Fonds négocié en bourse (ETF) : Qu’est-ce qu’un ETF et comment l’acheter

Qu’est-ce qu’un ETF ?

Un fonds négocié en bourse (ETF) est un type de titre qui comprend un ensemble de titres – tels que des actions – qui suivent souvent un indice sous-jacent, bien qu’ils puissent investir dans un certain nombre de secteurs industriels ou utiliser diverses stratégies. Les ETF sont à bien des égards similaires aux fonds communs de placement ; toutefois, ils sont cotés en bourse et les actions des ETF se négocient tout au long de la journée comme des actions ordinaires.

Un exemple bien connu est le SPDR S&P 500 ETF (SPY), qui suit l’indice S&P 500. Les ETF peuvent contenir de nombreux types d’investissements, notamment des actions, des matières premières, des obligations ou un mélange de types d’investissements. Un fonds négocié en bourse est un titre négociable, ce qui signifie qu’il a un prix associé qui lui permet d’être facilement acheté et vendu.

Principaux produits à emporter

• Un fonds négocié en bourse (ETF) est un panier de titres qui se négocient en bourse, tout comme une action.
• Le prix des actions d’un ETF fluctue toute la journée au fur et à mesure que l’ETF est acheté et vendu ; ceci est différent des fonds communs de placement qui ne se négocient qu’une fois par jour après la fermeture du marché.
• Les ETF peuvent contenir tous les types d’investissements, y compris des actions, des matières premières ou des obligations ; certains ne proposent que des titres américains, tandis que d’autres sont internationaux.
• Les ETF offrent de faibles ratios de dépenses et des commissions de courtage moins élevées que l’achat individuel d’actions.

Un ETF est appelé « fonds négocié en bourse » car il est négocié sur une bourse tout comme les actions. Le prix des actions d’un ETF varie tout au long de la journée de négociation, au fur et à mesure que les actions sont achetées et vendues sur le marché. Ce type de fonds est différent des fonds communs de placement, qui ne sont pas négociés en bourse et qui ne se négocient qu’une fois par jour après la fermeture des marchés. En outre, les ETF ont tendance à être plus rentables et plus liquides que les fonds communs de placement.

Un ETF est un type de fonds qui détient plusieurs actifs sous-jacents, plutôt qu’un seul comme une action. Comme un ETF contient plusieurs actifs, il peut constituer un choix populaire de diversification.

Un ETF peut détenir des centaines ou des milliers d’actions dans divers secteurs, ou il peut être isolé dans un secteur ou une industrie particulière. Certains fonds se concentrent uniquement sur les offres américaines, tandis que d’autres ont une perspective mondiale. Par exemple, les ETF axés sur le secteur bancaire peuvent contenir des actions de diverses banques dans tout le secteur.

Types d’ETF

Il existe différents types de FNB à la disposition des investisseurs qui peuvent être utilisés pour générer des revenus, spéculer, augmenter les prix et couvrir ou compenser partiellement le risque dans le portefeuille d’un investisseur. Vous trouverez ci-dessous plusieurs exemples de ces types de FNB.

• Les ETF obligataires peuvent comprendre des obligations d’État, des obligations d’entreprise et des obligations d’État et locales, appelées obligations municipales.
• Les ETF sectoriels suivent un secteur particulier comme la technologie, la banque ou le secteur pétrolier et gazier.
• Les ETF sur les matières premières investissent dans les matières premières, y compris le pétrole brut ou l’or.
• Les ETF de devises investissent dans des devises étrangères telles que l’euro ou le dollar canadien.
• Les ETF inversés tentent de tirer profit des baisses de cours en vendant des actions à découvert. La vente à découvert consiste à vendre une action, en s’attendant à une baisse de sa valeur, et à la racheter à un prix inférieur.

Les investisseurs doivent savoir que de nombreux ETF inversés sont des Exchange Traded Notes (ETN) et non de véritables ETF. Un ETN est une obligation mais se négocie comme une action et est garanti par un émetteur comme une banque. N’oubliez pas de vérifier auprès de votre courtier si un ETN convient à votre portefeuille.

Aux États-Unis, la plupart des ETF sont constitués en fonds ouverts et sont soumis à la loi de 1940 sur les sociétés d’investissement (Investment Company Act), sauf si des règles ultérieures ont modifié leurs exigences réglementaires. Les fonds ouverts ne limitent pas le nombre d’investisseurs impliqués dans le produit.

Comment acheter et vendre des ETF

Les ETF se négocient par l’intermédiaire de courtiers en ligne et de courtiers-négociants traditionnels. Vous pouvez consulter la liste des meilleurs courtiers pour les ETF sur notre site web. Une alternative aux courtiers traditionnels sont les robo-conseillers comme Betterment et Wealthfront qui utilisent les ETF dans leurs produits d’investissement.

