Compte au comptant ou compte sur marge : Une vue d’ensemble
Les investisseurs qui souhaitent acheter des titres peuvent le faire en utilisant un compte de courtage. Les deux principaux types de comptes de courtage sont les comptes au comptant et les comptes sur marge. La principale différence entre ces deux types de comptes réside dans leurs exigences monétaires respectives.
Points clés à retenir
- Les deux principaux types de comptes de courtage sont les comptes au comptant et les comptes sur marge.
- Le compte au comptant exige que toutes les transactions soient effectuées avec des liquidités disponibles ou des positions longues.
- Les comptes sur marge permettent aux investisseurs d’emprunter de l’argent contre la valeur des titres sur leur compte.
- Si vous en donnez l’autorisation à la société de courtage, les actions détenues sur un compte au comptant peuvent également être prêtées à d’autres parties intéressées, y compris les vendeurs à découvert et les fonds spéculatifs.
- Pour un compte sur marge, les titres de ce compte peuvent être prêtés à une autre partie à tout moment sans préavis ni compensation pour l’investisseur s’il détient un solde débiteur (ou un solde négatif) sur le compte.
Compte au comptant
Dans un compte de caisse, toutes les transactions doivent être effectuées avec des liquidités disponibles ou des positions longues. Lorsqu’il achète des titres sur un compte au comptant, l’investisseur doit déposer des espèces pour régler la transaction – ou vendre une position existante le même jour de bourse – afin que le produit en espèces soit disponible pour régler l’ordre d’achat. Ces comptes sont assez simples.
Si vous en donnez l’autorisation à la société de courtage, les actions détenues sur un compte au comptant peuvent également être prêtées à d’autres parties intéressées, notamment les vendeurs à découvert et les fonds spéculatifs. Cela peut être une source de gains supplémentaires pour un investisseur. Ce processus est appelé prêt d’actions, ou prêt de titres.
Si vous avez un compte au comptant avec des titres qui sont demandés par les vendeurs à découvert et les fonds spéculatifs, vous pouvez faire savoir à votre courtier que vous êtes prêt à lui prêter vos actions. S’il y a une demande pour ces actions, votre courtier vous fournira une cotation sur ce qu’il serait prêt à vous payer pour la possibilité de prêter ces actions.
Si vous acceptez, votre courtier prêtera vos actions à un vendeur à découvert ou à un fonds spéculatif pour un taux plus élevé. Par exemple, votre courtier peut vous donner un intérêt de 8 % sur les actions prêtées, tout en vous prêtant à 13 %. Selon la taille de votre position, cela peut être une source de rendement supplémentaire intéressante. Cette méthode vous permet également de conserver votre position longue existante sur le titre et de bénéficier de son mouvement à la hausse.
Les vendeurs à découvert et les fonds spéculatifs peuvent être très sollicités pour emprunter des titres, en particulier des titres qui sont généralement difficiles à emprunter. Lorsqu’il emprunte des capitaux ou des titres, l’emprunteur est tenu de payer des frais et des intérêts sur le montant emprunté.
En fonction des taux du marché et de la demande de titres, le montant exact des intérêts facturés pour l’emprunt de titres variera. Les titres les plus intéressants à prêter sont ceux qui sont les plus difficiles à emprunter pour une vente à découvert (ce qui signifie généralement des sociétés à faible capitalisation boursière ou des actions peu négociées). Les actions qui sont déjà fortement vendues à découvert ou dont le prix a baissé peuvent également être intéressantes à prêter.
Ce type de service n’est pas automatiquement fourni par tous les courtiers, et même ceux qui fournissent ce service peuvent également exiger un nombre minimum d’actions ou un montant en dollars.
Compte sur marge
Un compte sur marge permet à un investisseur d’emprunter sur la valeur des actifs du compte afin d’acheter de nouvelles positions ou de vendre à découvert. Les investisseurs peuvent utiliser la marge pour tirer parti de leurs positions et profiter des mouvements haussiers et baissiers du marché. La marge peut également être utilisée pour effectuer des retraits d’espèces sur la valeur du compte sous la forme d’un prêt à court terme.
Pour les investisseurs qui cherchent à tirer parti de leurs positions, un compte sur marge peut être très utile et rentable. Lorsqu’un solde sur marge (débit) est créé, le solde restant est soumis à un taux d’intérêt quotidien facturé par l’entreprise. Ces taux sont basés sur le taux préférentiel actuel plus un montant supplémentaire facturé par l’entreprise prêteuse. Ce taux peut être assez élevé.
Par exemple, un investisseur disposant d’un compte sur marge peut prendre une position courte sur l’action XYZ s’il estime que le prix est susceptible de baisser. Si le prix baisse effectivement, il peut couvrir sa position courte à ce moment-là en prenant une position longue sur l’action XYZ. Ainsi, ils réalisent un bénéfice sur la différence entre le montant reçu lors de la transaction initiale de vente à découvert et le montant qu’ils ont payé pour acheter les actions au prix le plus bas (moins les intérêts sur marge sur cette période).
Dans ce scénario, le même investisseur doit trouver d’autres stratégies pour couvrir ou produire des revenus sur son compte (puisqu’il ne doit utiliser les dépôts en espèces que pour les positions longues). Par exemple, il peut passer un ordre stop pour vendre l’action XYZ si elle tombe en dessous d’un certain prix, ce qui limite son risque de baisse.
Les comptes sur marge doivent maintenir un certain ratio de marge à tout moment. Si la valeur du compte tombe en dessous de cette limite, le client reçoit un appel de marge. Un appel de marge est une demande de dépôt de plus d’espèces ou de titres pour ramener la valeur du compte dans les limites. Le client peut ajouter de nouvelles espèces sur son compte ou vendre une partie de ses avoirs pour augmenter la valeur des espèces.
Les privilèges de marge ne sont pas offerts sur les comptes de retraite individuels car ils sont soumis à des limites de cotisation annuelle et cette exigence a une incidence sur la capacité à répondre aux appels de marge.
Considérations particulières
Pour un compte sur marge, les titres de ce compte peuvent être prêtés à une autre partie, ou utilisés comme garantie par la société de courtage, à tout moment sans préavis ni compensation pour l’investisseur s’ils présentent un solde débiteur (ou négatif) sur le compte. Si le compte est dans un état de crédit, où vous n’avez pas utilisé les fonds de marge, les actions ne peuvent pas être prêtées.
Les emprunteurs des actions détenues sur des comptes sur marge sont généralement des négociants actifs, tels que les fonds spéculatifs. Ils essaient généralement de vendre un titre à découvert ou ont besoin de couvrir un prêt d’actions qui a été appelé. Les entreprises d’investissement qui ont besoin d’un instrument sous-jacent pour un contrat de produits dérivés peuvent emprunter des actions sur marge auprès d’une société de courtage. La société de courtage peut également mettre les titres en gage pour garantir un prêt.
En outre, si les actions sur marge d’un investisseur versent un dividende mais sont prêtées, vous ne recevez pas réellement de dividendes car vous n’en êtes pas le détenteur officiel. Au lieu de cela, vous recevez des « paiements en lieu et place de dividendes », qui peuvent avoir des implications fiscales différentes. Lorsque vos actions sont prêtées, vous pouvez également perdre vos droits de vote.