Rendement actuel par rapport au rendement à l'échéance

Bien que les formules de rendement courant et de rendement à l’échéance (YTM) puissent toutes deux être utilisées pour calculer le rendement d’une obligation, chaque méthode a une application différente en fonction des objectifs spécifiques d’un investisseur.

Points clés à retenir

• Les obligations sont des titres de créance qui versent des intérêts aux investisseurs, qui fonctionnent essentiellement comme des créanciers des émetteurs. Ces paiements d’intérêts constituent le rendement d’une obligation.
• Le rendement actuel d’une obligation est le revenu annuel d’un investissement, comprenant à la fois les paiements d’intérêts et les paiements de dividendes, qui sont ensuite divisés par le prix actuel du titre.
• Le rendement à l’échéance (YTM) est le rendement total prévu d’une obligation si celle-ci est détenue jusqu’à sa date d’échéance.

Notions de base sur les obligations

Lorsqu’une obligation est émise, l’entité émettrice détermine sa durée, sa valeur nominale (également appelée sa valeur au pair) et le taux d’intérêt qu’elle paie, connu sous le nom de taux du coupon. Ces caractéristiques sont fixes et ne sont pas affectées par les changements du marché de l’obligation. Par exemple, une obligation d’une valeur nominale de 1 000 $ et d’un taux d’intérêt de 7 % rapporte 70 $ d’intérêts par an.

Rendement actuel des obligations

Le rendement actuel d’une obligation est calculé en divisant le paiement du coupon annuel par la valeur marchande actuelle de l’obligation. Cette formule étant basée sur le prix d’achat plutôt que sur la valeur nominale d’une obligation, elle reflète plus précisément la rentabilité d’une obligation, par rapport aux autres obligations sur le marché. Le calcul du rendement actuel permet aux investisseurs de mieux connaître les obligations qui génèrent chaque année les meilleurs rendements sur investissement. Cela est particulièrement utile pour les investissements à court terme.

Par exemple, si un investisseur achète une obligation à taux d’intérêt nominal de 6 % (d’une valeur nominale de 1 000 $) pour une réduction de 900 $, il gagne un revenu d’intérêt annuel de (1 000 $ X 6 %), soit 60 $. Le rendement actuel est de (60 $) / (900 $), soit 6,67 %. Les 60 dollars d’intérêts annuels sont fixes, quel que soit le prix payé pour l’obligation.

Si, par contre, un investisseur achète une obligation avec une prime de 1 100 $, le rendement actuel est de (60 $) / (1 100 $), soit 5,45 %. L’investisseur a payé plus pour l’obligation à prime qui rapporte le même montant d’intérêt, donc le rendement actuel est plus faible.

Le rendement courant peut également être calculé pour les actions en prenant les dividendes reçus pour une action et en divisant ce montant par le prix courant du marché de l’action.

Rendement à l’échéance des obligations

La formule YTM est un calcul plus compliqué qui rend le montant total du rendement généré par une obligation basé sur sa valeur nominale, son prix d’achat, sa durée, le taux du coupon et la puissance des intérêts composés.

Ce calcul est utile pour les investisseurs qui cherchent à maximiser leurs profits en conservant une obligation jusqu’à l’échéance, car il inclut les intérêts qui pourraient être gagnés si les paiements de coupons annuels étaient réinvestis, ce qui permet de gagner des intérêts supplémentaires sur les revenus d’investissement.

Rendement des obligations en fonction du prix

Lorsque le prix du marché d’une obligation est supérieur au pair, ce que l’on appelle une obligation à prime, son rendement actuel et le YTM sont inférieurs à son taux de coupon. À l’inverse, lorsqu’une obligation se vend à un prix inférieur au pair, ce qu’on appelle une obligation à escompte, son rendement actuel et le YTM sont supérieurs au taux du coupon. Ce n’est que lorsqu’une obligation se vend à sa valeur nominale exacte que les trois taux sont identiques.