La décennie connue sous le nom de « Roaring Twenties » a été une période de croissance et de changements politiques, économiques et sociaux exubérants et substantiels aux États-Unis et à l’étranger, mais cette époque a connu une fin dramatique et abrupte. En octobre 1929, la bourse s’est effondrée, ouvrant la voie à la Grande Dépression américaine des années 1930.
Dans les années qui suivront, les nombreuses répercussions du krach seront notamment la faillite de milliers de banques et la perte d’emploi de près d’un quart de la population active (avant l’époque des chèques de chômage) ; on estime que des millions de personnes ont perdu leurs économies lors du krach boursier de 1929.
Points clés à retenir
- En octobre 1929, la bourse s’est effondrée, anéantissant des milliards de dollars de richesse et annonçant la Grande Dépression.
- Connu sous le nom de « jeudi noir », le crash a été précédé d’une période de croissance phénoménale et d’expansion spéculative.
- Une surabondance de l’offre et une dissipation de la demande ont contribué à mener le ralentissement économique, les producteurs ne pouvant plus vendre facilement leurs produits.
Le jeudi noir
Le crash a commencé le 24 octobre 1929, connu sous le nom de « jeudi noir », lorsque le marché a ouvert 11 % de moins que la clôture de la veille. Les institutions et les financiers sont intervenus avec des offres supérieures au prix du marché pour endiguer la panique, et les pertes de ce jour-là ont été modestes, les actions ayant rebondi au cours des deux jours suivants.
Cependant, ce rebond s’est avéré illusoire, car le lundi suivant, désormais connu sous le nom de redoutable « lundi noir », le marché a fermé de 13%, les pertes étant exacerbées par les appels de marge. Le lendemain, le mardi noir, les offres ont complètement disparu et le marché a encore chuté de 12 %. À partir de là, le marché a suivi une tendance à la baisse jusqu’à atteindre le creux de la vague en 1932.
Les experts concluent que le crash s’est produit parce que le marché était surévalué et excessivement haussier, augmentant même si les conditions économiques ne soutenaient pas l’avance.
Avant ce crash, qui a ruiné la richesse des entreprises et des particuliers, le marché boursier a atteint un sommet le 3 septembre 1929, avec le Dow Jones Industrial Average (DJIA) à 381,17. Le creux ultime a été atteint le 8 juillet 1932, où le Dow s’est établi à 41,22. Du sommet au creux, il s’agissait d’une perte stupéfiante de 89,2 %.
Le prix des actions de premier ordre a baissé, mais les actions de petite capitalisation et les actions spéculatives ont souffert davantage, beaucoup d’entre elles ayant fait faillite et ayant été retirées du marché. Ce n’est que le 23 novembre 1954 que le Dow a atteint son précédent sommet de 381,17.
Avant le crash : Une période de croissance phénoménale
Dans la première moitié des années 1920, les entreprises ont connu beaucoup de succès dans l’exportation vers l’Europe, qui se reconstruisait après la guerre. Le taux de chômage était faible et les automobiles se répandaient dans tout le pays, créant des emplois et des gains d’efficacité pour l’économie. Jusqu’au pic de 1929, les cours des actions ont été multipliés par près de dix. Dans les années 1920, l’investissement en bourse est devenu en quelque sorte un passe-temps national pour ceux qui pouvaient se le permettre et même pour ceux qui ne le pouvaient pas – ces derniers empruntaient auprès des courtiers en bourse pour financer leurs investissements.
La croissance économique a créé un environnement dans lequel la spéculation sur les actions est devenue presque un hobby, la population générale voulant une part du marché. Nombreux sont ceux qui achètent des actions sur marge – pratique consistant à acheter un bien dont l’acheteur ne paie qu’un pourcentage de sa valeur et emprunte le reste à la banque ou à un courtier selon un ratio allant jusqu’à 1:3, ce qui signifie qu’ils déposent 1 dollar de capital pour chaque 3 dollars d’actions qu’ils achètent. Cela signifiait également qu’une perte d’un tiers de la valeur des actions les anéantirait.
Surproduction et offre excédentaire sur les marchés
Les gens n’achetaient pas des actions en fonction de leurs fondamentaux, mais en prévision de la hausse des cours. La hausse des prix des actions a simplement amené plus de gens sur les marchés, convaincus que c’était de l’argent facile. Au milieu de l’année 1929, l’économie a trébuché en raison d’une production excessive dans de nombreuses industries, créant une offre excédentaire. En fait, les entreprises ont pu acquérir de l’argent à bon marché grâce aux cours élevés des actions et investir dans leur propre production avec l’optimisme nécessaire.
Cette surproduction a fini par entraîner une surproduction dans de nombreux secteurs du marché, tels que les cultures agricoles, l’acier et le fer. Les entreprises ont été contraintes de vendre leurs produits à perte et le cours des actions a commencé à s’effondrer. En raison du nombre d’actions achetées sur marge par le grand public et du manque de liquidités sur la touche, des portefeuilles entiers ont été liquidés et le marché boursier a connu une spirale descendante.
Les conséquences de l’accident
Le krach boursier et la Grande Dépression qui a suivi (1929-1939) ont eu un impact direct sur presque tous les segments de la société et ont modifié la perspective et la relation d’une génération entière avec les marchés financiers.
Dans un sens, la période qui a suivi le krach boursier a été un renversement total de l’attitude des années folles, qui avaient été une période de grand optimisme, de dépenses de consommation élevées et de croissance économique.