Naviguer au-delà de la bulle brisée du stock de viande

Beyond Meat, Inc. (BYND) ont fixé le prix de 9,625 millions d’actions de la société de produits alimentaires sans viande à 25 dollars le 1er mai, ouvrant la voie à une première offre publique qui a débuté à 46 dollars le lendemain. Le titre a ensuite décollé vers le ciel, attirant une foule enthousiaste prête à acheter cher dans l’espoir de vendre encore plus cher. Le petit flottant du public a ajouté à la frénésie d’achat, les acteurs du marché ignorant les mouvements rapides et les écarts importants entre les cours acheteur et vendeur.

Les médias financiers se sont emparés du sujet avec des commentaires haletants, dans les délais prévus, alimentant un rallye vertical qui rappelle la montée parabolique de bitcoin en 2017. La pression d’achat intense s’est poursuivie jusqu’à la fin juillet, lorsque la société est devenue gourmande, annonçant une offre secondaire de 2,35 millions qui diluerait considérablement la valeur des avoirs actuels. Pire encore, les actionnaires vendeurs ont constitué la majorité de l’offre, ce qui a fait craindre que les initiés ne pensent que le prix élevé n’était pas viable.

L’action s’est comportée de manière typique après la nouvelle, se vendant dans un déclin à fort pourcentage qui a piégé les actionnaires tardifs. L’histoire a pris la même tournure baissière que celle des cryptocurrences depuis lors, creusant une bulle brisée qui ne sera probablement pas regonflée dans les années à venir. Pire encore, les analystes de Wall Street qui ont pilonné la table pendant la tendance haussière se sont tus comme des souris d’église ces dernières semaines, et rien n’indique que le déclin soit encore terminé.

Tout le monde n’est pas perdant dans ce récit édifiant car les initiés qui ont obtenu l’introduction en bourse à 25 dollars sont arrivés à la fin de la période de blocage avec un bénéfice de plus de 300%, contrairement au public de Ma et Pa qui doit une fois de plus « tenir le coup ». Plus important encore, Main Street pourrait ne pas vendre dans les mois à venir parce qu’elle a vu le titre s’envoler vers le ciel et s’attend à ce que la foudre frappe à nouveau. Cependant, l’histoire du marché nous apprend que les rallyes paraboliques qui se terminent par un échec ont rarement une seconde chance.

Graphique journalier BYND (2019)

L’action a ouvert au milieu des 40 dollars le 2 mai, entraînant une hausse immédiate qui s’est transformée en un canal ascendant quelques séances plus tard. Il a grimpé d’environ 30 points le 7 juin après son premier rapport public sur les bénéfices, augmentant fortement la volatilité intrajournalière et les fourchettes de négociation pour les deux semaines suivantes. Les taureaux ont pris le contrôle du chaos fin juin, générant une hausse au ralenti qui s’est accélérée jusqu’à un point culminant d’achat au cours de la troisième semaine de juillet.

L’offre secondaire a pris les acteurs du marché par surprise, bien qu’il s’agisse d’une tactique courante pour les entreprises qui voient leurs actions nouvellement frappées par des acheteurs enthousiastes. Cependant, la société a mal interprété la demande, l’annonce agissant comme un signal pour que l’argent intelligent augmente ses mises et abandonne le navire le plus rapidement possible. Le départ a laissé de l’argent stupide en position de perte, en attendant le rebond « inévitable » qui les rendrait à nouveau entiers.

La première étape de ce déclin s’est réglée à la mi-août avec le soutien de juin dans les années 30. Le titre a rebondi à ce niveau pendant près de deux mois mais n’a pas réussi à attirer la pression d’achat nécessaire pour faire monter le prix au-dessus de l’offre secondaire du 1er août à 160 $. Il s’est finalement effondré il y a environ deux semaines et a comblé le vide de juin, mais cette zone d’achat classique n’a pas non plus réussi à attirer les taureaux, ce qui a contribué au plongeon de cette semaine vers un creux de cinq mois.

Une grille de Fibonacci s’étendant sur les quatre mois du rallye place le soutien du milieu de l’été au niveau de retracement de 0,50, tandis que l’écart de continuation clairement délimité a commencé au niveau de retracement de 0,618. La dernière vague de vente a franchi le niveau de retracement de 0,786, qui marque la dernière ligne de défense avant un retracement de 100 % à l’ouverture de l’IPO. Autrement dit, le titre doit prendre une position haussière ici même, sinon il risque de continuer à baisser jusqu’aux 40 dollars supérieurs.

Le stock de Beyond Meats s’est taillé une bulle classique brisée qui ne devrait pas connaître de forte hausse dans les années à venir.

Divulgation : l’auteur ne détenait aucune position dans les titres susmentionnés au moment de la publication.