Qu’est-ce qu’un ratio d’endettement ?
Le ratio d’endettement est un ratio financier qui mesure l’ampleur de l’endettement d’une entreprise. Le ratio d’endettement est défini comme le rapport entre la dette totale et le total des actifs, exprimé en décimale ou en pourcentage. Il peut être interprété comme la proportion des actifs d’une entreprise qui sont financés par des dettes.
Un ratio supérieur à 1 montre qu’une part considérable de la dette est financée par des actifs. En d’autres termes, l’entreprise a plus de dettes que d’actifs. Un ratio élevé indique également qu’une entreprise peut se mettre en situation de risque de défaillance sur ses emprunts si les taux d’intérêt venaient à augmenter soudainement. Un ratio inférieur à 1 se traduit par le fait qu’une plus grande partie de l’actif d’une société est financée par des fonds propres.
Le ratio d’endettement désigne communément le rapport entre la dette et l’actif.
Points clés à retenir
- Le ratio d’endettement mesure le montant de l’effet de levier utilisé par une entreprise en termes de dette totale par rapport à l’actif total.
- Un ratio d’endettement supérieur à 1,0 (100 %) indique qu’une entreprise a plus de dettes que d’actifs.
- Un ratio d’endettement inférieur à 100 % indique qu’une entreprise a plus d’actifs que de dettes.
- Les ratios d’endettement varient considérablement d’un secteur à l’autre, les entreprises à forte intensité de capital comme les services publics et les pipelines ayant des ratios d’endettement beaucoup plus élevés que d’autres secteurs comme la technologie ou les services.
La formule du ratio d’endettement est la suivante
tio d’
Ratio d’endettement= Actifstotaux
Dette
totale
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Que vous dit le ratio d’endettement ?
Plus le ratio d’endettement est élevé, plus une entreprise est endettée, ce qui implique un risque financier plus important. En même temps, l’effet de levier est un outil important que les entreprises utilisent pour se développer, et de nombreuses entreprises trouvent des utilisations durables à l’endettement.
Les ratios d’endettement varient considérablement d’une industrie à l’autre, les entreprises à forte intensité de capital, telles que les services publics et les pipelines, ayant des ratios d’endettement beaucoup plus élevés que d’autres industries comme le secteur technologique. Par exemple, si une entreprise a un actif total de 100 millions de dollars et une dette totale de 30 millions de dollars, son ratio d’endettement est de 30 % ou 0,30. Cette entreprise est-elle dans une meilleure situation financière qu’une autre dont le ratio d’endettement est de 40 % ? La réponse dépend du secteur.
Un taux d’endettement de 30 % peut être trop élevé pour une industrie aux flux de trésorerie volatils, dans laquelle la plupart des entreprises s’endettent peu. Une entreprise ayant un taux d’endettement élevé par rapport à ses pairs trouverait probablement qu’il est coûteux d’emprunter et pourrait se retrouver en difficulté si les circonstances changent. Le secteur de la fracturation, par exemple, a connu des temps difficiles à partir de l’été 2014 en raison des niveaux d’endettement élevés et de la chute des prix de l’énergie. À l’inverse, un niveau d’endettement de 40 % peut être facilement gérable pour une entreprise dans un secteur comme celui des services publics, où les flux de trésorerie sont stables et les ratios d’endettement plus élevés sont la norme.
Un ratio d’endettement supérieur à 1,0 (100 %) indique qu’une entreprise a plus de dettes que d’actifs. Un ratio d’endettement inférieur à 100 % indique qu’une entreprise a plus d’actifs que de dettes. Utilisé conjointement avec d’autres mesures de la santé financière, le ratio d’endettement peut aider les investisseurs à déterminer le niveau de risque d’une entreprise.
Certaines sources définissent le ratio d’endettement comme le total du passif divisé par le total de l’actif. Cela reflète une certaine ambiguïté entre les termes « dette » et « passif » qui dépend des circonstances. Le ratio d’endettement, par exemple, est étroitement lié au ratio d’endettement et plus courant que celui-ci, mais il utilise le total des passifs dans le numérateur. Dans le cas du ratio d’endettement, les fournisseurs de données financières le calculent en utilisant uniquement la dette à long terme et à court terme (y compris les parties à court terme de la dette à long terme), à l’exclusion des passifs tels que les comptes fournisseurs, le fonds de commerce négatif et les « autres ».
