Qu’est-ce qu’une spin-off ?
Lorsqu’une société crée une nouvelle société indépendante en vendant ou en distribuant de nouvelles actions de son activité existante, on parle de scission. Une scission est un type de désinvestissement. Une société crée une entreprise dérivée en espérant qu’elle aura une plus grande valeur en tant qu’entité indépendante. La scission est également connue sous le nom de « spin out » ou « starbust ».
Key Takeaways :
- Une scission est la création d’une société indépendante par la vente ou la distribution de nouvelles actions d’une entreprise existante ou d’une division d’une société mère.
- Les sociétés essaimées sont censées valoir davantage en tant qu’entités indépendantes qu’en tant que parties d’une entreprise plus grande.
- Lorsqu’une société se sépare d’une unité commerciale qui possède sa propre structure de gestion, elle la crée en tant que société indépendante sous une entité commerciale renommée.
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Comprendre les scissions
Une société mère se sépare d’une partie de ses activités si elle s’attend à ce que cela soit lucratif. Elle aura une structure de gestion distincte et un nouveau nom, mais conservera les mêmes actifs, la même propriété intellectuelle et les mêmes ressources humaines. La société mère continuera à fournir un soutien financier et technologique dans la plupart des cas.
Une scission peut se produire pour diverses raisons. Une entreprise peut procéder à une scission afin de concentrer ses ressources et de mieux gérer la division qui a le plus de potentiel à long terme. Les entreprises qui souhaitent rationaliser leurs activités vendent souvent des filiales moins productives ou sans lien avec elles sous forme de scission. Par exemple, une entreprise peut essaimer une de ses unités commerciales matures qui connaissent peu ou pas de croissance afin de se concentrer sur un produit ou un service ayant des perspectives de croissance plus élevées.
Par ailleurs, si une partie de l’entreprise est orientée dans une direction différente et a des priorités stratégiques différentes de celles de la société mère, elle peut être scindée afin d’en dégager la valeur en tant qu’activité indépendante.
Une société peut également séparer une unité commerciale en sa propre entité si elle a cherché un acheteur pour l’acquérir mais n’en a pas trouvé. Par exemple, les offres d’achat de l’unité peuvent être peu attrayantes, et la société mère peut se rendre compte qu’elle peut apporter plus de valeur à ses actionnaires en se séparant de cette unité.
Une société crée une scission en distribuant 100 % de sa participation dans cette unité commerciale sous forme de dividende en actions aux actionnaires existants. Elle peut également offrir à ses actionnaires existants une réduction pour échanger leurs actions de la société mère contre des actions de la société issue de la scission. Par exemple, un investisseur pourrait échanger 100 $ d’actions de la société mère contre 110 $ d’actions de la société issue de la scission. Les scissions ont tendance à augmenter les rendements pour les actionnaires parce que les sociétés nouvellement indépendantes peuvent mieux se concentrer sur leurs produits ou services spécifiques.
La société mère et la société dérivée ont toutes deux tendance à obtenir de meilleurs résultats à la suite de l’opération de scission, la société dérivée étant la plus performante.
Considérations particulières
L’inconvénient des retombées est que le prix de leurs actions peut être plus volatil et peut avoir tendance à sous-performer sur les marchés faibles et à surperformer sur les marchés forts. Les entreprises spin-off peuvent également connaître une forte activité de vente ; les actionnaires de la société mère peuvent ne pas vouloir les actions de l’entreprise spin-off qu’ils ont reçues parce qu’elles ne correspondent pas à leurs critères d’investissement. Le cours de l’action peut chuter à court terme en raison de cette activité de vente, même si les perspectives à long terme de la société dérivée sont positives.
Les retombées sont courantes ; elles se comptent généralement par dizaines
chaque année aux États-Unis. Vous connaissez peut-être la scission de TripAdvisor par Expedia en 2011, la scission des sociétés FTD par United Online en 2013, la scission de Sears Holding Corporation par Sears Canada en 2012 ou la scission de PayPal par eBay, pour ne citer que quelques exemples.