Coût des capitaux propres vs. coût du capital : Une vue d’ensemble
Le coût du capital d’une entreprise désigne le coût qu’elle doit payer pour lever de nouveaux capitaux, tandis que le coût des fonds propres mesure les rendements exigés par les investisseurs qui font partie de la structure de propriété de l’entreprise.
Le coût des capitaux propres est le pourcentage de rendement exigé par les propriétaires d’une entreprise, mais le coût du capital comprend le taux de rendement exigé par les prêteurs et les propriétaires.
Points clés à retenir
- Le coût du capital fait référence à ce qu’une société doit payer pour pouvoir lever de nouveaux fonds.
- Le coût des capitaux propres fait référence aux rendements financiers que les investisseurs attendent de la société.
- Le modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM) et le modèle de capitalisation des dividendes sont deux façons de calculer le coût des capitaux propres.
Coût du capital
Les sociétés cotées en bourse peuvent lever des capitaux en empruntant de l’argent ou en vendant des actions. Les investisseurs en dette et en actions exigent un retour sur leur argent, soit par le biais de paiements d’intérêts, soit par des plus-values/dividendes. Le coût du capital prend en compte à la fois le coût de la dette et le coût des capitaux propres.
Les entreprises stables et saines ont des coûts de capital et de capitaux propres constamment bas. Les entreprises imprévisibles sont plus risquées, et les créanciers et les investisseurs en capitaux propres exigent des rendements plus élevés sur leurs investissements pour compenser le risque.
Pour les détenteurs d’obligations et les autres prêteurs, ce rendement plus élevé est facile à constater ; le taux d’intérêt appliqué à la dette est plus élevé. Il est plus difficile de calculer le coût des capitaux propres, car le taux de rendement exigé des actionnaires est moins clairement défini.
Coût des capitaux propres
Le coût des capitaux propres d’une entreprise fait référence à la compensation que les marchés financiers exigent pour posséder l’actif et assumer le risque de propriété.
Le modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM) est l’un des moyens dont disposent les entreprises et les investisseurs pour estimer le coût des capitaux propres. Pour calculer le coût des capitaux propres à l’aide du CAPM, il faut multiplier le bêta de l’entreprise par sa prime de risque, puis ajouter cette valeur au taux sans risque. En théorie, ce chiffre correspond approximativement au taux de rendement requis en fonction du risque.
Une méthode plus traditionnelle de calcul du coût des capitaux propres est le modèle de capitalisation des dividendes, dans lequel le coût des capitaux propres est égal aux dividendes par action divisés par le cours actuel de l’action, qui est ajouté au taux de croissance des dividendes.