Beaucoup de gens sont surpris d’apprendre que la banque centrale des États-Unis, la Réserve fédérale, fonctionne pour la plupart indépendamment du gouvernement. La structure publique et privée combinée de la Réserve fédérale (Fed) est très controversée, surtout au lendemain de la crise financière de 2007-2008.
Le rôle de la Fed en tant que banque centrale aux États-Unis et sa position d’influence mettent en évidence la question de savoir si les banques centrales doivent être indépendantes ou non de la nature politique du gouvernement.
Points clés à retenir
- L’indépendance de la banque centrale renvoie à la question de savoir si les responsables de la surveillance de la politique monétaire doivent être complètement déconnectés du domaine du gouvernement.
- Les partisans de l’indépendance reconnaissent l’influence de la politique dans la promotion d’une politique monétaire qui peut favoriser la réélection à court terme mais qui peut aussi causer des dommages économiques durables à long terme.
- Les critiques de l’indépendance affirment que la banque centrale et le gouvernement doivent être étroitement coordonnés dans leur politique économique et que les banques centrales doivent avoir une surveillance réglementaire.
La Fed en tant que quasi-gouvernement
Les décisions monétaires de la Réserve fédérale n’ont pas à être ratifiées par le président (ou par toute autre personne du pouvoir exécutif). La Fed ne reçoit aucun financement du Congrès, et les membres du Conseil des gouverneurs, qui sont nommés, ont un mandat de 14 ans. Ces mandats ne coïncident pas avec les mandats présidentiels, ce qui renforce l’indépendance.
Cependant, la Réserve fédérale est soumise à la surveillance du Congrès, qui vise à s’assurer qu’elle atteint les objectifs économiques d’un maximum d’emplois et de prix stables. Et le président de la Fed doit soumettre au Congrès un rapport semestriel sur la politique monétaire.
Pourquoi être indépendant ?
La principale justification d’une Réserve fédérale indépendante est la nécessité de l’isoler des pressions politiques à court terme. Sans un certain degré d’autonomie, la Fed pourrait être influencée par des politiciens centrés sur les élections pour qu’elle adopte une politique monétaire excessivement expansionniste afin de faire baisser le chômage à court terme. Cela pourrait conduire à une forte inflation et ne pas permettre de contrôler le chômage à long terme.
En effet, les partisans de l’indépendance de la banque centrale soutiennent que la pression politique est trop forte pour la laisser interférer avec la politique monétaire et la prise de décision macroéconomique. En particulier, les hommes politiques ont des objectifs de réélection à court terme, qui tendent à favoriser des politiques inflationnistes donnant l’illusion de stimuler les salaires et l’emploi, mais au détriment de la croissance à long terme. En outre, l’inflation peut saper le pouvoir d’achat de la monnaie et nuire aux créanciers et aux épargnants.
Les partisans de l’autonomie soutiennent donc qu’une Fed indépendante permettra de mieux répondre aux objectifs économiques à long terme. L’indépendance peut également faciliter l’exécution de politiques qui sont politiquement impopulaires mais qui servent un plus grand intérêt public. Un autre argument est que la banque centrale devrait être remplie d’économistes et d’autres experts, plutôt que de politiciens ou de personnes sous influence politique.
Arguments contre l’indépendance
Les critiques soutiennent qu’il est inconstitutionnel pour le Congrès d’attribuer le pouvoir monétaire à une agence quasi-gouvernementale indépendante. Selon la Constitution, le Congrès a le pouvoir de battre monnaie et de réglementer sa valeur. En 1913, le Congrès a délégué ce pouvoir à la Fed par le biais du Federal Reserve Act de 1913. Cependant, certains soutiennent qu’une telle délégation est fondamentalement inconstitutionnelle. Les opposants à l’indépendance de la Fed suggèrent également qu’il est antidémocratique d’avoir une agence non élue, n’ayant pas de comptes à rendre au public américain, qui dicte la politique monétaire.
Un autre argument contre l’indépendance est qu’elle favorise une mauvaise coordination entre la politique fiscale mise en place par le Congrès (c’est-à-dire la fiscalité et les dépenses) et la politique monétaire promulguée par les banques centrales. Par exemple, si le gouvernement réduit les impôts (politique fiscale laxiste), mais que la banque centrale augmente les taux d’intérêt (politique monétaire stricte), cela crée un décalage qui mine les efforts des deux parties.
Les craintes concernant l’expansion massive du bilan de la Réserve fédérale et les renflouements douteux d’entreprises telles que American International Group, Inc. (A.I.G.) ont conduit à des demandes de transparence et de responsabilité accrues. Les récents appels lancés à Washington pour « auditer » la Réserve fédérale pourraient compromettre le statut indépendant de la banque centrale américaine.