Définition du rapport prix/bénéfices/croissance – PEG

Quel est le rapport prix/bénéfices/croissance (PEG) ?

Le ratio cours/bénéfices/croissance (PEG) est le rapport cours/bénéfices (P/E) d’une action divisé par le taux de croissance de ses bénéfices pendant une période donnée. Le ratio PEG est utilisé pour déterminer la valeur d’une action tout en tenant compte de la croissance prévue des bénéfices de l’entreprise, et il est censé fournir une image plus complète que le ratio P/E plus standard.

Points clés à retenir

• Le ratio PEG améliore le ratio P/E en ajoutant dans le calcul la croissance prévue des bénéfices.
• Le ratio PEG est considéré comme un indicateur de la valeur réelle d’une action, et comme le ratio P/E, un PEG plus faible peut indiquer qu’une action est sous-évaluée.
• Le PEG d’une entreprise donnée peut différer sensiblement d’une source déclarée à l’autre, selon l’estimation de la croissance utilisée dans le calcul, par exemple la croissance prévue sur un an ou sur trois ans.

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Comment calculer le ratio PEG

$\begin{array}{cc}& \text{PEG}\frac{\text{Ratio=Prix/Croissance}}{}\end{array}$

du BPA

$\begin{array}{cc}& \text{où :}\\ & \end{array}$

BPA

$&text{PEG Ratio}=frac{text{Prix/BPA}}{text{Croissance du BPA}} &textbf{où:} &text{BPA = Le bénéfice par action} end{aligné}$

PEG Ratio= Croissancedu BPA Prix/BPA où :

BPA

=

Le bénéfice par action

Pour calculer le ratio PEG, un investisseur ou un analyste doit soit rechercher soit calculer le ratio P/E de l’entreprise en question. Le ratio P/E est calculé comme le prix par action de la société divisé par le bénéfice par action (BPA), ou prix par action / BPA.

Une fois le P/E calculé, trouvez le taux de croissance attendu pour le titre en question, en utilisant les estimations des analystes disponibles sur les sites web financiers qui suivent le titre. Introduisez les chiffres dans l’équation, et résolvez le numéro du ratio PEG.

Précision

Comme pour tout ratio, la précision du ratio PEG dépend des intrants utilisés. Lorsque l’on examine le ratio PEG d’une entreprise à partir d’une source publiée, il est important de savoir quel taux de croissance a été utilisé dans le calcul. Yahoo ! Finance, par exemple, calcule le PEG en utilisant un ratio P/E basé sur les données de l’année en cours et un taux de croissance prévu sur cinq ans. 

L’utilisation de taux de croissance historiques, par exemple, peut donner un ratio PEG inexact si l’on s’attend à ce que les taux de croissance futurs s’écartent de la croissance historique d’une entreprise. Le ratio peut être calculé en utilisant les taux de croissance prévus sur un an, trois ans ou cinq ans, par exemple.

Pour distinguer les méthodes de calcul utilisant la croissance future et la croissance historique, on utilise parfois les termes « PEG en avant » et « PEG en arrière ».

Que vous dit le rapport prix/bénéfices/croissance ?

Si un faible ratio P/E peut faire passer une action pour un bon achat, la prise en compte du taux de croissance de l’entreprise pour obtenir le ratio PEG de l’action peut donner une autre image. Plus le ratio PEG est faible, plus l’action peut être sous-évaluée compte tenu de ses prévisions de bénéfices futurs. L’ajout de la croissance prévue d’une entreprise au ratio permet d’ajuster le résultat pour les entreprises qui peuvent avoir un taux de croissance et un ratio P/E élevés.

La mesure dans laquelle un résultat de ratio PEG indique un stock sur- ou sous-évalué varie selon le secteur et le type d’entreprise. En règle générale, certains investisseurs estiment qu’un ratio PEG inférieur à un est souhaitable.

Selon l’investisseur bien connu Peter Lynch, le ratio P/E d’une entreprise et sa croissance prévue devraient être égaux, ce qui dénote une entreprise équitablement évaluée et soutient un ratio PEG de 1,0. Lorsque le PEG d’une entreprise dépasse 1,0, elle est considérée comme surévaluée, tandis qu’une action dont le PEG est inférieur à 1,0 est considérée comme sous-évaluée. 

Exemple d’utilisation du ratio PEG

Le ratio PEG fournit des informations utiles pour comparer les entreprises et voir quel titre pourrait être le meilleur choix pour les besoins d’un investisseur, comme suit.

Supposons les données suivantes pour deux sociétés hypothétiques, la société A et la société B :

Société A :

• Prix par action = 46
• RPA cette année = 2,09
• RPA de l’année dernière = 1,74

Société B

• Prix par action = 80 dollars
• RPA cette année = 2,67
• RPA de l’année dernière = 1,78

Grâce à ces informations, les données suivantes peuvent être calculées pour chaque entreprise.

Société A

• Rapport C/B = 46 $ / 2,09 $ = 22
• Taux de croissance des salaires = (2,09 $ / 1,74 $) – 1 = 20
• Rapport PEG = 22 / 20 = 1,1

Entreprise B

• Rapport C/B = 80 $ / 2,67 $ = 30
• Taux de croissance des revenus = (2,67 $ / 1,78 $) – 1 = 50
• Rapport PEG = 30 / 50 = 0,6

De nombreux investisseurs peuvent considérer la société A et la trouver plus attrayante car elle présente un ratio P/E plus faible entre les deux sociétés. Mais par rapport à la société B, elle n’a pas un taux de croissance suffisamment élevé pour justifier son ratio C/B. La société B se négocie au rabais par rapport à son taux de croissance et les investisseurs qui l’achètent paient moins par unité de croissance des bénéfices.