Qu’est-ce qu’un trimestre (Q1, Q2, Q3, Q4) ?
Un trimestre est une période de trois mois dans le calendrier financier d’une société qui sert de base aux rapports financiers périodiques et au paiement des dividendes. Un trimestre correspond à un quart d’année et est généralement exprimé par « Q1 » pour le premier trimestre, « Q2 » pour le deuxième trimestre, etc. Par exemple, un trimestre est souvent indiqué avec son année de référence, comme dans Q1 2020 ou Q1/20, qui représente le premier trimestre de l’année 2020.
Points clés à retenir
- Un trimestre est une période de trois mois dans le calendrier financier d’une société qui sert de base aux rapports financiers périodiques et au paiement des dividendes.
- Un trimestre correspond à un quart d’année et est généralement exprimé par « Q1 » pour le premier trimestre, « Q2 » pour le deuxième trimestre, etc.
- Les rapports trimestriels sont un élément d’information crucial pour les investisseurs et les analystes.
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Comprendre les trimestres
La plupart des rapports financiers et des paiements de dividendes sont effectués sur une base trimestrielle. Toutes les entreprises n’ont pas de trimestres fiscaux correspondant à des trimestres civils et il est courant qu’une entreprise clôture son quatrième trimestre après la période la plus chargée de l’année. Les dividendes sont également souvent versés sur une base trimestrielle, bien que les entreprises hors des États-Unis puissent le faire de manière très inégale.
Les entreprises ont deux périodes comptables principales : le trimestre et l’exercice fiscal. Pour la plupart des entreprises, l’exercice fiscal va du 1er janvier au 31 décembre. Les trimestres civils standard qui composent l’année sont les suivants :
- Janvier, février et mars (Q1)
- Avril, mai et juin (Q2)
- Juillet, août et septembre (Q3)
- Octobre, novembre et décembre (Q4)
Certaines entreprises ont des exercices fiscaux qui suivent des dates différentes. L’année fiscale de Costco Wholesale Corporation commence en septembre et se termine en août suivant.
Les trimestres d’exercice d’une société coïncident avec son exercice fiscal (FY).
Considérations particulières
Les entreprises, les investisseurs et les analystes utilisent les données de différents trimestres pour faire des comparaisons et évaluer les tendances. Par exemple, il est courant que le rapport trimestriel d’une entreprise soit comparé au même trimestre de l’année précédente. De nombreuses entreprises sont saisonnières, ce qui rendrait trompeuse une comparaison portant sur des trimestres successifs.
Une entreprise de vente au détail peut réaliser la moitié de ses bénéfices annuels au quatrième trimestre, tandis qu’une entreprise de construction réalise l’essentiel de ses activités au cours des trois premiers trimestres. Dans cette situation, la comparaison des résultats du premier trimestre d’un grand magasin avec ses performances du quatrième trimestre indiquerait une chute alarmante des ventes.
L’évaluation d’une entreprise saisonnière pendant ses trimestres lents peut être éclairante. Il est raisonnable de supposer que si les ventes et les bénéfices augmentent dans les trimestres intermédiaires par rapport au même trimestre des années précédentes, la force intrinsèque de l’entreprise s’améliore également. Par exemple, les concessionnaires automobiles ont généralement un premier trimestre lent et mènent rarement des programmes de ventes incitatives en février et mars. Ainsi, si un concessionnaire automobile constate une amélioration significative de ses ventes au premier trimestre, cette année par rapport à l’année dernière, cela peut indiquer le potentiel de ventes étonnamment fortes au deuxième et au troisième trimestre également.
Types de quartiers
Rapports trimestriels
Les rapports trimestriels sur les bénéfices sont importants pour les sociétés cotées en bourse et leurs investisseurs. Chaque publication peut avoir une incidence significative sur la valeur des actions d’une société. Si une société a un bon trimestre, la valeur de ses actions peut augmenter. Si l’entreprise a un mauvais trimestre, la valeur de ses actions peut chuter de façon spectaculaire.
