Dans l’argent contre hors de l’argent : Une vue d’ensemble
Dans le commerce des options, la différence entre « dans la monnaie » (ITM) et « hors de la monnaie » (OTM) est une question de position du prix d’exercice par rapport à la valeur marchande de l’action sous-jacente, appelée moneyness.
Une option de l’IMT est une option dont le prix d’exercice a déjà été dépassé par le cours actuel de l’action. Une option OTM est une option dont le prix d’exercice n’a pas encore été atteint par le titre sous-jacent, ce qui signifie que l’option n’a pas de valeur intrinsèque.
Points clés à retenir
- Dans le commerce des options, la différence entre « dans la monnaie » (ITM) et « hors de la monnaie » (OTM) est une question de position du prix d’exercice par rapport à la valeur marchande de l’action sous-jacente, appelée moneyness.
- En effet, les options ITM ont une valeur intrinsèque et leur prix est supérieur à celui des options OTM dans la même chaîne, et elles peuvent être immédiatement exercées.
- Les options OTM ont une valeur extrinsèque (temps) inférieure à celle des options ITM, ce qui les rend plus intéressantes pour les opérateurs disposant de faibles montants de capital.
- Les options OTM sont plus souvent négociées pour des stratégies telles que les options d’achat couvertes ou les options de vente de protection.
Dans la monnaie
Les options de l’IMT ont leur utilité. Par exemple, un opérateur peut vouloir couvrir ou couvrir partiellement sa position. Il peut également vouloir acheter une option qui a une certaine valeur intrinsèque, et pas seulement une valeur temps. Comme les options ITM ont une valeur intrinsèque et que leur prix est supérieur à celui des options OTM dans la même chaîne, les variations de prix (%) sont relativement plus faibles. Cela ne veut pas dire que les options ITM n’auront pas de grandes variations de prix, elles peuvent le faire et le font, mais, par rapport aux options OTM, les variations en pourcentage sont plus faibles.
Certaines stratégies font appel aux options IMT, d’autres aux options OTM, et parfois aux deux. L’une n’est pas meilleure que l’autre ; il s’agit simplement de savoir ce qui fonctionne le mieux pour la stratégie en question.
Appels
Une option d’achat donne à l’acheteur de l’option le droit d’acheter des actions au prix d’exercice s’il est avantageux de le faire. Une option d’achat dans l’argent est donc une option qui a un prix d’exercice inférieur au prix actuel de l’action. Une option d’achat dont le prix d’exercice est de 132,50 $, par exemple, serait considérée comme une option d’achat dans l’argent si l’action sous-jacente est évaluée à 135 $ par action parce que le prix d’exercice a déjà été dépassé. Une option d’achat avec un prix d’exercice supérieur à 135 $ serait considérée comme une option de vente parce que l’action n’a pas encore atteint ce niveau.
Dans le cas d’une action se négociant à 135 $ et d’une option d’achat à 132,50 $, la valeur intrinsèque de l’option serait de 2,50 $, mais l’option peut coûter 5 $ à l’achat. Elle coûte 5 $ parce qu’il y a 2,50 $ de valeur intrinsèque et le reste du coût de l’option, appelé la prime, est composé de la valeur temps. Plus l’option est éloignée de son expiration, plus le prix de l’action sous-jacente est susceptible d’évoluer avant l’expiration, ce qui offre une opportunité à l’acheteur de l’option et un risque au vendeur de l’option, pour lesquels ils doivent être indemnisés.
Place
Les options de vente sont achetées par des négociants qui pensent que le prix de l’action va baisser. Les options de vente ITM sont donc celles qui ont un prix d’exercice supérieur au cours actuel de l’action. Une option de vente avec un prix d’exercice de 75 $ est considérée dans la monnaie si l’action sous-jacente est évaluée à 72 $ parce que le prix de l’action a déjà baissé en dessous du prix d’exercice. Cette même option de vente serait hors jeu si l’action sous-jacente se négocie à 80 $.
Les options en argent comportent une prime plus élevée que les options hors argent, en raison de la question de la valeur temps évoquée plus haut.
Hors de l’argent
Les deux options, dans l’argent ou hors de l’argent, ont leurs avantages et leurs inconvénients. L’une n’est pas meilleure que l’autre. Au contraire, les différents prix d’exercice dans une chaîne d’options conviennent à tous les types de négociateurs et de stratégies d’options.
Lorsqu’il s’agit d’acheter des options qui sont ITM ou OTM, le choix dépend de vos perspectives concernant la sécurité sous-jacente, de votre situation financière et de ce que vous essayez de réaliser.
Les options OTM sont moins chères que les options ITM, ce qui les rend plus intéressantes pour les négociants disposant de peu de capitaux. Toutefois, il est déconseillé de négocier avec un budget en forme de chaussure. Les options OTM peuvent notamment être utilisées pour acheter des options si vous prévoyez une forte hausse des cours. Comme les options OTM ont un coût initial inférieur (sans valeur intrinsèque) à celui des options ITM, l’achat d’une option OTM est un choix raisonnable. Si une action se négocie actuellement à 100 dollars, vous pouvez acheter une option d’achat OTM avec un prix d’exercice de 102,50 dollars si l’on pense que l’action va raisonnablement monter bien au-dessus de 102,50 dollars.
Les options OTM connaissent souvent des pourcentages de gains/pertes plus élevés que les options ITM. Comme les options OTM ont un prix plus bas, une petite variation de leur prix peut se traduire par un pourcentage de rendement et une volatilité élevés. Par exemple, il n’est pas rare de voir le prix d’une option d’achat OTM rebondir de 0,10 $ à 0,15 $ au cours d’une seule journée de négociation, ce qui équivaut à une variation de prix de 50 %. Le revers de la médaille est que ces options peuvent également se retourner contre vous très rapidement, bien que le risque soit limité au montant payé pour l’option (en supposant que vous êtes l’acheteur de l’option et non le vendeur).