Exemples réels de FNB

Vous trouverez ci-dessous des exemples d’ETF populaires sur le marché aujourd’hui. Certains ETF suivent un indice d’actions créant un large portefeuille tandis que d’autres ciblent des secteurs spécifiques.

• SPDR S&P 500 (ESPION) : Le plus ancien ETF existant et le plus connu suit l’indice S&P 500
• iShares Russell 2000 (IWM) : Suit l’indice des petites capitalisations Russell 2000
• Invesco QQQ (QQQ) : Indique le Nasdaq 100, qui contient généralement des valeurs technologiques
• SPDR Dow Jones Industrial Average (DIA) : Représente les 30 titres de l’indice Dow Jones de l’industrie
• Les ETF sectoriels : Suivre des secteurs individuels tels que le pétrole (OIH), l’énergie (XLE), les services financiers (XLF), les sociétés de placement immobilier (IYR), la biotechnologie (BBH)
• Les ETF sur les matières premières : Représentent les marchés des matières premières, y compris le pétrole brut (USO) et le gaz naturel (UNG)
• Les ETF garantis physiquement : Les SPDR Gold Shares (GLD) et iShares Silver Trust (SLV) détiennent des lingots d’or et d’argent physiques dans le fonds

Avantages et inconvénients des ETF

Les ETF offrent des coûts moyens moins élevés, car il serait coûteux pour un investisseur d’acheter individuellement toutes les actions détenues dans un portefeuille d’ETF. Les investisseurs n’ont besoin d’exécuter qu’une seule transaction pour acheter et une seule transaction pour vendre, ce qui entraîne une diminution des commissions de courtage puisque les investisseurs n’effectuent que quelques transactions. Les courtiers prélèvent généralement une commission pour chaque transaction. Certains courtiers proposent même des opérations sans commission sur certains ETF à faible coût, ce qui réduit encore les coûts pour les investisseurs.

Le ratio de dépenses d’un ETF est le coût d’exploitation et de gestion du fonds. Les frais des ETF sont généralement faibles, car ils suivent un indice. Par exemple, si un ETF suit l’indice S&P 500, il peut contenir les 500 actions de l’indice S&P, ce qui en fait un fonds géré passivement et moins exigeant en temps. Cependant, tous les ETF ne suivent pas un indice de manière passive.

Avantages

• Accès à de nombreux stocks dans diverses industries
• Faible ratio de dépenses et moins de commissions de courtage.
• Gestion des risques par la diversification
• Il existe des ETF qui se concentrent sur des secteurs ciblés

Contre

• Les ETF à gestion active ont des frais plus élevés
• Les ETF axés sur un seul secteur limitent la diversification
• Le manque de liquidités entrave les transactions

Les ETF à gestion active

Il existe également des ETF à gestion active, dans lesquels les gestionnaires de portefeuille sont davantage impliqués dans l’achat et la vente d’actions de sociétés et dans la modification des participations au sein du fonds. En règle générale, un fonds géré plus activement aura un ratio de dépenses plus élevé que les ETF gérés passivement. Il est important que les investisseurs déterminent comment le fonds est géré, s’il est géré activement ou passivement, le ratio de dépenses qui en résulte, et qu’ils pèsent les coûts par rapport au taux de rendement pour s’assurer qu’il vaut la peine de le détenir.

ETF d’actions indexées

Un ETF sur actions indexées offre aux investisseurs la diversification d’un fonds indiciel ainsi que la possibilité de vendre à découvert, d’acheter sur marge et d’acheter une seule action puisqu’il n’y a pas de dépôt minimum requis. Cependant, tous les ETF ne sont pas également diversifiés. Certains peuvent contenir une forte concentration dans un secteur, ou un petit groupe d’actions, ou des actifs qui sont fortement corrélés entre eux.

Dividendes et ETF

Si les ETF offrent aux investisseurs la possibilité de gagner de l’argent lorsque les cours boursiers montent et descendent, ils bénéficient également des entreprises qui versent des dividendes. Les dividendes sont une partie des bénéfices alloués ou versés par les entreprises aux investisseurs pour la détention de leurs actions. Les actionnaires des ETF ont droit à une partie des bénéfices, comme les intérêts gagnés ou les dividendes versés, et peuvent obtenir une valeur résiduelle en cas de liquidation du fonds.

Les ETF et les impôts

Un ETF est plus fiscalement avantageux qu’un fonds commun de placement, car la plupart des achats et des ventes se font par l’intermédiaire d’une bourse et le promoteur de l’ETF n’a pas besoin de racheter des actions chaque fois qu’un investisseur souhaite vendre, ni d’émettre de nouvelles actions chaque fois qu’un investisseur souhaite acheter. Le rachat des actions d’un fonds peut entraîner une obligation fiscale, de sorte que l’inscription des actions à la cote d’une bourse permet de maintenir les coûts fiscaux à un niveau plus bas. Dans le cas d’un fonds commun de placement, chaque fois qu’un investisseur vend ses actions, il les revend au fonds et encourt une obligation fiscale qui doit être payée par les actionnaires du fonds.