Toutes les entreprises publiques des États-Unis doivent déposer des rapports trimestriels, appelés 10-Q, auprès de la Commission américaine des valeurs mobilières et des changes (SEC) à la fin de leurs trois premiers trimestres d’exercice. Chaque 10-Q comprend des états financiers non vérifiés et des informations sur les opérations des trois mois (trimestre) précédents. Une société cotée en bourse doit également déposer un rapport annuel, connu sous le nom de 10-K, qui résume les trois premiers trimestres et rend compte du quatrième trimestre. Le rapport annuel comprendra souvent des informations plus détaillées que les rapports trimestriels, notamment une déclaration d’audit, des présentations et des informations supplémentaires.
Le rapport trimestriel sur les résultats comprend souvent des « indications » prospectives sur ce que la direction attend des prochains trimestres ou de la fin de l’année. Ces estimations sont utilisées par les analystes et les investisseurs pour développer leurs attentes en matière de performance au cours des prochains trimestres. Les estimations et les orientations fournies par les analystes et la direction peuvent avoir un impact important sur un titre tous les trois mois. Si la direction publie des prévisions pour le trimestre suivant qui sont plus mauvaises que prévu, le cours de l’action chutera. De même, si la direction émet des directives – ou si un analyste revoit ses estimations indépendantes à la hausse – le titre peut augmenter considérablement.
Dividendes trimestriels
Aux États-Unis, la plupart des entreprises qui versent un dividende le distribuent plus ou moins uniformément sur quatre trimestres. Par exemple, Microsoft (MSFT) a versé un dividende annuel de 1,47 dollar par action en 2016, mais l’a réparti comme suit : 0,36 dollar au premier, deuxième et troisième trimestre et 0,39 dollar au quatrième trimestre.
Dans de nombreuses économies hors des États-Unis, il est courant de diviser le dividende annuel en versements trimestriels, l’un des versements étant beaucoup plus important que les autres. Il n’est pas rare non plus de trouver des entreprises hors des États-Unis qui ne versent qu’un seul dividende par an. Par exemple, SAP SE (SAP) a versé un dividende de 1,188 $ en mai 2018 et de 0,98 $ en mai 2017.
Le paiement de dividendes trimestriels peut créer une certaine volatilité dans un titre lorsque la date ex ante arrive. Certains analystes ont remarqué que les investisseurs peuvent rééquilibrer ou vendre leurs actions à la date ex ante ou peu après lorsque le taux de croissance du dividende semble ralentir ou que d’autres changements sur le marché rendent le dividende moins attrayant.
Quartiers non standard
Pour diverses raisons, certaines entreprises publiques utiliseront un système de déclaration trimestrielle non standard ou non calendaire. Par exemple, le premier trimestre de Walmart est en février, mars et avril ; le premier trimestre d’Apple Inc. est en octobre, novembre et décembre ; le premier trimestre de Microsoft Corporation est en juillet, août et septembre.
En outre, certains gouvernements utilisent des systèmes de quarts différents. Le premier trimestre de l’année fiscale du gouvernement fédéral américain est constitué d’octobre, novembre et décembre, le deuxième trimestre est constitué de janvier, février et mars, le troisième trimestre est constitué d’avril, mai et juin, et le quatrième trimestre est constitué de juillet, août et septembre. Les gouvernements des États peuvent également avoir leur propre calendrier fiscal.
Il arrive qu’une société ait un exercice fiscal non standard pour faciliter la planification commerciale ou fiscale. L’Internal Revenue Service (IRS) permet aux entreprises de choisir un « exercice fiscal » qui dure encore 52 à 53 semaines mais qui ne se termine pas en décembre. H&R Block (HRB) termine son année fiscale le 30 avril, ce qui est logique car c’est la fin de la partie la plus chargée de l’année de l’entreprise. La publication de votre rapport annuel, qui peut s’accompagner de réunions d’actionnaires et de divulgations supplémentaires après la partie la plus chargée de votre année, aidera les dirigeants et les actionnaires à prendre de meilleures décisions pour l’année à venir.
Les entreprises qui dépendent des contrats du gouvernement américain peuvent utiliser le mois de septembre comme fin de leur année fiscale, et le quatrième trimestre car c’est à ce moment qu’elles s’attendent à ce que les nouveaux projets soient clôturés et que la planification budgétaire du gouvernement soit disponible. Historiquement, les grandes entreprises technologiques ont des trimestres plus forts en début d’année, c’est pourquoi beaucoup d’entre elles (dont Microsoft (MSFT)) ont un exercice fiscal qui se termine à la fin du mois de juin.
