Écart de crédit contre écart de débit : Une vue d’ensemble
Lorsqu’on négocie ou investit dans des options, il existe plusieurs stratégies d’écart d’options que l’on peut employer – un écart étant l’achat et la vente de différentes options sur le même sous-jacent en tant que paquet.
Si nous pouvons classer les écarts de différentes manières, une dimension commune consiste à se demander si la stratégie est un écart de crédit ou un écart de débit. Les spreads de crédit, ou spreads de crédit nets, sont des stratégies de spread qui impliquent des encaissements nets de primes, alors que les spreads de débit impliquent des paiements nets de primes.
Points clés à retenir
- Un spread d’options est une stratégie qui implique l’achat et la vente simultanés d’options sur le même actif sous-jacent.
- Un spread de crédit consiste à vendre une option à prime élevée tout en achetant une option à faible prime de la même classe ou du même titre, ce qui donne lieu à un crédit sur le compte du négociant.
- Un écart de débit consiste à acheter une option à prime élevée tout en vendant une option à faible prime de la même classe ou du même titre, ce qui entraîne un débit de sur le compte du négociant.
Écarts de crédit
Un spread de crédit consiste à vendre, ou à émettre, une option à prime élevée et à acheter simultanément une option à prime plus faible. La prime reçue de l’option vendue est supérieure à la prime payée pour l’option longue, ce qui donne lieu à une prime créditée sur le compte du négociant ou de l’investisseur lors de l’ouverture de la position. Lorsque les traders ou les investisseurs utilisent une stratégie d’écart de crédit, le profit maximum qu’ils reçoivent est la prime nette. L’écart de crédit se traduit par un profit lorsque les écarts des options se réduisent.
Par exemple, un négociant met en œuvre une stratégie d’écart de crédit en vendant une option d’achat de mars avec un prix d’exercice de 30 dollars pour 3 dollars et en achetant simultanément une option d’achat de mars à 40 dollars pour 1 dollar. Étant donné que le multiplicateur habituel d’une option sur actions est de 100, la prime nette reçue est de 200 dollars pour la transaction. En outre, le négociant réalisera un bénéfice si la stratégie d’écart se réduit.
Un opérateur baissier s’attend à ce que le prix des actions diminue et, par conséquent, achète des options d’achat (long call) à un certain prix d’exercice et vend (short call) le même nombre d’options d’achat dans la même classe et avec la même échéance à un prix d’exercice inférieur. En revanche, les opérateurs haussiers s’attendent à ce que les cours des actions augmentent et, par conséquent, achètent des options d’achat à un certain prix d’exercice et vendent le même nombre d’options d’achat dans la même classe et avec la même échéance à un prix d’exercice plus élevé.
Écarts de débit
Inversement, un écart de débit – le plus souvent utilisé par les débutants en stratégies d’options – consiste à acheter une option avec une prime plus élevée et à vendre simultanément une option avec une prime plus faible, lorsque la prime payée pour l’option longue de l’écart est supérieure à la prime reçue de l’option vendue.
Contrairement à un spread de crédit, un spread de débit se traduit par une prime débitée, ou payée, sur le compte du négociant ou de l’investisseur à l’ouverture de la position. Les écarts de débit sont principalement utilisés pour compenser les coûts liés à la détention de positions longues sur des options.
Par exemple, un opérateur achète une option de vente de mai avec un prix d’exercice de 20 $ pour 5 $ et vend simultanément une option de vente de mai avec un prix d’exercice de 10 $ pour 1 $. Il a donc payé 4 $, soit 400 $ pour l’opération. Si l’opération est hors cours, sa perte maximale est réduite à 400 $, contre 500 $ s’il n’a acheté que l’option de vente.