’EBIT est de 10 000 $ et que le taux d’imposition est de 30 %, le bénéfice net d’exploitation après impôt est de 0,7, ce qui équivaut à 7 000 $ (calcul : 10 000 $ x (1 – 0,3)). Il s’agit d’une approximation des flux de trésorerie après impôt sans l’avantage fiscal de la dette. Notez que si une société n’a pas de dettes, le bénéfice net d’exploitation après impôt est identique au bénéfice net après impôt. Lorsqu’ils calculent le bénéfice net d’exploitation après impôt, les analystes aiment comparer avec des sociétés similaires dans la même industrie, car certaines industries ont des coûts plus élevés ou plus faibles que d’autres.

Considérations particulières

En plus de fournir aux analystes une mesure de l’efficacité opérationnelle de base sans l’influence des dettes, les analystes des fusions et acquisitions utilisent le bénéfice net d’exploitation après impôt. Ils l’utilisent pour calculer le flux de trésorerie disponible de l’entreprise (FCFF), qui est égal au bénéfice net d’exploitation après impôt, moins les variations du fonds de roulement. Ils l’utilisent également dans le calcul du flux de trésorerie disponible économique de l’entreprise (FCFF), qui est égal au bénéfice d’exploitation net après impôt moins le capital. Ces deux méthodes sont principalement utilisées par les analystes à la recherche de cibles d’acquisition, puisque le financement de l’acquéreur remplacera l’accord de financement actuel. Une autre façon de calculer le bénéfice d’exploitation net après impôt est de multiplier par 1 le revenu net plus les charges d’intérêts nettes après impôt (ou le revenu net plus les charges d’intérêts nettes), moins le taux d’imposition.