Certaines entreprises ont des systèmes trimestriels très inhabituels. Adobe (ADBE) clôture son exercice fiscal le vendredi le plus proche du 30 novembre. En 2018, le 30 novembre était un vendredi, ainsi que le dernier jour du mois, mais en 2017, l’ADBE a clôturé son quatrième trimestre et l’année fiscale le vendredi 1er décembre, car c’était le vendredi le plus proche du 30 novembre.
Critique des quartiers
Certains dirigeants d’entreprises publiques ont mis en doute l’importance du système de rapports trimestriels. Warren Buffett, le PDG de Berkshire Hathaway (BRK), et Jamie Dimon, le PDG de JP Morgan Chase (JPM) ont tous deux émis des critiques, affirmant qu’il mettait trop de pression sur les entreprises et les dirigeants pour qu’ils fournissent des résultats à court terme afin de satisfaire les analystes et les investisseurs au lieu de se concentrer sur les intérêts à long terme de l’entreprise.
Après une discussion avec l’ancienne PDG de PepsiCo, Indra Nooyi, le 17 août 2018, le président Trump a rejoint l’opposition en disant qu’il avait parlé à des chefs d’entreprise qui pensent qu’ils créeraient plus d’emplois et amélioreraient leurs entreprises s’ils passaient d’un système de rapports trimestriels à un système semestriel. Le président a demandé à la SEC d’étudier le problème.
Les entreprises présentent leurs états récapitulatifs annuels une fois par an, de sorte que les informations peuvent devenir obsolètes et dépassées entre deux cycles de déclaration annuelle. Une approche pour résoudre ce problème consiste à utiliser une analyse sur quatre trimestres ou douze mois (TTM).
Au milieu du quatrième trimestre de 2019, les données annuelles pour 2019 peuvent être estimées en résumant les quatre derniers trimestres. Dans ce cas, supposons que les résultats du troisième trimestre 2019 de l’entreprise soient disponibles. Un analyste combinerait manuellement les données trimestrielles des trois premiers trimestres de 2019 avec celles du dernier trimestre de 2018 afin de faire une estimation des bénéfices de l’entreprise et de l’évolution des revenus.
Cette analyse recouvrira certaines des données utilisées dans le dernier rapport annuel, mais elle donnera tout de même un aperçu de ce à quoi ressemblera probablement l’année 2019 d’ici la fin de l’année. Si les trois premiers trimestres de 2019 avaient été médiocres par rapport aux trois premiers trimestres de 2018, l’analyse des quatre derniers trimestres le montrera.
Foire aux questions
Qu’est-ce qu’un trimestre fiscal ?
Un trimestre fiscal est une période de trois mois au cours de laquelle une entreprise présente ses résultats financiers. Comme son nom l’indique, il y a quatre périodes trimestrielles dans une année, ce qui signifie qu’une société cotée en bourse publierait quatre rapports trimestriels par an. Les entreprises et les investisseurs utilisent les trimestres d’exercice pour suivre leurs résultats financiers et l’évolution de leurs activités au fil du temps. Ces trimestres sont souvent appelés Q1, Q2, Q3 et Q4.
Les trimestres sont-ils toujours alignés sur l’année civile ?
Les trimestres ne correspondent pas toujours à l’année civile. Par exemple, si une entreprise choisit de commencer son exercice fiscal en février plutôt qu’en janvier, son premier trimestre sera composé de février, mars et avril. Les entreprises choisissent parfois de le faire si elles veulent que leur exercice fiscal se termine pendant leur propre haute saison. Par ailleurs, comme la fin de l’année implique souvent un travail comptable supplémentaire important, certaines entreprises choisissent de terminer leur exercice fiscal sur un mois relativement calme.
Quels sont les avantages et les inconvénients des rapports trimestriels ?
Le principal avantage des rapports trimestriels est qu’ils permettent aux investisseurs de disposer de plus d’informations sur lesquelles fonder leurs décisions d’investissement. Plutôt que d’attendre qu’une entreprise dépose son rapport annuel, les investisseurs peuvent lire les rapports trimestriels pour se faire une idée de l’évolution de l’entreprise tout au long de l’année. Cette transparence accrue profite également aux journalistes et aux régulateurs. Certains ont toutefois fait valoir que les rapports trimestriels rendent les entreprises et les investisseurs plus attentifs aux résultats à court terme.