Fonds communs de placement contre fonds spéculatifs : Une vue d’ensemble
Les fonds communs de placement et les fonds spéculatifs sont tous deux des portefeuilles gérés à partir de fonds communs dans le but d’obtenir des rendements grâce à la diversification. Cette mise en commun de fonds signifie qu’un gestionnaire – ou un groupe de gestionnaires – utilise le capital d’investissement de plusieurs investisseurs pour investir dans des titres qui correspondent à une stratégie spécifique.
Les fonds communs de placement sont proposés par des gestionnaires de fonds institutionnels, avec une variété d’options pour les investisseurs particuliers et institutionnels. Les fonds spéculatifs visent les investisseurs à valeur nette élevée. Ces fonds exigent que les investisseurs répondent à des caractéristiques spécifiques accréditées.
Points clés à retenir
- Les fonds communs de placement sont des produits d’investissement réglementés offerts au public et disponibles pour une négociation quotidienne.
- Les fonds spéculatifs sont des investissements privés qui ne sont accessibles qu’aux investisseurs qualifiés.
- Les fonds alternatifs sont connus pour utiliser des stratégies d’investissement à haut risque dans le but d’obtenir des rendements plus élevés pour leurs investisseurs.
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Fonds communs de placement
Les fonds communs de placement sont communément connus dans le secteur de l’investissement. Le premier fonds commun de placement a été créé en 1924 et proposé par la MFS Investment Management. Depuis lors, les fonds communs de placement ont beaucoup évolué pour offrir aux investisseurs un large éventail de choix en matière de gestion passive et active des investissements.
Les fonds passifs donnent aux investisseurs la possibilité d’investir dans un indice pour une exposition ciblée au marché à un faible coût. Les fonds actifs fournissent un produit d’investissement qui offre l’avantage d’une gestion de portefeuille professionnelle. Le géant de la recherche, l’Investment Company Institute (ICI), indique qu’au 31 décembre 2017, il y avait 7 956 fonds communs de placement représentant 18,75 billions de dollars US d’actifs sous gestion (AUM).
La Securities and Exchange Commission réglemente de manière exhaustive les fonds communs de placement par le biais de deux directives réglementaires : La loi sur les valeurs mobilières de 1933 et la loi sur les sociétés d’investissement de 1940. La loi de 1933 exige un prospectus documenté pour l’éducation des investisseurs et la transparence.
La loi de 1940 fournit le cadre pour la structuration des fonds communs de placement qui peuvent relever d’un fonds ouvert ou fermé.
Les fonds communs de placement ouverts et fermés se négocient quotidiennement sur les marchés financiers. Un fonds ouvert propose différentes catégories d’actions dont les frais et les commissions de vente varient. Ces fonds sont cotés quotidiennement, à la fin de la négociation, à leur valeur nette d’inventaire (VNI).
Les fonds fermés offrent un nombre fixe d’actions dans le cadre d’une introduction en bourse (IPO). Ils se négocient tout au long de la journée comme des actions. Les fonds communs de placement sont disponibles pour tous les types d’investisseurs. Toutefois, certains fonds peuvent être assortis d’exigences minimales en matière d’investissement, qui peuvent aller de 250 à 3 000 dollars ou plus, selon le fonds.
En général, les fonds communs de placement sont gérés pour négocier des titres en fonction d’une stratégie spécifique. Si la complexité de la stratégie peut varier, la plupart des fonds communs de placement ne dépendent pas fortement des investissements alternatifs ou des produits dérivés. En limitant l’utilisation de ces investissements à haut risque, on les rend plus adaptés au public des investisseurs de masse.
Selon « InvestmentNews.com », au 30 juin 2018, les trois plus grands gestionnaires d’actifs de fonds communs de placement
étaient inclus :
- Vanguard, un actif total de 3,82 billions de dollars en fonds communs de placement
- Fidelity, un actif total de fonds communs de placement de 2,1 billions de dollars
- Recherche et gestion de capitaux, total des actifs des fonds communs de placement de 1,73 trillion de dollars
Fonds alternatifs
Les fonds spéculatifs ont la même structure de base de fonds communs que les fonds communs de placement. Toutefois, les fonds spéculatifs ne sont proposés qu’à titre privé. En général, ils sont connus pour prendre des positions à haut risque dans le but d’obtenir des rendements plus élevés pour l’investisseur. À ce titre, ils peuvent utiliser des options, l’effet de levier, la vente à découvert et d’autres stratégies alternatives. Dans l’ensemble, les fonds spéculatifs sont généralement gérés de manière beaucoup plus agressive que leurs homologues de fonds communs de placement. Nombre d’entre eux cherchent à prendre des positions cycliques à l’échelle mondiale ou à obtenir des rendements sur des marchés en baisse.
