Le bêta et le R au carré sont deux mesures liées mais différentes. Un fonds commun de placement ayant un R au carré élevé est fortement corrélé à un indice de référence. Si le bêta est également élevé, il peut produire des rendements plus élevés que le benchmark, en particulier sur les marchés haussiers. Le R au carré mesure le degré de corrélation entre chaque variation du prix d’un actif et un indice de référence. Le bêta mesure l’importance de ces variations de prix par rapport à un indice de référence. Utilisés ensemble, R au carré et bêta donnent aux investisseurs une image complète de la performance des gestionnaires d’actifs.
Points clés à retenir
- Le R au carré mesure le degré de similitude entre la performance d’un actif et celle d’un indice de référence sélectionné.
- Le R au carré est mesuré sur une échelle de 0 à 100 ; plus le R au carré est élevé, plus l’actif est corrélé à son indice de référence.
- Le bêta mesure la volatilité d’un actif par rapport à son indice de référence.
- Un fonds commun de placement avec un bêta de 1,0 est exactement aussi sensible, ou volatil, que son indice de référence, tandis qu’un fonds avec un bêta de 1,20 est 20 % plus sensible ou volatil.
- Utilisés conjointement avec l’alpha, le R au carré et le bêta sont des mesures précieuses que les investisseurs peuvent examiner pour déterminer l’efficacité d’un gestionnaire de fonds à réaliser des bénéfices lorsqu’un indice de référence est également bénéficiaire.
Mesures du R au carré Corrélation avec l’indice de référence
Le R au carré est une mesure du pourcentage de la performance d’un actif ou d’un fonds commun de placement par rapport à un indice de référence. Les gestionnaires de fonds utilisent un indice de référence pour évaluer la performance d’un fonds commun de placement. Par exemple, un fonds commun de placement peut utiliser le S&P 500 comme indice de référence. L’objectif du fonds serait de suivre de près ou de refléter la performance de l’indice S&P 500.
Le R au carré mesure la mesure dans laquelle la performance du fonds peut être attribuée à la performance de l’indice de référence sélectionné. Le R au carré est un nombre compris entre 0 et 100. Un fonds commun de placement hypothétique avec un R au carré de 0 n’a aucune corrélation avec son indice de référence. Un fonds commun de placement avec un R au carré de 100 correspond exactement à la performance de son indice de référence.
Les graphiques de prix qui tracent des valeurs R au carré sont utiles pour aider les investisseurs à voir la relation entre l’évolution du prix du fonds commun de placement par rapport à son indice de référence.
Le bêta mesure la volatilité
Le bêta est une mesure de la sensibilité d’un fonds ou d’un actif aux mouvements corrélés d’un indice de référence. Le bêta mesure le risque systématique ou la volatilité d’un actif, d’un titre ou d’un fonds par rapport à son indice de référence. La volatilité est souvent associée aux fortes variations de prix des titres sur le marché boursier. Il est important de comprendre la volatilité, car une forte volatilité indique que le prix d’une action peut changer de façon spectaculaire dans un sens ou dans l’autre sur une courte période.
Un fonds commun de placement avec un bêta de 1,0 est exactement aussi sensible, ou volatile, que son indice de référence. Un fonds avec un bêta de 0,80 est 20% moins sensible ou volatile, et un fonds avec un bêta de 1,20 est 20% plus sensible ou volatile.
Alpha mesure la performance d’un gestionnaire d’actifs
Alpha est une troisième mesure, qui évalue la capacité des gestionnaires d’actifs à réaliser des bénéfices lorsqu’un indice de référence est également bénéficiaire. Alpha est indiqué par un nombre inférieur, égal ou supérieur à 1,0. Plus l’alpha d’un gestionnaire est élevé, plus sa capacité à tirer profit des mouvements de l’indice de référence sous-jacent est grande. Certains gestionnaires de fonds spéculatifs très performants ont obtenu des alpha à court terme allant jusqu’à 5 ou plus en utilisant l’indice Standard & Poor’s 500 comme référence.
Lorsqu’on utilise l’alpha pour mesurer la performance d’un gestionnaire, il est important pour les investisseurs de comparer des fonds qui appartiennent à la même classe d’actifs. Les fonds de différentes catégories d’actifs peuvent présenter des niveaux de risque différents. Par exemple, si un investisseur souhaite investir dans un fonds commun de placement qui se concentre sur les sociétés à faible capitalisation, une comparaison de fonds communs de placement similaires générera un alpha plus significatif. La comparaison entre les sociétés à faible capitalisation et les sociétés à forte capitalisation serait moins significative car les risques associés à chaque type de société sont différents.
L’alpha et le bêta des actifs dont le R au carré est inférieur à 50 sont considérés comme peu fiables car les actifs ne sont pas suffisamment corrélés pour permettre une comparaison valable. Un R au carré ou un bêta faible ne fait pas nécessairement d’un investissement un mauvais choix, il signifie simplement que sa performance n’est pas statistiquement liée à son indice de référence.