Qu’est-ce que l’ex-post ?
Ex-post est un autre mot qui désigne les retours effectifs et qui signifie « après coup » en latin. L’utilisation des rendements historiques a généralement été l’approche la plus connue pour prévoir la probabilité de subir une perte sur investissement un jour donné. Ex-post est l’opposé d’ex-ante, qui signifie « avant l’événement ».
Points clés à retenir
- Ex-post est un mot qui désigne les retours effectifs et qui se traduit du latin par « après coup ».
- L’analyse ex-post examine les résultats financiers après qu’ils se soient produits et les utilise pour prédire la probabilité de rendements futurs.
- La valeur ex-post est obtenue en prenant en considération la valeur de début et de fin d’un actif, la croissance et le déclin de l’actif, et tout revenu gagné.
- L’ex-post s’oppose à l’ex-ante, qui utilise des estimations pour évaluer les performances futures. L’ex-post est une pratique courante car elle s’appuie sur des résultats avérés.
Comprendre l’ex-post
Les entreprises obtiennent des informations ex-post pour prévoir leurs bénéfices futurs. Les informations ex-post sont utilisées dans des études telles que la valeur à risque (VaR), une étude de probabilité qui se rapproche du montant maximum de perte qu’un portefeuille d’investissement peut subir un jour donné. La VaR est définie pour un portefeuille d’investissement, une probabilité et un horizon temporel spécifiques.
Le rendement ex post diffère du rendement ex ante car il représente des valeurs réelles, essentiellement ce que les investisseurs gagnent plutôt que des valeurs estimées. Les investisseurs fondent leurs décisions sur les rendements attendus par rapport aux rendements réels, ce qui constitue un aspect important de l’analyse des risques d’un investissement. Le rendement ex-post est le prix actuel du marché, moins le prix payé par l’investisseur. Il indique la performance d’un actif ; toutefois, il exclut les projections et les probabilités.
1:15
Calculer l’ex-post
Ex-post est calculé en utilisant la valeur des actifs au début et à la fin d’une période spécifique, toute croissance ou baisse de la valeur des actifs, plus tout revenu gagné produit par les actifs pendant la période. Les analystes utilisent des données ex-post sur les fluctuations des prix des investissements, les bénéfices et d’autres paramètres pour prévoir les rendements attendus. Ces données sont comparées au rendement escompté afin de confirmer l’exactitude des méthodes d’évaluation des risques.
L’ex-post est utilisé de préférence pour des périodes de moins d’un an et mesure le rendement obtenu pour une année d’investissement à ce jour. Par exemple, pour un rapport trimestriel au 31 mars, le rendement réel mesure l’augmentation en pourcentage du portefeuille d’un investisseur entre le 1er janvier et le 31 mars. Si le chiffre est de 5 %, le portefeuille a gagné 5 % depuis le 1er janvier.
Analyse ex-post
L’analyse d’attribution de performance ex-post, ou analyse de référence, évalue la performance d’un portefeuille d’investissement sur la base du rendement du portefeuille et de sa corrélation avec de nombreux facteurs ou références. L’analyse ex-post est l’approche traditionnelle de l’analyse des performances pour les fonds « long-only ».
L’analyse des performances ex-post est généralement centrée sur l’analyse de régression. Un analyste effectue une régression des rendements du portefeuille par rapport aux rendements de l’indice de marché afin de déterminer quelle part des bénéfices et des pertes d’un portefeuille pourrait être le résultat de l’exposition au marché. La régression fournit le bêta du portefeuille par rapport à l’indice de marché et le montant de l’alpha que le fonds a gagné ou perdu par rapport à l’indice de marché.
Prévisions ex-post
La formule de calcul ex-post est la suivante (valeur finale – valeur initiale) / valeur initiale. La valeur initiale est la valeur marchande au moment de l’achat d’un actif. La valeur finale est la valeur marchande actuelle d’un actif. Ex-post est une prévision préparée à un certain moment qui utilise les données disponibles après ce moment. Les prévisions sont créées lorsque des observations futures sont identifiées pendant la période de prévision. Elles sont utilisées pour observer les données connues afin d’évaluer le modèle de prévision.