Qu’est-ce que Theta ?
Le thêta est une mesure du taux de diminution de la valeur d’une option due au passage du temps. Il peut également être appelé déclin temporel d’une option. Si tout est maintenu constant, l’option perd de la valeur à mesure que le temps se rapproche de la maturité de l’option. Le thêta est généralement exprimé sous la forme d’un nombre négatif et peut être considéré comme le montant de la baisse quotidienne de la valeur d’une option.
Thêta est tiré de l’alphabet grec et a de nombreuses significations dans différents domaines. Dans le monde de l’économie, thêta peut également faire référence au taux de réserve des banques dans les modèles économiques.
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Comprendre les Thêta
Theta fait partie du groupe de mesures connues sous le nom de Grecs, qui sont utilisées dans l’évaluation des options. La mesure du thêta quantifie le risque que le temps fait courir aux acheteurs d’options, puisque les options ne peuvent être exercées que pendant une certaine période.
Points clés à retenir
- Le thêta fait référence au taux de diminution de la valeur d’une option au fil du temps.
- Si toutes les autres variables sont constantes, une option perdra de sa valeur à mesure que le temps se rapprochera de sa maturité.
- Le thêta, généralement exprimé sous la forme d’un nombre négatif, indique de combien la valeur de l’option diminuera chaque jour jusqu’à l’échéance.
Les options donnent à l’acheteur le droit d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent au prix d’exercice avant l’expiration de l’option. Si deux options sont similaires, mais que l’une d’entre elles a un délai plus long avant son expiration, l’option à plus long terme aura plus de valeur car il y a une plus grande chance (avec plus de temps) que l’option dépasse le prix d’exercice.
La vente d’une option est également connue sous le nom de « commerce thêta positif ». À mesure que le thêta s’accélère, les gains du vendeur sur ses options augmentent.
Différences entre les thêta et les autres Grecs
Les Grecs mesurent la sensibilité des prix des options à leurs variables respectives. Le delta d’une option indique la sensibilité du prix d’une option par rapport à une variation de 1 $ du titre sous-jacent. Le gamma d’une option indique la sensibilité du delta d’une option par rapport à une variation de 1 $ du titre sous-jacent. Le véga indique comment le prix d’une option varie théoriquement pour chaque point de pourcentage de variation de la volatilité implicite.
Thêta pour les acheteurs d’options par rapport aux vendeurs d’options
Si tout le reste reste égal, la dégradation temporelle fait perdre à une option sa valeur extrinsèque à l’approche de sa date d’expiration. Le thêta est donc l’un des principaux Grecs dont les acheteurs d’options devraient s’inquiéter, car le temps joue contre les détenteurs d’options longues. À l’inverse, l’écoulement du temps est favorable à l’investisseur qui vend des options. Les vendeurs d’options profitent de la décroissance dans le temps car les options vendues perdent de leur valeur à mesure que le délai d’expiration se rapproche. Par conséquent, il est moins coûteux pour les vendeurs d’options de racheter les options pour liquider la position courte.
En d’autres termes, les valeurs d’option sont composées d’une valeur extrinsèque et d’une valeur intrinsèque (le cas échéant). À l’expiration de l’option, il ne reste que la valeur intrinsèque, le cas échéant, car le temps constitue une part importante de la valeur extrinsèque.
Points clés à retenir
- Le thêta mesure le taux quotidien de baisse du prix d’une option à l’approche de sa date d’expiration.
- Les vendeurs d’options sont les principaux bénéficiaires de la baisse de la valeur d’une option, car il devient moins cher pour eux de racheter les options pour liquider des positions courtes.
Exemple de thêta
Supposons qu’un investisseur achète une option d’achat avec un prix d’exercice de 1 150 $ pour 5 $. L’action sous-jacente se négocie à 1 125 $. L’option a cinq jours jusqu’à son expiration et le thêta est de 1 $.
En théorie, la valeur de l’option baisse d’un dollar par jour jusqu’à ce qu’elle atteigne la date d’expiration. Cette situation est défavorable au détenteur de l’option. Supposons que l’action sous-jacente reste à 1 125 $ et que deux jours se sont écoulés. La valeur de l’option sera d’environ 3 $. La seule façon pour que l’option redevienne supérieure à 5 $ est que le prix dépasse 1 155 $. Cela donnerait à l’option une valeur intrinsèque d’au moins 5 $ (prix d’exercice de 1 155 à 1 150 $), compensant la perte due au thêta ou à la décroissance dans le temps.