Les investisseurs à la recherche d’un revenu régulier de leur portefeuille choisissent souvent des actions privilégiées, qui combinent les caractéristiques des actions et des obligations, plutôt que des titres du Trésor, des obligations d’entreprise ou des fonds négociés en bourse qui détiennent des obligations. Des dividendes plus élevés et des rendements de dividendes attrayants, ainsi que le potentiel d’appréciation du capital, sont les principales raisons qui motivent la décision d’investir dans des actions privilégiées plutôt que dans des titres de créance.
Un autre avantage de la détention d’actions privilégiées plutôt que d’obligations est que leurs dividendes sont imposés comme des plus-values à long terme plutôt que comme des revenus, tandis que les intérêts des bons du Trésor et des obligations de sociétés sont soumis aux taux d’imposition ordinaires (qui sont généralement inférieurs aux taux des plus-values à long terme pour de nombreux contribuables). Toutefois, les investisseurs doivent être attentifs aux règles de l’IRS sur les dividendes qualifiés, car tous les dividendes ne sont pas imposés au taux le plus bas.
Points clés à retenir
- Bien que les ETF d’actions privilégiées offrent certains avantages, il y a aussi des risques à prendre en compte avant d’investir.
- Le cours des actions privilégiées chute souvent lorsque les taux d’intérêt augmentent en raison de la concurrence accrue des titres porteurs d’intérêts jugés plus sûrs, comme les obligations du Trésor.
- Le risque d’appel est également à prendre en considération pour certaines actions privilégiées, car les entreprises peuvent racheter des actions en cas de besoin.
- Les PFF et FPE sont des exemples de fonds négociés en bourse qui détiennent des actions privilégiées.
- Certains investisseurs peuvent s’inquiéter du manque de diversification des FNB d’actions privilégiées, car les portefeuilles sont souvent concentrés dans les secteurs de la finance et des services publics.
Bien que les actions privilégiées puissent offrir certains avantages, ces investissements comportent également des risques. Nous examinons ici ces risques et nous nous penchons également sur deux FNB d’actions privilégiées très populaires : le FNB iShares U.S. Preferred Stock ETF (PFF) et le FNB First Trust Preferred Securities and Income ETF (FPE).
Risques généraux
Un des grands risques liés à la détention d’actions privilégiées est que les actions sont souvent sensibles aux variations des taux d’intérêt. Comme les actions privilégiées versent souvent des dividendes à des taux fixes moyens de l’ordre de 5 à 6 %, le prix des actions baisse généralement lorsque les taux d’intérêt en vigueur augmentent. Par exemple, si le rendement des obligations du Trésor augmente et se rapproche du rendement en dividendes d’une action privilégiée, la demande d’actions diminuera probablement, ce qui fera baisser le prix de l’action. En effet, la possession de bons du Trésor est généralement considérée comme plus sûre que la possession d’actions et, toutes choses égales par ailleurs, l’argent passera des actions privilégiées aux bons du Trésor si les deux investissements offrent des rendements similaires.
Un autre facteur à prendre en compte lors d’un investissement dans des actions privilégiées est le risque d’appel, car les sociétés émettrices peuvent racheter des actions si nécessaire. Cela peut se produire avec les actions privilégiées rachetables lorsque les taux d’intérêt baissent – la société émettrice peut alors racheter ces actions à un prix spécifié dans le prospectus et émettre de nouvelles actions avec des rendements de dividendes plus faibles.
Comme les actions ordinaires, les actions privilégiées présentent également des risques de liquidation. Si une entreprise est en faillite et doit être liquidée, par exemple, elle doit d’abord payer tous ses créanciers, puis les détenteurs d’obligations, avant que les détenteurs d’actions privilégiées ne réclament des actifs.
Risques particuliers
Les actions privilégiées sont notées par les mêmes agences de crédit qui notent les obligations. Les trois premières agences de notation sont Moody’s, Standard & Poor’s et Fitch Ratings. Si les actions privilégiées peuvent obtenir une note de qualité investissement, beaucoup d’entre elles ont une note inférieure à BBB et sont considérées comme spéculatives ou de pacotille.
Certains ETF d’actions privilégiées limitent leurs avoirs à des actions de qualité, tandis que d’autres incluent une part importante d’actions spéculatives. L’investisseur prudent doit se familiariser avec la stratégie d’investissement particulière et les positions du portefeuille du FNB. Les secteurs industriels présentent également des risques particuliers, comme le montrent les difficultés rencontrées par des secteurs tels que l’industrie du pétrole et du gaz.
ETF iShares U.S. Preferred Stock
Coté sous le symbole PFF, l’ETF iShares U.S. Preferred Stock and Income Securities est le plus grand fonds négocié en bourse de valeurs privilégiées, avec un actif total de 16,80 milliards de dollars. Le rendement des dividendes sur 12 mois du fonds est de 5,50 % et son ratio de dépenses est de 0,46 %.
Cet ETF suit la performance de l’indice S&P U.S. Preferred Stock Index. Seuls 5 % des 501 titres de son portefeuille se trouvent en dehors des États-Unis et l’ETF est fortement orienté vers le secteur financier, les titres du secteur bancaire représentant 27,50 % de son poids, les titres financiers diversifiés 18,9 % et le secteur des assurances 10,30 %. Les services publics représentent 14,1 % du portefeuille.
La concentration dans les secteurs de la finance et des services publics et le manque de diversification qui en résulte pour certains ETF sur actions privilégiées, comme le PFF, pourraient aliéner un nombre important d’investisseurs peu enclins au risque, au-delà de ceux qui craignent une nouvelle crise financière.
ETF de titres privilégiés et de revenu First Trust
Parmi les principaux ETF d’actions privilégiées, l’ETF First Trust Preferred Securities and Income est l’un des plus importants, avec 260 positions, un actif net total de 5,4 milliards de dollars et le symbole FPE. Le fonds a un taux de dividende sur 12 mois de 5,35 %. Le fonds est un ETF géré activement avec un ratio de dépenses de 0,85 %.
Seuls 24 % des titres détenus par l’ETF sont de qualité investissement (BBB ou plus). Les investissements de qualité spéculative, avec des notations allant de BBB- à B-, représentent 69,8 % des avoirs du fonds, et 4,4 % n’étaient pas notés.
Les investisseurs peu enclins à prendre des risques pourraient également s’inquiéter du manque de diversification de ce fonds, car il est fortement orienté vers le secteur financier. Les banques représentaient 40,1 % du portefeuille du fonds, suivies par les titres d’assurance (12 %) et les marchés des capitaux (11,1 %). En outre, 11 % des actifs du fonds sont investis dans les services publics et 5,7 % dans le secteur du pétrole et du gaz.