Impact des ETF sur le marché

Depuis que les ETF sont devenus de plus en plus populaires auprès des investisseurs, de nombreux nouveaux fonds ont été créés, ce qui a entraîné de faibles volumes de transactions pour certains d’entre eux. Par conséquent, les investisseurs ne peuvent pas acheter et vendre facilement les actions d’un FNB à faible volume.

Des inquiétudes sont apparues concernant l’influence des ETF sur le marché et la question de savoir si la demande de ces fonds peut faire gonfler la valeur des actions et créer des bulles fragiles. Certains ETF reposent sur des modèles de portefeuille qui n’ont pas été testés dans différentes conditions de marché et peuvent entraîner des entrées et des sorties extrêmes des fonds, ce qui a un impact négatif sur la stabilité du marché. Depuis la crise financière, les ETF ont joué un rôle majeur dans les crises éclair et l’instabilité des marchés. Les problèmes liés aux ETF ont été des facteurs importants dans les krachs éclairs et le déclin des marchés en mai 2010, août 2015 et février 2018.

Création et rachat des ETF

L’offre de parts d’ETF est réglementée par un mécanisme appelé création et rachat, qui implique de grands investisseurs spécialisés, appelés participants autorisés (PA).

Création

Lorsqu’un ETF souhaite émettre des actions supplémentaires, l’AP achète des actions de l’indice – tel que le S&P 500 suivi par le fonds – et les vend ou les échange à l’ETF contre de nouvelles actions de l’ETF à valeur égale. À son tour, l’AP vend les actions de l’ETF sur le marché pour réaliser un profit. Le processus par lequel un AP vend des actions au sponsor de l’ETF, en échange d’actions de l’ETF, est appelé création.

Création lorsque les actions se négocient avec une prime

Imaginez un ETF qui investit dans les actions du S&P 500 et dont le prix de l’action est de 101 dollars à la clôture du marché. Si la valeur des actions détenues par l’ETF n’était que de 100 dollars par action, le prix de 101 dollars du fonds se négocierait alors à un prix supérieur à la valeur nette d’inventaire (VNI) du fonds. La VAN est un mécanisme comptable qui détermine la valeur globale des actifs ou des actions d’un ETF.

Un participant autorisé est incité à ramener le prix de l’action de l’ETF en équilibre avec la VNI du fonds. Pour ce faire, il achète sur le marché des actions des titres que l’ETF veut détenir dans son portefeuille et les vend au fonds en échange d’actions de l’ETF. Dans cet exemple, le PA achète des actions sur le marché libre pour une valeur de 100 dollars par action, mais obtient des actions de l’ETF qui se négocient sur le marché libre pour 101 dollars par action. Ce processus est appelé création et augmente le nombre d’actions de l’ETF sur le marché. Si tout le reste reste reste inchangé, l’augmentation du nombre d’actions disponibles sur le marché fera baisser le prix de l’ETF et alignera les actions sur la valeur liquidative du fonds.

Rachat

Inversement, un AP achète également des actions de l’ETF sur le marché libre. Le PA revend ensuite ces actions au sponsor de l’ETF en échange d’actions individuelles que le PA peut vendre sur le marché libre. En conséquence, le nombre d’actions de l’ETF est réduit par le processus appelé « rachat ».

Le montant de l’activité de rachat et de création est fonction de la demande sur le marché et du fait que l’ETF se négocie avec une décote ou une prime par rapport à la valeur des actifs du fonds.

Rachat lorsque les actions se négocient avec une décote

Imaginez un ETF qui détient les actions de l’indice des petites capitalisations Russell 2000 et qui se négocie actuellement à 99 dollars par action. Si la valeur des actions que l’ETF détient dans le fonds est de 100 dollars par action, alors l’ETF se négocie avec une décote par rapport à la valeur liquidative.

Pour ramener le prix de l’action de l’ETF à sa VNI, un AP achètera des actions de l’ETF sur le marché libre et les revendra à l’ETF en échange d’actions du portefeuille d’actions sous-jacent. Dans cet exemple, le PA peut acheter des actions d’une valeur de 100 $ en échange d’actions de l’ETF qu’il a achetées pour 99 $. Ce processus, appelé « rachat », diminue l’offre d’actions d’ETF sur le marché. Lorsque l’offre d’actions de l’ETF diminue, le prix devrait augmenter et se rapprocher de sa valeur liquidative.