Bien que construits autour des mêmes concepts d’investissement que le fonds commun de placement, les fonds spéculatifs sont structurés et réglementés de manière très différente. Étant donné que les fonds spéculatifs proposent leurs investissements à titre privé, ils ne doivent inclure que des investisseurs accrédités et peuvent ainsi construire leur structure de fonds. Le règlement D de la loi de 1933 impose aux investisseurs accrédités d’investir dans des fonds spéculatifs privés.
Les investisseurs accrédités sont réputés avoir une connaissance avancée des investissements sur les marchés financiers, généralement avec une tolérance au risque plus élevée que les investisseurs standard. Ces investisseurs sont prêts à contourner les protections standard offertes aux investisseurs de fonds communs de placement pour avoir la possibilité d’obtenir des rendements potentiellement plus élevés. En tant que fonds privés, les fonds spéculatifs se distinguent également par le fait qu’ils déploient généralement une structure de partenariat à plusieurs niveaux qui comprend un commandité et des commanditaires.
La nature privée des fonds spéculatifs leur permet une grande souplesse dans leurs dispositions d’investissement et les conditions d’investissement. En tant que tels, les fonds spéculatifs facturent souvent des frais beaucoup plus élevés que les fonds communs de placement. Ils peuvent également offrir moins de liquidité, avec des périodes de blocage et des allocations de rachat variables.
Certains fonds peuvent même clôturer les rachats pendant les périodes de volatilité du marché afin de protéger les investisseurs d’une éventuelle liquidation du portefeuille du fonds. Dans l’ensemble, il est essentiel que les investisseurs des fonds spéculatifs comprennent parfaitement les risques liés à la stratégie d’un fonds et les conditions qui le régissent. Ces conditions ne sont pas rendues publiques comme un prospectus de fonds commun de placement. Les fonds spéculatifs s’appuient plutôt sur des mémorandums de placement privé, un accord de société en commandite ou d’exploitation et des documents de souscription pour régir leurs activités.
Selon « BusinessInsider.com », en mai 2018, les trois plus grands gestionnaires de fonds
spéculatifs étaient inclus :
- Bridgewater Associates
- AQR Capital Management
- Technologies de la Renaissance
Conseiller Insight
Rebecca DawsonSilber
Bennett Financial, Los Angeles, CAA
La
principale différence entre les fonds spéculatifs et les fonds communs de placement réside dans leurs conditions de rachat. Les investisseurs des fonds communs de placement peuvent racheter leurs parts un jour ouvrable donné et recevoir la valeur nette d’inventaire (VNI) de ce jour. Les fonds spéculatifs, en revanche, ont tendance à être beaucoup moins liquides. Certains proposent des rachats hebdomadaires ou mensuels, tandis que d’autres ne proposent que des rachats trimestriels ou annuels. De nombreux hedge funds imposent une période de blocage, pendant laquelle vous ne pouvez pas du tout retirer votre argent. En période de volatilité des marchés, comme lors de la dernière crise financière, plusieurs fonds spéculatifs ont même suspendu les rachats afin de protéger les investisseurs restants d’une éventuelle vente au rabais du portefeuille du fonds. Il est important de lire attentivement la notice d’offre du fonds spéculatif pour bien comprendre vos droits de rachat.
Comparaison des performances
Les indices constituent l’un des meilleurs moyens d’évaluer les performances de divers secteurs et segments de marché. Comme les détails des performances des fonds spéculatifs ne sont pas transparents pour le public, il peut être utile de comparer les performances des indices de fonds spéculatifs au S&P 500 pour comprendre les mesures de performance impliquées dans la comparaison des fonds spéculatifs par rapport aux fonds communs de placement standard.
Les frais jouent également un rôle important dans la comparaison des performances. On sait que les frais de fonctionnement des fonds communs de placement varient entre environ 0,05 % et 5 % ou plus. Les fonds spéculatifs intègrent généralement ce que l’on appelle une « commission de deux et vingt » qui comprend une commission de gestion de 2 % et une commission de performance de 20 %.
La performance de l’indice au 5 mars 2019 montre les rendements bruts annualisés suivants pour le S&P 500 par rapport à l’indice composite pondéré des fonds HFRI (Hedge Fund Research Index) ®.
| Index | 1 an | 3 ans | 5 ans |
| Indice composite pondéré du fonds HFRI | 5.04% | 2.94% | |
| S&P 500 | 3.77% | 11.77% | 8.31% |