Le 18 septembre 2019, la Réserve fédérale – également appelée la Fed – a réduit de 0,25 % la fourchette cible de son taux d’intérêt de référence. C’était la deuxième fois que la Fed réduisait ses taux en 2019, et cela dans le cadre d’une tentative continue pour empêcher l’expansion économique de ralentir, alors que de nombreux signes montraient qu’un ralentissement avait déjà commencé (et, en fait, qu’il était déjà bien engagé). Puis, au début de la pandémie mondiale de coronavirus en 2020, la Fed a encore réduit les taux d’intérêt le 15 mars 2020, dans un mouvement spectaculaire pour les rapprocher de 0 %.
Pourquoi la Fed réduit-elle les taux d’intérêt lorsque l’économie commence à avoir des difficultés – ou les augmente-t-elle lorsque l’économie est en plein essor ? La théorie est qu’en réduisant les taux, les coûts d’emprunt diminuent, ce qui incite les entreprises à contracter des prêts pour embaucher plus de personnel et développer leur production. La logique fonctionne à l’inverse lorsque l’économie est en plein essor. Ici, nous examinons l’impact sur différentes parties de l’économie lorsque la Fed modifie les taux d’intérêt, des prêts et emprunts aux dépenses de consommation en passant par le marché boursier.
Lorsque les taux d’intérêt changent, il y a des effets réels sur la façon dont les consommateurs et les entreprises peuvent accéder au crédit pour faire les achats nécessaires et planifier leurs finances. Cela touche même certaines polices d’assurance vie. Cet article examine comment les consommateurs vont payer plus cher le capital nécessaire pour effectuer des achats et pourquoi les entreprises devront faire face à des coûts plus élevés liés à l’expansion de leurs activités et au financement des salaires lorsque la Fed modifiera le taux d’intérêt. Cependant, les entités précédentes ne sont pas les seules à souffrir de l’augmentation des coûts, comme l’explique cet article.
Points clés à retenir
- Les banques centrales réduisent les taux d’intérêt lorsque l’économie ralentit afin de relancer l’activité et la croissance économiques.
- L’objectif est de réduire le coût des emprunts afin que les particuliers et les entreprises soient plus disposés à investir et à dépenser.
- Les variations des taux d’intérêt touchent de nombreuses facettes de l’économie, notamment les taux hypothécaires et les ventes de maisons, le crédit à la consommation et la consommation, ainsi que les mouvements boursiers.
Les taux d’intérêt et l’emprunt
La baisse des taux d’intérêt a un impact direct sur le marché obligataire, car les rendements de tout ce qui va des bons du Trésor américain aux obligations d’entreprises ont tendance à baisser, ce qui les rend moins attrayants pour les nouveaux investisseurs. Les prix des obligations évoluent en sens inverse des taux d’intérêt, de sorte que lorsque les taux d’intérêt baissent, le prix des obligations augmente. De même, une augmentation des taux d’intérêt fait baisser le prix des obligations, ce qui a un impact négatif sur les investisseurs en titres à revenu fixe. Lorsque les taux augmentent, les gens sont également moins susceptibles d’emprunter ou de refinancer des dettes existantes, car cela coûte plus cher.
Le taux préférentiel
Une hausse du taux de la Fed a immédiatement entraîné une augmentation du taux préférentiel (appelé par la Fed « Bank Prime Loan Rate »). Le taux préférentiel représente le taux de crédit que les banques accordent à leurs clients les plus solvables. Ce taux est celui sur lequel reposent les autres formes de crédit à la consommation, car un taux préférentiel plus élevé signifie que les banques augmenteront les coûts d’emprunt à taux fixe et à taux variable lorsqu’elles évalueront le risque sur les entreprises et les consommateurs moins solvables.
Taux des cartes de crédit
En se basant sur le taux préférentiel, les banques détermineront la solvabilité des autres personnes en fonction de leur profil de risque. Les taux seront affectés pour les cartes de crédit et les autres prêts, car tous deux exigent un profil de risque étendu des consommateurs qui cherchent à obtenir un crédit pour effectuer des achats. Les emprunts à court terme seront assortis de taux plus élevés que ceux considérés comme à long terme.
Économies
Les taux du marché monétaire et des certificats de dépôt (CD) augmentent en raison de la majoration du taux préférentiel. En théorie, cela devrait stimuler l’épargne des consommateurs et des entreprises car ils peuvent générer un rendement plus élevé sur leur épargne. D’un autre côté, l’effet peut être que toute personne endettée chercherait plutôt à rembourser ses obligations financières pour compenser les taux variables plus élevés liés aux cartes de crédit, aux prêts immobiliers ou à d’autres instruments de dette.
La dette nationale américaine
Une hausse des taux d’intérêt augmente les coûts d’emprunt pour le gouvernement américain, ce qui alimente une augmentation de la dette nationale. Selon un rapport
publié en 2015 par le Congressional Budget Office et Dean Baker, directeur du Center for Economic and Policy Research à Washington, le gouvernement américain pourrait payer 2 900 milliards de dollars de plus au cours de la prochaine décennie en raison de la hausse des taux d’intérêt que si ces derniers étaient restés proches de zéro.
