Toutes les sociétés cotées en bourse ont un nombre déterminé d’actions en circulation. Une division d’actions est une décision prise par le conseil d’administration d’une société d’augmenter le nombre d’actions en circulation en émettant davantage d’actions aux actionnaires actuels.
Par exemple, lors d’une division des actions à raison de deux pour un, une action supplémentaire est donnée pour chaque action détenue par un actionnaire. Ainsi, si une société avait 10 millions d’actions en circulation avant la scission, elle en aura 20 millions après une scission à raison de deux pour une.
Le prix d’une action est également affecté par une division d’actions. Après un fractionnement, le prix de l’action sera réduit (puisque le nombre d’actions en circulation a augmenté). Dans l’exemple d’une division par deux, le prix de l’action sera réduit de moitié. Ainsi, bien que le nombre d’actions en circulation augmente et que le prix de chaque action change, la capitalisation boursière de la société reste inchangée.
Points clés à retenir
- Un fractionnement d’actions est une action de société par laquelle une société augmente le nombre de ses actions en circulation en émettant davantage d’actions aux actionnaires actuels.
- La principale raison d’être d’un fractionnement d’actions est de faire en sorte que les actions semblent plus abordables pour les petits investisseurs.
- Bien que le nombre d’actions en circulation augmente et que le prix par action diminue, la capitalisation boursière (et la valeur de l’entreprise) ne change pas.
- Les ratios de division les plus courants sont 2 pour 1 ou 3 pour 1, ce qui signifie que l’actionnaire aura deux ou trois actions, respectivement, pour chaque action détenue auparavant.
- Les divisions d’actions inversées sont celles où une société divise, au lieu de multiplier, le nombre d’actions que les actionnaires possèdent (ce qui augmente le prix du marché de chaque action).
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Pourquoi les entreprises procèdent-elles à des fractionnements d’actions ?
Lorsque le cours des actions d’une entreprise atteint des niveaux trop élevés ou dépasse les niveaux de prix d’entreprises similaires de son secteur, elle peut décider de procéder à une division des actions. La raison en est qu’une division d’actions peut faire paraître les actions plus abordables pour les petits investisseurs (même si la valeur sous-jacente de l’entreprise n’a pas changé). Cela a pour effet pratique d’augmenter la liquidité de l’action.
Lorsqu’une division d’actions, elle peut également entraîner une augmentation du prix de l’action, même si une baisse peut survenir immédiatement après la division. En effet, les petits investisseurs peuvent percevoir l’action comme étant plus abordable et l’acheter. Cela stimule effectivement la demande d’actions et fait monter les prix. Une autre raison possible de l’augmentation des prix est qu’une division des actions signale au marché que le prix de l’action de la société a augmenté ; les gens peuvent supposer que cette croissance se poursuivra à l’avenir. La demande et les prix s’en trouvent encore augmentés.
En juin 2014, Apple Inc. a divisé ses actions 7 pour 1 afin de rendre leurs actions plus accessibles à un plus grand nombre d’investisseurs. Juste avant la scission, le prix d’ouverture de chaque action était d’environ 649,88 dollars. Après la scission, le prix par action à l’ouverture du marché était de 92,70 $ (648,90 ÷ 7).
Les actionnaires existants ont également reçu six actions supplémentaires pour chaque action qu’ils détenaient avant la division des actions. Ainsi, un investisseur qui possédait 1 000 actions de l’AAPL avant la division du nominal des actions avait 7 000 actions après la division du nominal des actions. Les actions en circulation d’Apple sont passées de 861 millions à 6 milliards d’actions. Cependant, la capitalisation boursière de la société est restée largement inchangée : 556 milliards de dollars. Le lendemain de la division des actions, le cours avait atteint un sommet de 95,05 dollars pour refléter la demande accrue due à la baisse du cours de l’action.
Qu’est-ce qu’un regroupement d’actions ?
