Les contrats à terme sur l’indice S&P 500 sont un type de contrat dérivé qui fournit à l’acheteur un investissement dont le prix est basé sur l’attente de la valeur future de l’indice S&P 500. Les contrats à terme sur l’indice S&P 500 sont suivis de près par tous les types d’investisseurs et par les médias financiers en tant qu’indicateurs des mouvements du marché. Les investisseurs peuvent utiliser les contrats à terme du S&P 500 pour spéculer sur la valeur future du S&P 500 en achetant ou en vendant des contrats à terme. Les investisseurs ont deux choix lorsqu’ils recherchent des contrats à terme sur le S&P 500. Le Chicago Mercantile Exchange (CME) propose un contrat à terme sur le S&P 500, appelé « big contract », dont le symbole est SP. Elle propose également un contrat E-mini avec le symbole ES.
Points clés à retenir
- Le S&P 500 est l’un des produits à terme les plus liquides et les plus négociés aux États-Unis.
- Ces produits à terme suivent l’indice de référence du S&P 500.
- Les contrats à terme S&P sont réglés au comptant et cotés à la Chicago Mercantile Exchange (CME).
- Les contrats à terme sont disponibles en deux « tailles » : des contrats standard avec un multiplicateur de 250x et des contrats e-mini plus petits qui se négocient électroniquement et dont la taille correspond à 1/5 de celle du contrat complet.
Que sont les contrats à terme sur indices ?
Comme un contrat à terme ordinaire, un contrat à terme sur indice est un accord juridiquement contraignant entre un acheteur et un vendeur. Il permet aux opérateurs d’acheter ou de vendre un contrat sur un indice financier et de le régler à une date ultérieure. Un contrat à terme sur indice spécule sur l’évolution des prix d’indices tels que le S&P 500.
Comme les contrats à terme suivent le prix de l’actif sous-jacent, les contrats à terme sur indices suivent les prix des actions de l’indice sous-jacent. En d’autres termes, l’indice S&P 500 suit les cours des actions de 500 des plus grandes entreprises américaines. De même, les contrats à terme sur l’indice Dow et Nasdaq suivent les prix de leurs actions respectives. Tous ces contrats à terme sur indices se négocient en bourse.
Le contrat à terme sur indice reflète l’indice au comptant sous-jacent et agit comme un précurseur de l’action sur les prix sur la bourse où l’indice est utilisé. Les contrats à terme sur indices se négocient en continu tout au long de la semaine de marché, à l’exception d’une période de règlement de 30 minutes en fin d’après-midi à l’heure centrale américaine, après la fermeture des marchés boursiers.
Contrats à terme sur le S&P 500
Le CME a introduit les premiers contrats à terme du S&P 500 en 1982 et a ajouté l’option E-mini en 1997.
Le contrat SP est le contrat de base du marché pour la négociation des contrats à terme du S&P 500. Son prix est calculé en multipliant la valeur du S&P 500 par 250 $. Par exemple, si le S&P 500 est à un niveau de 2 500, alors la valeur marchande d’un contrat à terme est de 2 500 x 250 $ (ou 625 000 $).
Les E-mini futures ont été créés pour permettre des investissements plus petits par un plus grand nombre d’investisseurs. Les E-Mini Futures du S&P 500 représentent un cinquième de la valeur du gros contrat. Si le niveau du S&P 500 est de 2 500, alors la valeur marchande d’un contrat à terme est de 2 500 x 50 $ (ou 125 000 $).
Le « E » de E-mini signifie électronique. De nombreux traders préfèrent le S&P 500 E-Mini ES au SP non seulement pour sa taille d’investissement plus petite mais aussi pour sa liquidité. Comme son nom l’indique, l’E-Mini ES se négocie électroniquement, ce qui peut être plus efficace que la négociation à la criée pour le SP.
Comme pour tous les contrats à terme, les investisseurs ne doivent avancer qu’une fraction de la valeur du contrat pour prendre une position. Cette fraction représente la marge sur le contrat à terme. Ces marges ne sont pas les mêmes que les marges pour les opérations boursières. Les marges des contrats à terme montrent une « peau de chagrin » qui doit être compensée ou réglée.
E-Mini vs. Big S&P Futures
Il n’y a vraiment rien qu’un contrat complet puisse faire qu’un E-mini ne puisse faire. Les deux sont des outils précieux que les investisseurs utilisent pour spéculer et se couvrir. La seule différence entre les deux est que les petits acteurs peuvent participer avec de plus petits engagements d’argent en utilisant des E-minis.
Toutes les stratégies à terme sont possibles avec E-minis, y compris le spread trading. Et les E-minis sont aujourd’hui si populaires que leurs volumes de transactions sont nettement plus importants que ceux des contrats à terme de taille normale. Le volume des E-minis est supérieur à celui des contrats ordinaires, ce qui signifie que les investisseurs institutionnels utilisent aussi généralement les E-minis en raison de leur grande liquidité et de leur capacité à négocier un nombre important de contrats.
Le commerce électronique dans les E-Minis a lieu entre 18 heures dimanche et 17 heures vendredi, avec une pause commerciale entre 16h15 et 16h30.
Règlement en espèces des contrats à terme sur l’indice S&P 500
Les experts de l’industrie ont créé le mécanisme de règlement en espèces pour résoudre les énormes défis logistiques posés par la livraison des 500 actions réelles associées à un contrat à terme S&P 500. Non seulement les actions devaient être négociées et transférées entre les détenteurs, mais elles devaient aussi être correctement pondérées pour correspondre à leur représentation dans l’indice. Au lieu de cela, l’investisseur choisit une position longue ou courte, qui est ensuite soumise à une évaluation au prix du marché. L’investisseur paie les pertes ou reçoit les bénéfices chaque jour en espèces. Finalement, le contrat arrive à échéance, ou est compensé, et devient réglé en espèces sur la base de la valeur au comptant de l’indice S&P 500.
L’un des avantages souvent proclamés de la négociation de contrats à terme sur l’indice S&P 500 est que chaque contrat représente un investissement immédiat et indirect dans la performance des 500 actions de l’indice S&P 500. Les investisseurs peuvent prendre des positions longues ou courtes en fonction de leurs attentes concernant les prix futurs. Les grandes institutions peuvent utiliser les contrats à terme du S&P 500 pour couvrir leurs positions dans l’indice S&P 500. Avec cette approche, les contrats à terme sont souvent utilisés pour compenser les risques de baisse. De nombreux investisseurs utilisent les contrats à terme du S&P 500 à des fins de spéculation, car cet indice tend à être le chef de file des grandes tendances du marché et est fortement influencé par de vastes facteurs systématiques.
Options S&P 500
En plus des contrats à terme de base, le CME propose également des produits dérivés sous forme de contrats d’options sur le S&P 500. Tout comme les contrats à terme, les options sur le S&P 500 ont un produit à pleine valeur et un mini. Le produit de pleine valeur a un symbole de SPX avec un multiplicateur de 100 $. La mini a un symbole de XSP avec un multiplicateur qui est un dixième de celui de SPX. Les contrats d’options S&P 500 sont également réglés en espèces.