Le terme au pair signifie à la valeur nominale. Une obligation, une action privilégiée ou d’autres titres de créance peuvent se négocier au pair, en dessous du pair ou au-dessus du pair.
La valeur nominale est statique, contrairement à la valeur marchande, qui fluctue en fonction de la demande du marché et des fluctuations des taux d’intérêt. La valeur nominale est attribuée au moment de l’émission du titre. Lorsque les titres sont émis sous forme papier, la valeur nominale est imprimée sur la face du titre, donc la valeur faciale.
Comprendre au pair
En raison des fluctuations constantes des taux d’intérêt, les obligations et autres instruments financiers ne se négocient presque jamais exactement au pair. Une obligation ne se négocie pas au pair si les taux d’intérêt actuels sont supérieurs ou inférieurs au taux du coupon de l’obligation, qui est le taux d’intérêt qu’elle rapporte.
Points clés à retenir
- La valeur nominale est le prix auquel l’obligation a été émise.
- Sa valeur fluctue ensuite en fonction des taux d’intérêt en vigueur et de la demande du marché.
- Le propriétaire d’une obligation recevra sa valeur nominale à sa date d’échéance.
Une obligation qui se négocie au pair est cotée à 100, ce qui signifie qu’elle se négocie à 100 % de sa valeur nominale. Une cote de 99 signifie qu’elle se négocie à 99 % de sa valeur nominale.
Un nouveau lien
Lorsqu’une société émet une nouvelle obligation, si elle reçoit la valeur nominale de la garantie, l’obligation est réputée avoir été émise au pair. Si l’émetteur reçoit moins que la valeur nominale du titre, celui-ci est émis avec une décote. Si l’émetteur reçoit plus que la valeur nominale du titre, celui-ci est émis avec une prime.
Le taux du coupon, ou le rendement, pour les obligations, et le taux de dividende pour les actions privilégiées, ont un effet important sur le fait que les nouvelles émissions de ces titres soient émises au pair, avec une décote ou avec une prime.
Les actions ordinaires ont une valeur nominale, généralement un penny par action. C’est un anachronisme et cela n’a aucun rapport avec sa valeur marchande.
Une obligation qui se négocie au pair a un rendement égal à son coupon. Les investisseurs attendent un rendement égal au coupon pour le risque de prêt à l’émetteur de l’obligation.
Exemple d’At Par
Si une entreprise émet une obligation avec un coupon de 5 %, mais que les rendements en vigueur pour des obligations similaires sont de 10 %, les investisseurs paieront moins que le pair pour l’obligation afin de compenser la différence de taux. La valeur de l’obligation à son échéance, plus son rendement jusqu’à ce moment, doit être d’au moins 10 % pour attirer un acheteur.
Si les rendements en vigueur sont inférieurs, disons de 3 %, un investisseur est prêt à payer plus que le pair pour cette obligation de 5 %. L’investisseur recevra le coupon, mais devra payer plus cher en raison des rendements plus faibles.
Valeur nominale des actions ordinaires
La valeur nominale des actions ordinaires existe sous une forme anachronique. Dans sa charte, la société promet de ne pas vendre ses actions à un prix inférieur à leur valeur nominale. Les actions sont alors émises avec une valeur nominale d’un penny. Cela n’a aucun effet sur la valeur réelle de l’action sur les marchés.