5 graphiques importants à surveiller en mai 2019

Le mois d’avril a été un bon mois pour les marchés des actions. Les actions américaines ont connu une forte progression, et les indices de référence Nasdaq Composite et S&P 500 ont brièvement atteint de nouveaux sommets historiques, dépassant les précédents records d’août-septembre de l’année dernière.

Sur d’autres marchés clés, les rendements des obligations d’État ont généralement augmenté par rapport à leurs plus bas niveaux de la fin mars, car les données économiques américaines fortement positives ont renforcé les arguments en faveur d’une plus grande agressivité de la part de la Réserve fédérale que ce que nous avons vu dernièrement.

La même dynamique indiquant une économie plus forte que prévu a contribué à poursuivre la poussée à la hausse du dollar américain. En avril, l’indice du dollar américain a atteint son plus haut niveau en deux ans.

Dans le même temps, la force du dollar, conjuguée à la hausse des marchés boursiers, a contribué à prolonger la baisse du prix de l’or. Depuis son pic de février, l’or a chuté de près de 5 % à la fin du mois d’avril.

Enfin, les marchés chinois continuent de faire l’objet d’une attention particulière car l’accord commercial entre les États-Unis et la Chine semble très proche d’une résolution. La référence Shanghai Composite a commencé le mois d’avril en fanfare, mais elle a fortement chuté vers la fin du mois.

Au cours du mois de mai et au-delà, les principaux thèmes macroéconomiques resteront la croissance économique américaine et mondiale, la trajectoire de la politique monétaire de la Fed (même s’il n’y aura pas de nouvelle réunion du FOMC avant la mi-juin), la force du dollar américain et un éventuel accord commercial entre les États-Unis et la Chine.

Nous vous présentons ici nos « 5 graphiques importants à surveiller » – les marchés et les instruments qui seront probablement touchés de manière significative en mai par les facteurs mentionnés ci-dessus.

Indice composite du Nasdaq

Le Nasdaq Composite est un indice américain de référence majeur, avec une pondération plus importante dans les valeurs technologiques que ses homologues à grande capitalisation. Comme indiqué ci-dessus, le Nasdaq Composite a atteint un nouveau record en avril, aux alentours de 8176. Alors que les premiers jours de mai ont vu un recul de l’indice, un grand rallye le 3 mai a presque effacé ces pertes.

Sur le long terme, le Nasdaq est dans une nette et forte tendance à la hausse par rapport à ses plus bas niveaux de fin décembre. L’indice est passé légèrement sous cette tendance au tout début du mois de mai, mais devrait être en mesure de retrouver la ligne de tendance prochainement si la tendance haussière se poursuit.

Début avril, le Nasdaq a formé un « golden cross », qui est une indication technique haussière majeure qui se produit généralement lorsque la moyenne mobile sur 50 jours passe au-dessus de la moyenne mobile sur 200 jours.

Bien que nous puissions assister à un recul en mai, l’élan est clairement à la hausse. Si et quand l’indice atteindra un nouveau record, nous pourrions assister à une accélération de cette dynamique à la hausse.

Rendement du Trésor américain à 10 ans

Fin mars, le rendement du Trésor américain sur 10 ans a atteint un creux à long terme de 2,34 %. Jamais depuis décembre 2017, ce rendement de référence des obligations d’État n’avait atteint un niveau aussi bas.

En avril, cependant, les rendements ont augmenté par rapport à ces bas, en partie grâce à des données économiques fortement positives. Avec de nouveaux signes positifs pour l’économie, une réduction des taux d’intérêt par la Fed pourrait devenir moins importante et les rendements pourraient continuer à augmenter. Lors de l’annonce du FOMC du 1er mai, le président de la Fed, Jerome Powell, a semblé décourager la spéculation sur les baisses de taux à l’horizon.

Si cela continue à être le cas, et si l’économie continue sur sa lancée, les rendements pourraient remonter vers le niveau de 2,80 %. Les perspectives d’inflation restent toutefois un élément clé. Avec des taux d’inflation toujours faibles, malgré une croissance économique en forte hausse, les rendements pourraient rester faibles dans un avenir proche.

Indice du dollar américain

L’indice du dollar américain est une mesure largement utilisée de la force du dollar qui compare la valeur du billet vert par rapport à un panier de devises, dont l’euro occupe la plus grande partie.

Malgré l’arrêt des augmentations de taux de la Fed qui a commencé au début de l’année, le dollar a continué à gagner du terrain grâce au renforcement des données économiques américaines, à la baisse de l’euro et à d’autres facteurs macroéconomiques clés. Depuis le début de 2018, l’indice du dollar a augmenté régulièrement dans une forte tendance haussière.

Si l’économie américaine reste sur sa lancée, et si la Fed s’abstient d’être trop dovish, l’indice du dollar pourrait bientôt atteindre un nouveau record de deux ans au-dessus des sommets d’avril de la zone des 98,30.

Or

Depuis début mai, l’or continue de décliner dans une tendance à la baisse bien formée par rapport à ses sommets de février. La combinaison d’un dollar américain en hausse et de la vigueur des marchés boursiers a contribué à exercer une pression sur ce métal précieux.

Comme l’or est généralement libellé en dollars américains, il est en général inversement corrélé à la valeur du billet vert. En tant que valeur refuge, l’or a connu une diminution des flux de sécurité, les marchés des actions montrant un appétit croissant pour le risque chez les investisseurs.

Si ces deux facteurs se poursuivent, à savoir la hausse du dollar et la hausse des actions, l’or pourrait connaître une nouvelle baisse. Actuellement, le prix de l’or est descendu à une ligne de tendance à la hausse clé qui remonte jusqu’au plus bas d’août 2018. En cas de baisse en dessous de cette ligne, l’or pourrait se rapprocher de sa moyenne mobile de 200 jours et de la zone de soutien de 1240 dollars.

Indice composite de Shanghai (SSEC)

Le Shanghai Composite est l’indice d’actions de référence le plus important de Chine. Il comprend toutes les actions négociées à la Bourse de Shanghai, qui est la plus grande bourse d’actions du pays.

Comme indiqué plus haut, le Shanghai Composite a commencé le mois d’avril en fanfare, mais il s’est fortement replié vers la fin du mois. Début mai, l’indice a chuté pour atteindre sa moyenne mobile sur 50 jours.

Les États-Unis et la Chine semblent actuellement très proches de conclure un accord commercial majeur. Il est probable que la Chine bénéficiera davantage que les États-Unis d’un tel accord. Par conséquent, toute évolution positive de ces discussions critiques pourrait entraîner un rallye prolongé des actions chinoises après le repli actuel.

Dans l’ensemble, le Shanghai Composite continue de s’échanger dans le cadre d’une tendance à la hausse par rapport aux creux de début janvier. En supposant qu’il ne tombe pas bien en dessous de sa moyenne mobile de 50 jours, l’indice pourrait être en mesure de se redresser après le recul et de prolonger cette tendance à la hausse jusqu’à des sommets plus élevés.