Le taux des fonds fédéraux est le taux d’intérêt à court terme auquel les banques peuvent emprunter de l’argent les unes aux autres. Un faible taux des fonds fédéraux implique une politique monétaire expansionniste de la part d’un gouvernement. Cela crée un environnement de taux d’intérêt bas pour les entreprises et les consommateurs et une inflation relativement élevée. Un environnement de taux d’intérêt bas stimule la demande globale et l’emploi.
Points clés à retenir
- Un faible taux des fonds fédéraux est généralement une stratégie de politique monétaire expansionniste pour aider à renforcer l’économie.
- Les principaux taux d’intérêt appliqués aux produits financiers, tels que les hypothèques et les cartes de crédit, ont tendance à suivre le taux des fonds fédéraux.
- Le taux des fonds fédéraux est déterminé par la masse monétaire, qui est contrôlée par la Fed via l’achat et la vente de titres du Trésor américain.
- L’augmentation de la masse monétaire entraîne une hausse de l’inflation, ce qui fait baisser le taux des fonds fédéraux.
- Un faible taux de fonds fédéraux peut également être obtenu si la Fed fixe un taux d’escompte plus faible.
Aux États-Unis, par exemple, la réglementation de la Réserve fédérale prévoit que les institutions financières doivent maintenir chaque jour un certain montant de fonds de réserve sur leur compte à la Réserve fédérale. Si une banque s’attend à ce qu’elle ne puisse pas satisfaire à ces exigences de réserve à la fin d’un jour ouvrable, une autre institution qui a un excédent pour ce jour peut intervenir et lui prêter des fonds. Le taux d’intérêt que la banque prêteuse applique à l’argent est appelé le taux au jour le jour des fonds fédéraux, ou simplement le taux au jour le jour en abrégé.
Impact du taux des fonds fédéraux
Le taux des fonds fédéraux est très influent et a souvent un effet direct sur l’économie américaine car il sert de base aux taux d’intérêt offerts par divers établissements financiers et de crédit aux entreprises et aux consommateurs. Les fluctuations du taux préférentiel – le taux d’intérêt que les banques facturent à leurs clients les plus solvables pour les prêts, les lignes de crédit et les hypothèques – suivent celles du taux des fonds fédéraux, qui est généralement supérieur de quelques points.
Par exemple, les clients d’une société de cartes de crédit ayant la meilleure cote de crédit peuvent recevoir le taux d’intérêt préférentiel. Si le taux des fonds fédéraux est de 2 %, alors le taux préférentiel sera d’environ 5 %, car il est généralement supérieur de trois points au taux des fonds fédéraux. Si le taux des fonds fédéraux est ramené de 2 % à 1,5 %, la banque peut abaisser le taux d’intérêt de la carte de crédit en conséquence.
Qu’est-ce qui détermine le taux des fonds fédéraux ?
Le taux des fonds fédéraux est déterminé par l’offre de monnaie, qui est contrôlée par la Fed. La Fed cherche à établir une stabilité macroéconomique par le biais de la politique monétaire, en agissant conformément au mandat du Congrès américain de faciliter un maximum d’emplois, des prix stables et des taux d’intérêt modérés à long terme.
Un faible taux de fonds fédéraux indique une politique monétaire expansionniste et se produit dans une période d’inflation relativement élevée. Pour mettre en œuvre la politique monétaire, la Fed s’engage généralement dans des opérations d’open market, fixe le taux d’escompte fédéral et détermine le niveau des réserves obligatoires. Les opérations d’open market, c’est-à-dire l’achat et la vente d’obligations d’État et d’autres titres, sont l’outil le plus couramment utilisé par la Fed. Le Comité fédéral de l’open market (FOMC) effectue ces opérations pour atteindre une masse monétaire ciblée.
Dans le cadre d’une politique expansionniste, le FOMC achète des titres d’État, ce qui augmente l’offre de monnaie circulant dans l’économie et assure le fonctionnement du système bancaire. L’augmentation de la masse monétaire entraîne une hausse de l’inflation, ce qui fait baisser le taux des fonds fédéraux. Un faible taux des fonds fédéraux peut également être obtenu si la Fed fixe un taux d’escompte plus bas. Si les banques peuvent emprunter des fonds au gouvernement central à un taux d’intérêt plus bas, le taux auquel les banques peuvent emprunter des réserves les unes aux autres est également plus bas.
La Fed peut également modifier les réserves obligatoires des banques, ce qui affecte le montant des liquidités que les banques doivent légalement détenir. En réduisant les réserves obligatoires, les banques sont en mesure de prêter une plus grande proportion de leurs liquidités. Cela augmente la masse monétaire, ce qui entraîne une hausse de l’inflation et une baisse du taux des fonds fédéraux.
Exemple de politique monétaire expansionniste
Un exemple de la politique expansionniste de la Fed est les trois séries d’assouplissement quantitatif annoncées en novembre 2008, novembre 2010 et septembre 2012, respectivement. Selon les données économiques de la Réserve fédérale de St Louis, le taux effectif des fonds fédéraux était de 4,76 % en octobre 2007, pour tomber à 0,18 % en juillet 2009, en raison de la décision du FOMC de s’engager dans un vaste programme d’achat de titres du gouvernement, en mettant en place une politique monétaire expansionniste.
Dans un environnement où l’inflation est élevée et les taux d’intérêt faibles, il devient relativement plus cher d’épargner et relativement moins cher de consommer. Les banques qui empruntent des fonds à des taux d’intérêt peu élevés peuvent répercuter le coût moins élevé de l’endettement sur les consommateurs qui ont des prêts hypothécaires, des prêts automobiles ou des cartes de crédit. Dans un contexte de taux d’intérêt plus bas, les entreprises sont plus susceptibles d’entreprendre des investissements en capital, tels que l’agrandissement d’installations ou de machines, qui stimulent tous deux l’emploi. Le faible coût de la dette pour les entreprises encourage également l’expansion et les empêche de se comporter de manière trop conservatrice en période de faible demande globale.