Taux à terme contre taux au comptant : Une vue d’ensemble
Les significations précises des termes « taux à terme » et « taux au comptant » sont quelque peu différentes selon les marchés. Mais ils ont en commun qu’ils se réfèrent, par exemple, au prix ou au rendement actuel de l’obligation – le taux au comptant – par opposition au prix ou au rendement du même produit ou instrument à un moment donné dans le futur –
le taux à terme.
Sur les marchés à terme des matières premières, un taux au comptant est le prix d’une matière première négociée immédiatement, ou « au comptant ». Un taux à terme est le prix de règlement d’une transaction qui n’aura pas lieu avant une date prédéterminée ; il est prospectif.
Sur les marchés obligataires, le taux à terme fait référence au rendement effectif d’une obligation, généralement des bons du Trésor américain, et est calculé sur la base de la relation entre les taux d’intérêt et les échéances.
Points clés à retenir
- Sur les marchés des matières premières, le taux au comptant est le prix d’un produit qui sera négocié immédiatement, ou « au comptant ».
- Un taux à terme est un prix contractuel pour une transaction qui sera réalisée à une date future convenue.
- Sur les marchés obligataires, le taux à terme fait référence au rendement futur basé sur les taux d’intérêt et les échéances.
Les taux au comptant et à terme sur les marchés des matières premières
Un taux au comptant, ou prix au comptant, représente un prix contractuel pour l’achat ou la vente d’une marchandise, d’un titre ou d’une devise pour livraison et paiement immédiats à la date au comptant, qui est normalement un ou deux jours ouvrables après la date de transaction. Le taux au comptant est le prix courant coté pour le règlement immédiat du contrat.
Par exemple, si au cours du mois d’août, une entreprise de vente en gros souhaite une livraison immédiate de jus d’orange, elle paiera le prix au comptant au vendeur et se fera livrer le jus d’orange dans les deux jours.
En revanche, si la société a besoin de jus d’orange pour être disponible fin décembre, mais qu’elle estime que le produit sera plus cher pendant l’hiver en raison d’une offre plus faible, elle ne voudra pas faire d’achat au comptant car le risque de détérioration est élevé. Un contrat à terme serait plus adapté à l’investissement. Contrairement à une opération au comptant, un contrat à terme implique un accord sur les conditions à la date du jour, avec livraison et paiement à une date ultérieure déterminée.
Taux au comptant et à terme sur les marchés des obligations et des devises
Les termes « taux au comptant » et « taux à terme » sont appliqués un peu différemment sur les marchés des obligations et des devises. Sur les marchés obligataires, le prix d’un instrument dépend de son rendement, c’est-à-dire du rendement de l’investissement d’un acheteur d’obligations en fonction du temps. Si un investisseur achète une obligation dont l’échéance est proche, le taux à terme de l’obligation sera plus élevé que le taux d’intérêt à sa face.
Par exemple, si un investisseur achète une obligation de 1 000 dollars à deux ans avec un taux d’intérêt de 10 %, mais qu’il l’achète alors qu’il ne reste qu’un an avant l’échéance, le rendement – ou taux à terme – sera en fait de 21 %, car il recevra 1 210 dollars en un an.
Sur les marchés des devises, le taux au comptant, comme sur la plupart des marchés, fait référence au taux de change immédiat. Le taux à terme, en revanche, se réfère au taux de change futur convenu dans les contrats à terme. Par exemple, si un fabricant chinois de produits électroniques a une grosse commande à expédier aux États-Unis dans un an et s’attend à ce que le dollar américain soit beaucoup plus faible d’ici là, il peut conclure un contrat à terme de devises pour s’assurer un taux de change plus favorable.