Lorsqu’une personne se prépare à entrer dans le monde des professionnels de l’investissement, elle doit passer – et réussir – des examens de qualification. Souvent, avant que la personne ne soit prête à exercer pleinement sa profession, il faut négocier avec succès de multiples examens.
Une fois que le représentant agréé potentiel a réussi le premier examen « de base » – généralement la série 6 ou la série 7 de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) – il reste au moins un obstacle supplémentaire, à savoir la série 63, 65 ou 66. La question qui se pose à beaucoup est la suivante : « Lequel dois-je réussir ? Dans cet article, nous allons vous montrer comment vous pouvez répondre à cette question par vous-même. Consultez nos guides d’étude gratuits, Série 65, Série 63 et Série 66.
Quelle est la différence ?
Ces trois examens ont été créés par la North American Securities Administrators Association (NASAA) et sont administrés, sous contrat avec cette organisation, par la FINRA, anciennement connue sous le nom de NASD.
La NASAA, comme son nom l’indique, est une organisation d’administrateurs de titres. Le terme « administrateur » est un titre générique utilisé pour désigner la personne chargée de faire appliquer la loi uniforme sur les valeurs mobilières dans un État. Dans différents États, cette personne est appelée « Commissioner », « Director » ou « Secretary of State for Securities ».
La NASAA, en tant qu’organisation, est en fait antérieure aux principales lois fédérales sur les valeurs mobilières, telles que le Securities Act de 1933 et le Securities and Exchange Act de 1934. Elle a été créée au Kansas en 1919 et a fait ses premiers efforts pour normaliser les lois sur les valeurs mobilières des États peu après. L’organisation avait notamment pour objectif de protéger le public et elle a rédigé des lois types. Ces lois pouvaient être adoptées par les différents États pour prévenir la fraude et enregistrer les personnes impliquées dans le commerce des valeurs mobilières.
Un juge de la Cour suprême du Kansas, au début de la réglementation des valeurs mobilières, aurait déclaré que des gens venaient dans son État et vendaient des combines qui n’avaient pas plus de substance que « … tant de pieds de ciel bleu ». La loi uniforme sur les valeurs mobilières a, par conséquent, été communément appelée « lois du ciel bleu ».
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Termes communs pour les candidats aux examens
Avant de poursuivre, il peut être utile de clarifier quelques définitions. La loi uniforme sur les valeurs mobilières définit le terme « représentant de conseiller en investissement » (IAR) comme suit
« Représentant d’un conseiller en investissement », une personne physique employée par un conseiller en investissement ou un conseiller en investissement couvert par le gouvernement fédéral ou associée à celui-ci et qui fait des recommandations ou donne d’autres conseils en matière d’investissement concernant des valeurs mobilières, gère des comptes ou des portefeuilles de clients, détermine quelle recommandation ou quel conseil concernant des valeurs mobilières doit être donné, fournit des conseils en matière d’investissement ou se présente comme fournissant des conseils en matière d’investissement, reçoit une rémunération pour solliciter, offrir ou négocier la vente ou pour vendre des conseils en matière d’investissement, ou supervise les employés qui effectuent l’une des activités susmentionnées. Ce terme ne comprend pas les personnes physiques qui :
1. 1. accomplit uniquement des actes de bureau ou des actes ministériels
2. Est un agent dont la prestation de conseils en investissement est uniquement accessoire à la personne agissant en qualité d’agent et qui ne reçoit pas de rémunération spéciale pour ses services de conseil en investissement
3. Est employé par ou associé à un conseiller en investissements couvert par le régime fédéral, à moins que la personne n’ait un « établissement » dans cet État...
L’IAR travaille pour un conseiller en investissement (IA), tout comme un agent travaille pour un courtier. L’IAR n’a pas été défini dans les États-Unis de 1956. Cette définition provient de la version de 2002 de la loi, que seule une poignée d’États ont adoptée jusqu’à présent. Un protocole d’accord (MoU) de la NASAA de 1997 sur ce sujet traite à la fois du conseiller en investissement couvert par le gouvernement fédéral (une entreprise enregistrée auprès de la SEC) et des représentants des conseillers en investissement qui travaillent pour l’entreprise.
« Si un conseiller en investissement est enregistré auprès de la SEC, les États ne peuvent exiger l’enregistrement, l’autorisation ou la qualification du conseiller en investissement ou des personnes qu’il supervise, sauf que les États peuvent autoriser, enregistrer ou qualifier d’une autre manière les représentants des conseillers en investissement qui ont un établissement dans cet État ».
