Il n’est donc pas étonnant que l’or soit l’investissement à privilégier lorsque la volatilité du marché ébranle la confiance des investisseurs. Le prix de l’or a généralement augmenté lors de certains des plus gros krachs boursiers, ce qui en fait une sorte de valeur refuge. C’est parce que le métal précieux est inversement lié au marché boursier.
Une autre raison pour laquelle l’or est si populaire est l’offre physique de ce métal par rapport à la demande, qui dépasse les réserves mondiales. Selon le World Gold Council, il faut beaucoup de temps aux chercheurs d’or pour mettre en production de nouvelles mines et pour trouver de nouveaux gisements d’or.
Mais que faire si vous ne voulez pas – ou ne pouvez pas vous permettre – investir dans le produit physique lui-même ? Les investisseurs disposent de plusieurs alternatives en termes de commodité et de coût. Il s’agit notamment des fonds négociés en bourse (ETF) et des contrats à terme sur l’or.
Continuez à lire pour en savoir plus sur les différences entre les ETF sur l’or et les contrats à terme sur l’or.
Points clés à retenir
- Les ETF sur l’or offrent aux investisseurs une alternative diversifiée et peu coûteuse qui investit dans des actifs adossés à l’or plutôt que dans la matière première physique.
- Les contrats à terme sur l’or sont des contrats entre acheteurs et vendeurs qui se négocient sur des bourses, où l’acheteur accepte d’acheter une quantité de métal à un prix prédéterminé à une date future déterminée.
- Les FNB sur l’or peuvent comporter des frais de gestion et avoir des implications fiscales importantes pour les investisseurs à long terme.
- Les contrats à terme sur l’or ne comportent pas de frais de gestion et les taxes sont réparties entre les gains en capital à court et à long terme.
Les ETF sur l’or par rapport aux contrats à terme sur l’or : Vue d’ensemble
Les ETF sur l’or sont des fonds de matières premières qui se négocient comme des actions et sont devenus une forme d’investissement très populaire. Bien qu’ils soient constitués d’actifs adossés à l’or, les investisseurs ne possèdent pas réellement la matière première physique. Ils possèdent plutôt de petites quantités d’actifs liés à l’or, ce qui leur permet de diversifier davantage leur portefeuille. En général, ces instruments permettent aux investisseurs de s’exposer à l’or par le biais de positions d’investissement plus petites que celles qui sont possibles par le biais d’un investissement physique et de contrats à terme. Toutefois, de nombreux investisseurs ne réalisent pas que le prix de négociation des ETF qui suivent l’or peut être plus élevé que leur commodité.
Les contrats à terme sur l’or, en revanche, sont des contrats négociés en bourse. Les deux parties conviennent que l’acheteur achètera la marchandise à un prix prédéterminé à une date ultérieure déterminée. Les investisseurs peuvent placer leur argent dans la matière première sans avoir à payer d’avance la totalité du prix, ce qui permet une certaine souplesse dans le moment et la manière dont l’opération est exécutée.
Les ETF sur l’or
Le premier fonds négocié en bourse (ETF) spécifiquement développé pour suivre le prix de l’or a été introduit aux États-Unis en 2004. Le SPDR Gold Trust ETF a été présenté comme une alternative peu coûteuse à la possession d’or physique ou à l’achat de contrats à terme sur l’or. Le tout premier ETF sur l’or a cependant été lancé en Australie en 2003. Depuis leur introduction, les ETF sont devenus une alternative largement acceptée.
Les actions de l’ETF peuvent être achetées comme n’importe quelle autre action par l’intermédiaire d’une société de courtage ou d’un gestionnaire de fonds.
En investissant dans des ETF sur l’or, les investisseurs peuvent placer leur argent sur le marché de l’or sans avoir à investir dans la matière première physique. Pour les investisseurs qui n’ont pas beaucoup d’argent, les ETF sur l’or constituent un moyen flexible d’obtenir une exposition à la classe d’actifs et d’améliorer efficacement le degré de diversification de leurs portefeuilles. Cela dit, les ETF peuvent exposer les investisseurs à des risques liés à la liquidité. Par exemple, le prospectus du SPDR Gold Trust indique que le fonds peut être liquidé lorsque le solde du fonds tombe en dessous d’un certain niveau, lorsque la valeur nette d’inventaire (VNI) tombe en dessous d’un certain niveau, ou par accord des actionnaires possédant au moins 66,6 % de toutes les actions en circulation. Ces mesures peuvent être prises que le prix de l’or soit fort ou faible.