Bénéfices des entreprises
Lorsque les taux d’intérêt augmentent, c’est généralement une bonne nouvelle pour les bénéfices du secteur bancaire, car ils peuvent gagner plus d’argent sur les dollars qu’ils prêtent. Mais pour le reste du secteur commercial mondial, une hausse des taux se traduit par une rentabilité. En effet, le coût du capital nécessaire à l’expansion est plus élevé. Cela pourrait être une terrible nouvelle pour un marché qui est actuellement en récession. La baisse des taux d’intérêt devrait stimuler les bénéfices de nombreuses entreprises, car elles peuvent obtenir des capitaux avec un financement moins cher et investir dans leurs activités à moindre coût.
Taux des prêts automobiles
Les constructeurs automobiles ont énormément bénéficié de la politique de taux zéro de la Fed, mais la hausse des taux de référence aura un impact supplémentaire. Étonnamment, les prêts automobiles n’ont pas beaucoup changé depuis l’annonce de la Réserve fédérale car il s’agit de prêts à long terme. En théorie, la baisse des taux d’intérêt sur les prêts automobiles devrait encourager l’achat de voitures, mais ces articles de grande valeur pourraient ne pas être aussi sensibles que les besoins plus immédiats d’emprunt sur les cartes de crédit.
Taux hypothécaires
Le signe d’une hausse des taux peut inciter les emprunteurs à se précipiter pour conclure un accord de prêt à taux fixe sur une nouvelle maison. Toutefois, les taux hypothécaires fluctuent traditionnellement davantage en fonction du rendement des bons du Trésor nationaux à 10 ans, qui sont largement influencés par les taux d’intérêt. Par conséquent, si les taux d’intérêt baissent, les taux hypothécaires baisseront également. La baisse des taux hypothécaires signifie qu’il devient moins cher d’acheter une maison.
Ventes à domicile
Des taux d’intérêt plus élevés et une inflation plus forte ont généralement pour effet de refroidir la demande dans le secteur du logement. Par exemple, sur un prêt de 30 ans à 4,65 %, les acheteurs peuvent s’attendre à payer au moins 60 % d’intérêts pendant la durée de leur investissement. Mais si les taux d’intérêt baissent, le même logement pour le même prix d’achat se traduira par des paiements mensuels moins élevés et par une diminution du total des intérêts payés pendant la durée du prêt. À mesure que les taux hypothécaires baissent, le même logement devient plus abordable, et les acheteurs devraient donc être plus désireux de faire des achats.
Dépenses des consommateurs
Une hausse des coûts d’emprunt pèse traditionnellement sur les dépenses de consommation. La hausse des taux des cartes de crédit et des taux d’épargne due à l’amélioration des taux bancaires alimente un ralentissement des achats impulsifs des consommateurs. Lorsque les taux d’intérêt baissent, les consommateurs peuvent acheter à crédit à moindre coût. Cela peut aller des achats par carte de crédit aux appareils électroménagers achetés à crédit dans un magasin, en passant par les voitures prêtées.
Inflation
On parle d’inflation lorsque les prix généraux des biens et des services augmentent dans une économie, ce qui peut être causé par une perte de valeur de la monnaie d’un pays ou par une surchauffe de l’économie, c’est-à-dire une croissance si rapide que la demande de biens dépasse l’offre et fait monter les prix. Lorsque l’inflation augmente, les taux d’intérêt sont souvent augmentés également, de sorte que la banque centrale puisse contrôler l’inflation (elle a tendance à viser 2 % d’inflation par an). Si, en revanche, les taux d’intérêt baissent, l’inflation peut commencer à s’accélérer, car les personnes qui achètent à crédit bon marché peuvent recommencer à faire des offres à la hausse.
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Le marché boursier
Bien que la rentabilité à plus grande échelle puisse chuter lorsque les taux d’intérêt augmentent, une hausse est généralement bénéfique pour les entreprises qui font l’essentiel de leurs affaires aux États-Unis. En effet, les produits locaux deviennent plus attrayants en raison de la hausse du dollar américain. Cette hausse du dollar a un effet négatif sur les entreprises qui réalisent une part importante de leurs activités sur les marchés internationaux. À mesure que le dollar américain augmente – sous l’effet de la hausse des taux d’intérêt – contre les devises étrangères, les entreprises à l’étranger voient leurs ventes diminuer en termes réels. Des entreprises comme Microsoft Corporation, Hershey, Caterpillar et Johnson&Johnson ont toutes, à un moment donné, mis en garde contre l’impact de la hausse du dollar sur leur rentabilité. Les hausses de taux ont tendance à être particulièrement positives pour le secteur financier. Les actions des banques ont tendance à se comporter favorablement en période de hausse des taux.
Bien que la relation entre les taux d’intérêt et le marché boursier soit assez indirecte, les deux ont tendance à évoluer dans des directions opposées : en règle générale, lorsque la Fed réduit les taux d’intérêt, elle fait monter le marché boursier et lorsque la Fed augmente les taux d’intérêt, elle fait baisser le marché boursier dans son ensemble. Mais il n’y a aucune garantie quant à la réaction du marché à un changement de taux d’intérêt donné que la Fed choisit de faire.
Lorsque l’économie vacille, la banque centrale peut intervenir pour réduire les taux. La Réserve fédérale souhaite réagir à la hausse de l’inflation ou à la récession en utilisant cet outil pour abaisser le coût des emprunts afin que les entreprises et les ménages puissent dépenser davantage et investir – dans le but de maintenir l’économie en bonne santé.