Dans le secteur des prêts à la consommation et des prêts hypothécaires, deux ratios d’endettement courants sont utilisés pour évaluer la capacité d’un emprunteur à rembourser un prêt ou une hypothèque : le ratio du service de la dette brute et le ratio du service de la dette totale. Le ratio d’endettement brut est défini comme le rapport entre les coûts mensuels de logement (y compris les paiements hypothécaires, l’assurance habitation et les coûts de propriété) et le revenu mensuel, tandis que le ratio du service de la dette totale est le rapport entre les coûts mensuels de logement plus d’autres dettes telles que les paiements de voiture et les emprunts par carte de crédit et le revenu mensuel. Les niveaux acceptables du ratio du service de la dette totale, en pourcentage, vont du milieu des années 30 à la fin des années 40.
Exemples de ratio d’endettement
Examinons quelques exemples de différentes industries pour mettre le ratio d’endettement en contexte. Starbucks (SBUX) a inscrit à son bilan un montant de 0 $ pour la partie à court terme et la partie à court terme de la dette à long terme pour l’exercice financier se terminant le 1er octobre 2017, et 3,93 milliards de dollars de dette à long terme. L’actif total de l’entreprise s’élevait à 14,37 milliards de dollars. Cela nous donne un ratio d’endettement de 3,93 milliards de dollars ÷ 14,37 milliards de dollars = 0,2734, soit 27,34 %.
Pour évaluer si ce montant est élevé, il faut tenir compte des dépenses d’investissement nécessaires à l’ouverture d’un Starbucks : location d’un espace commercial, rénovation pour l’adapter à un certain aménagement et achat d’un équipement spécialisé coûteux, dont une grande partie est utilisée de façon peu fréquente. L’entreprise doit également embaucher et former des employés dans un secteur où le taux de rotation du personnel est exceptionnellement élevé, respecter les règles de sécurité alimentaire, etc. pour plus de 27 000 sites, dans 75 pays (en 2017). 27 %, ce n’est peut-être pas si mal après tout, et la moyenne du secteur était en effet d’environ 66 % en 2017. Il en résulte que Starbucks peut facilement emprunter de l’argent ; les créanciers ont confiance dans sa situation financière solide et peuvent s’attendre à ce qu’elle les rembourse intégralement.
Qu’en est-il d’une entreprise technologique ? Pour l’année fiscale se terminant le 31 décembre 2016, Facebook (FB) a déclaré que sa dette à court terme et sa portion courante de la dette à long terme s’élevaient à 280 millions de dollars ; sa dette à long terme était de 5,77 milliards de dollars ; son actif total était de 64,96 milliards de dollars. Le ratio d’endettement de Facebook peut être calculé comme suit : (280 millions de dollars + 5,7 milliards de dollars) ÷ 64,96 milliards de dollars = 0,092, soit 9,2 %. Facebook n’emprunte pas sur le marché des obligations d’entreprises. Il lui est assez facile de lever des capitaux par le biais d’actions.
Enfin, examinons une entreprise de matériaux de base, le mineur Arch Coal (ARCH), basé à St. Pour l’année fiscale se terminant le 31 décembre 2016, l’entreprise a affiché une dette à court terme et à court terme de 11 millions de dollars, une dette à long terme de 351,84 millions de dollars et un actif total de 2,14 milliards de dollars. L’extraction du charbon est une activité à très forte intensité de capital, de sorte que l’industrie renonce à tout effet de levier : le ratio d’endettement moyen était de 61 % en 2016. Même dans cette cohorte, le ratio d’endettement d’Arch Coal de (11 millions de dollars + 351,84 millions de dollars) ÷ 2,14 milliards de dollars = 16,95 % est bien inférieur à la moyenne.
La différence entre le ratio d’endettement et le ratio dette à long terme/actif
Alors que le ratio dette totale / actif total inclut toutes les dettes, le ratio dette à long terme / actif ne prend en compte que les dettes à long terme. La mesure du ratio d’endettement (dette totale par rapport à l’actif) prend en compte à la fois les dettes à long terme, telles que les hypothèques et les titres, et les dettes à court terme ou à court terme telles que le loyer, les services publics et les prêts arrivant à échéance dans moins de 12 mois. Les deux ratios, cependant, englobent tous les actifs d’une entreprise, y compris les actifs corporels tels que les équipements et les stocks et les actifs incorporels tels que les créances. Comme le ratio total des dettes sur l’actif comprend une plus grande partie du passif d’une entreprise, ce chiffre est presque toujours plus élevé que le ratio des dettes à long terme sur l’actif d’une entreprise.