Les taux de change internationaux indiquent combien une unité d’une monnaie peut être échangée contre une autre monnaie. Les taux de change des devises peuvent être flottants, auquel cas ils changent continuellement en fonction d’une multitude de facteurs, ou ils peuvent être ancrés (ou fixés) à une autre devise, auquel cas ils flottent toujours, mais ils évoluent en tandem avec la devise à laquelle ils sont ancrés.
Connaître la valeur d’une monnaie nationale par rapport à différentes devises étrangères aide les investisseurs à analyser les actifs évalués en dollars étrangers. Par exemple, pour un investisseur américain, connaître le taux de change du dollar par rapport à l’euro est précieux lors de la sélection d’investissements européens. Une baisse du dollar américain pourrait augmenter la valeur des investissements étrangers, tout comme une hausse du dollar américain pourrait nuire à la valeur de vos investissements étrangers.
Points clés à retenir
- Les régimes de taux de change fixes sont fixés à un niveau préétabli d’arrimage avec une autre devise ou un panier de devises.
- Un taux de change flottant est un taux qui est déterminé par l’offre et la demande sur le marché libre ainsi que par des facteurs macroéconomiques.
- Un taux de change flottant ne signifie pas que les pays n’essaient pas d’intervenir et de manipuler le prix de leur monnaie, puisque les gouvernements et les banques centrales essaient régulièrement de maintenir le prix de leur monnaie favorable au commerce international.
- Les taux de change flottants sont devenus les plus courants et sont devenus populaires après l’échec de l’étalon-or et des accords de Bretton Woods.
Taux de change flottants contre taux de change fixes
Les prix des devises peuvent être déterminés de deux manières principales : un taux flottant ou un taux fixe. Un taux flottant est déterminé par le marché ouvert par le biais de l’offre et de la demande sur les marchés monétaires mondiaux. Par conséquent, si la demande pour la devise est élevée, la valeur augmentera. Si la demande est faible, cela fera baisser le prix de la devise. Bien entendu, plusieurs facteurs techniques et fondamentaux détermineront ce que les gens perçoivent comme un taux de change équitable et modifieront leur offre et leur demande en conséquence.
Un taux fixe ou indexé est déterminé par le gouvernement par l’intermédiaire de sa banque centrale. Le taux est fixé par rapport à une autre grande monnaie mondiale (comme le dollar américain, l’euro ou le yen). Pour maintenir son taux de change, le gouvernement achète et vend sa propre monnaie par rapport à la monnaie à laquelle elle est rattachée. Parmi les pays qui choisissent de rattacher leur monnaie au dollar américain, on trouve la Chine et l’Arabie saoudite.
Les devises de la plupart des grandes économies mondiales ont été autorisées à flotter librement après l’effondrement du système de Bretton Woods entre 1968 et 1973. Par conséquent, la plupart des taux de change ne sont pas fixés mais sont déterminés par l’activité commerciale en cours sur les marchés des devises du monde.
Les facteurs qui influencent les taux de change
Les taux flottants sont déterminés par les forces du marché de l’offre et de la demande. Le rapport entre la demande et l’offre d’une monnaie détermine la valeur de cette monnaie par rapport à une autre monnaie. Par exemple, si la demande de dollars américains par les Européens augmente, la relation entre l’offre et la demande entraînera une augmentation du prix du dollar américain par rapport à l’euro. Il existe d’innombrables annonces géopolitiques et économiques qui affectent les taux de change entre deux pays, mais parmi les plus courantes, on trouve les changements de taux d’intérêt, les taux de chômage, les rapports d’inflation, les chiffres du produit intérieur brut, les données manufacturières et les produits de base.
Les mouvements à court terme d’une monnaie à taux de change flottant reflètent la spéculation, les rumeurs, les catastrophes et l’offre et la demande quotidiennes de la monnaie. Si l’offre est supérieure à la demande, cette devise diminuera, et si la demande est supérieure à l’offre, cette devise augmentera. Les mouvements à très court terme peuvent entraîner l’intervention des banques centrales, même dans un environnement de taux de change flottant. C’est pourquoi, alors que la plupart des grandes monnaies mondiales sont considérées comme flottantes, les banques centrales et les gouvernements peuvent intervenir si la monnaie d’un pays devient trop élevée ou trop faible.
Une monnaie trop élevée ou trop faible pourrait avoir des répercussions négatives sur l’économie nationale, affectant le commerce et la capacité à payer les dettes. Le gouvernement ou la banque centrale tenteront de mettre en place des mesures pour faire évoluer leur monnaie vers un prix plus favorable.
Facteurs macroéconomiques
D’autres facteurs macroéconomiques influent également sur les taux de change. La « loi du prix unique » stipule que dans un monde d’échanges internationaux, le prix d’un bien dans un pays doit être égal au prix dans un autre. C’est ce qu’on appelle la parité des prix d’achat (PPA). Si les prix se déréglent, les taux d’intérêt d’un pays fluctuent, ou le taux de change entre les devises. Bien entendu, la réalité ne suit pas toujours la théorie économique et, en raison de plusieurs facteurs atténuants, la loi du prix unique ne tient pas souvent dans la pratique. Il n’en reste pas moins que les taux d’intérêt et les prix relatifs influenceront les taux de change.
Un autre facteur macro est le risque géopolitique et la stabilité du gouvernement d’un pays. Si le gouvernement n’est pas stable, la monnaie de ce pays risque de perdre de sa valeur par rapport aux nations plus développées et plus stables.
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Forex et matières premières
En général, plus un pays est dépendant d’une industrie nationale primaire, plus la corrélation entre la monnaie nationale et les prix des produits de base de cette industrie est forte.
Il n’existe pas de règle uniforme pour déterminer avec quelles marchandises une monnaie donnée sera corrélée et quelle sera la force de cette corrélation. Cependant, certaines devises fournissent de bons exemples de relations entre les matières premières et le change.
Considérons que le dollar canadien est positivement corrélé au prix du pétrole. Par conséquent, lorsque le prix du pétrole augmente, le dollar canadien a tendance à s’apprécier par rapport aux autres grandes monnaies. Cela s’explique par le fait que le Canada est un exportateur net de pétrole ; lorsque le prix du pétrole est élevé, le Canada a tendance à tirer des revenus plus importants de ses exportations de pétrole, ce qui donne au dollar canadien un coup de pouce sur le marché des changes.
Un autre bon exemple est le dollar australien, qui est positivement corrélé avec l’or. L’Australie étant l’un des plus grands producteurs d’or au monde, son dollar tend à évoluer à l’unisson avec les variations de prix des lingots d’or. Ainsi, lorsque le prix de l’or augmente de manière significative, le dollar australien devrait également s’apprécier par rapport aux autres grandes devises.
Maintien des taux
Certains pays peuvent décider d’utiliser un taux de change fixe qui est fixé et maintenu artificiellement par le gouvernement. Ce taux ne fluctuera pas au cours de la journée et peut être rétabli à des dates particulières appelées dates de réévaluation. Les gouvernements des pays à marché émergent le font souvent pour créer une stabilité de la valeur de leur monnaie. Pour maintenir la stabilité du taux de change ancré, le gouvernement du pays doit détenir d’importantes réserves de la monnaie à laquelle sa monnaie est ancrée afin de contrôler les changements de l’offre et de la demande.