Une autre version de la division d’actions est appelée « reverse split ». Cette procédure est généralement utilisée par les entreprises dont le cours des actions est bas et qui souhaitent augmenter leurs prix. Une société peut le faire si elle a peur que ses actions soient retirées de la cote ou pour gagner en respectabilité sur le marché. De nombreuses bourses retirent les actions de la cote si elles tombent en dessous d’un certain prix par action.
Par exemple, dans le cadre d’une division inversée 1 pour 5, 10 millions d’actions en circulation à 0,50 dollar chacune deviendraient 2 millions d’actions en circulation à 2,50 dollars par action. Dans les deux cas, la société vaut toujours 5 millions de dollars.
En mai 2011, Citigroup a procédé à une division inversée de ses actions à raison de 1 pour 10 afin de réduire la volatilité de ses actions et de décourager les spéculateurs. Le reverse split a fait passer le prix de l’action de 4,52 dollars à 45,12 dollars après le split. Toutes les dix actions détenues par un investisseur ont été remplacées par une action. Alors que la scission a réduit le nombre d’actions en circulation de 29 milliards à 2,9 milliards d’actions, la capitalisation boursière de la société est restée la même (à environ 131 milliards de dollars).
Comment les fractionnements d’actions affectent-ils les vendeurs à découvert ?
Les fractionnements d’actions n’ont pas d’incidence matérielle sur les vendeurs à découvert. Certains changements qui se produisent à la suite d’une division ont une incidence sur la position à découvert. Toutefois, ils n’affectent pas la valeur de la position à découvert. Le changement le plus important qui se produit au niveau du portefeuille est le nombre d’actions qui sont vendues à découvert et le prix par action.
Lorsqu’un investisseur se met à découvert, il emprunte des actions en s’engageant à les restituer à un moment donné. Par exemple, si un investisseur vend à découvert 100 actions de la société XYZ au prix de 25 dollars, il sera tenu de restituer 100 actions de XYZ au prêteur à un moment donné dans l’avenir. Si l’action est divisée à raison de deux pour un avant le retour des actions, cela signifie simplement que le nombre d’actions sur le marché doublera en même temps que le nombre d’actions qui doivent être retournées.
Lorsqu’une société fractionne ses actions, la valeur des actions se fractionne également. Par exemple, supposons que les actions de la société XYZ se négociaient à 20 dollars au moment de la division par deux ; après la division, le nombre d’actions double et les actions se négocient à 10 dollars au lieu de 20 dollars. Si un investisseur possède 100 actions à 20 $ pour un total de 2 000 $, après la scission, il aura 200 actions à 10 $ pour un total de 2 000 $.
Dans le cas d’un investisseur à découvert, avant la scission, il doit 100 actions au prêteur. Après la scission, il devra 200 actions (qui sont évaluées à un prix réduit). Si l’investisseur à découvert ferme sa position juste après la scission, il achètera 200 actions sur le marché pour 10 $ et les rendra au prêteur.
L’investisseur à découvert aura réalisé un bénéfice de 500 $ (argent reçu lors de la vente à découvert (25 $ x 100) moins le coût de liquidation de la position à découvert (10 $ x 200). Soit 2 500 $ – 2 000 $ = 500 $). Le prix d’entrée pour la vente à découvert était de 100 actions à 25 $, ce qui équivaut à 200 actions à 12,50 $. La vente à découvert a donc rapporté 2,50 $ par action sur les 200 actions empruntées, ou 5 $ par action sur 100 actions si elles avaient été vendues avant la scission.
Le fractionnement d’actions est utilisé principalement par les entreprises qui ont vu le prix de leurs actions augmenter considérablement. Bien que le nombre d’actions en circulation augmente et que le prix par action diminue, la capitalisation boursière (et la valeur de l’entreprise) ne change pas. Par conséquent, les fractionnements d’actions permettent de rendre les actions plus abordables pour les petits investisseurs et d’accroître la négociabilité et la liquidité du marché.