Ce protocole d’accord fait référence à la loi de 1966 sur l’amélioration des marchés nationaux des valeurs mobilières (NSMIA) et définit les exigences relatives aux tests des personnes qui doivent être des RAI.
Les RAI sont toujours enregistrés auprès de l’État s’ils ont un établissement dans cet État. Les entreprises pour lesquelles ils travaillent, les RAI, peuvent être enregistrées ou non, en fonction de leur statut tel que défini par le NSMIA. L’un des principaux outils utilisés pour faire cette distinction est le montant en dollars des actifs que l’entreprise gère.
Souvenez-vous : Le conseiller en investissement est l’entreprise. Le RAI est la personne qui représente l’entreprise et doit passer un examen.
Les examens
Dans la plupart des États, un nouveau représentant agréé doit – au minimum – passer la série 63 pour satisfaire aux exigences d’enregistrement de la législation de l’État. La série 63 (officiellement connue sous le nom d’Examen de la législation uniforme des États sur les agents de change) comprend 60 questions. L’examen a une durée limitée de 75 minutes. L’examen porte sur l’enregistrement des personnes et des valeurs mobilières aux États-Unis et sur l’éthique dans le secteur des valeurs mobilières.
Le premier examen créé par la NASAA pour tester la compétence des personnes qui souhaitent fournir des services de conseil en investissement payants a été la série 65. À l’époque, il portait principalement sur la loi uniforme sur les valeurs mobilières (Uniform Securities Act), les modifications apportées par la NASAA et les pratiques éthiques dans le secteur des valeurs mobilières.
Série 65 Makeover
L’examen de la série 65 a subi un changement radical qui est entré en vigueur en 2000. Il s’agissait depuis longtemps d’un examen de 75 questions qui portait principalement sur les lois étatiques sur les valeurs mobilières (la loi uniforme sur les valeurs mobilières) et l’éthique, mais qui est devenu un « examen de compétence » de 130 questions avec une durée limite de 180 minutes. Comme la série 63, l’examen de la série 65 comporte des questions expérimentales qui seront incluses dans chaque test – il y en a 10. Pour réussir l’examen, le candidat doit répondre correctement à 94 des 130 questions (72%). En plus des questions sur les États-Unis et l’éthique, l’examen de la série 65 comprend des questions sur l’économie, les véhicules d’investissement, les stratégies d’investissement, l’analyse et l’éthique.
Actuellement, la majorité de ceux qui passent la série 65 sont soit des professionnels des valeurs mobilières qui n’ont pas réussi l’examen général des représentants en valeurs mobilières de la série 7, soit des personnes travaillant dans des domaines connexes au sein du secteur des services financiers – comme les comptables – qui souhaitent exercer une activité de conseil en investissement contre rémunération. Cela inclut, bien sûr, ceux qui travaillent pour des sociétés de conseil en investissement et qui souhaitent devenir des RAI.
Série 66
L’examen de la série 66 est relativement nouveau. Il a été créé par la NASAA en réponse à des demandes de courtiers et d’autres sociétés de services financiers. Il s’agit essentiellement d’une combinaison des séries 63 et 65, mais comme la réussite de l’examen de la série 7 est une condition préalable à l’examen, il n’inclut pas les questions sur les produits, l’analyse et la stratégie qui constituent une grande partie de la série 65. L’examen de la Série 66 comprend 100 questions qui comptent pour le score du candidat et 10 questions de pré-test. La durée de l’examen est de 150 minutes. Pour réussir l’examen, un candidat doit répondre correctement à 73 (73%) des questions.
Pour éviter tout chevauchement avec la série 7, la NASAA a réuni un comité d’experts du secteur des valeurs mobilières afin d’éliminer les questions de la série 66 qui feraient double emploi avec celles de la série 7. En conséquence, l’examen de la série 66 est considéré par la plupart comme un test « plus facile ». Comme le Series 65, il permet à l’individu d’agir en tant qu’IAR, et il remplit les exigences des États-Unis pour l’enregistrement dans l’État. Notez que les candidats peuvent passer le 66 ou le 7 dans n’importe quel ordre, mais les deux doivent être complétés pour pouvoir s’inscrire.
La réussite de l’examen de la série 63 pour l’enregistrement dans un État est une exigence pour tous les représentants agréés. Ceux qui souhaitent devenir RAI doivent passer la série 66 et la série 7. La série 66 équivaut à passer à la fois la série 63 et la série 65. Si une personne n’a pas déjà passé la série 7 et souhaite devenir RAI, la série 65 est l’examen de compétence de la NASAA.