Étant donné que les investisseurs ne peuvent pas faire valoir de droits sur les parts d’or, la propriété dans l’ETF représente la propriété d’une créance en vertu des règlements de l’IRS. En effet, les gestionnaires de l’ETF sur l’or n’investissent pas dans l’or pour sa valeur numismatique et ne recherchent pas non plus des pièces de collection.
Les investissements à long terme – un an ou plus – dans des ETF sur l’or sont donc soumis à une taxe sur les plus-values relativement élevée. Le taux maximum pour les investissements à long terme dans les matières premières est de 28 %, au lieu du taux de 20 % qui s’applique à la plupart des autres plus-values à long terme. Sortir de la position avant un an pour éviter l’impôt non seulement diminuerait la capacité de l’investisseur à profiter de toute plus-value pluriannuelle sur l’or, mais l’assujettirait également à un impôt sur les plus-values à court terme beaucoup plus élevé.
Une dernière chose à prendre en considération est les frais associés aux ETF. Comme l’or lui-même ne produit pas de revenus et qu’il y a encore des dépenses à couvrir, la direction de l’ETF est autorisée à vendre de l’or pour couvrir ces dépenses. Chaque vente d’or par la fiducie est un événement imposable pour les actionnaires. Cela signifie que les frais de gestion d’un fonds, ainsi que les éventuels frais de sponsoring ou de commercialisation, doivent être payés par la liquidation des actifs. Cela diminue l’ensemble des actifs sous-jacents par action, ce qui, à son tour, peut laisser aux investisseurs une valeur d’action représentative inférieure à un dixième d’once d’or au fil du temps. Cela peut entraîner des écarts entre la valeur réelle de l’actif sous-jacent en or et la valeur cotée de l’ETF.
Malgré leurs différences, les ETF sur l’or et les contrats à terme sur l’or offrent aux investisseurs la possibilité de diversifier leurs positions dans la classe d’actifs des métaux.
Contrats à terme sur l’or
Les contrats à terme sur l’or, comme mentionné ci-dessus, sont des contrats négociés en bourse dans lesquels un acheteur accepte d’acheter une quantité spécifique de la marchandise à un prix prédéterminé à une date ultérieure.
De nombreux opérateurs de couverture utilisent les contrats à terme comme moyen de gérer et de minimiser le risque de prix associé aux produits de base. Les spéculateurs peuvent également utiliser des contrats à terme pour prendre part au marché sans aucune garantie physique.
Les investisseurs peuvent prendre des positions longues ou courtes sur les contrats à terme. Dans une position longue, l’investisseur achète de l’or en espérant que le prix augmentera. L’investisseur est obligé de prendre livraison du métal. Dans une position courte, l’investisseur vend la matière première mais a l’intention de la couvrir plus tard à un prix inférieur.
Comme ils sont négociés en bourse, les contrats à terme offrent aux investisseurs plus de levier financier, de flexibilité et d’intégrité financière que la négociation des marchandises physiques proprement dites.
Les contrats à terme sur l’or, par rapport aux ETF correspondants, sont simples. Les investisseurs peuvent acheter ou vendre de l’or à leur gré. Il n’y a pas de frais de gestion, les taxes sont réparties entre les gains en capital à court et à long terme, aucun tiers ne prend de décisions au nom de l’investisseur et, à tout moment, les investisseurs peuvent posséder l’or sous-jacent. Enfin, en raison de la marge, chaque dollar placé dans des contrats à terme sur l’or peut représenter 20 dollars ou plus en or physique.
Exemple de FNB sur l’or et de contrats à terme sur l’or
Par exemple, un investissement de 1 000 $ dans un FNB tel que le SPDR Gold Shares (GLD) représenterait une once d’or (en supposant que l’or se négocie à 1 000 $). En utilisant ces mêmes 1 000 dollars, un investisseur pourrait acheter un contrat à terme sur l’or E-micro Gold Futures qui représente 10 onces d’or.
L’inconvénient de ce type de levier est que les investisseurs peuvent à la fois faire des profits et perdre de l’argent sur la base de 10 onces d’or. En associant l’effet de levier des contrats à terme à leur expiration périodique, on comprend pourquoi de nombreux investisseurs se tournent vers un investissement dans un FNB sans vraiment en comprendre les subtilités.