Marchés financiers primaires et secondaires : Une vue d’ensemble
Le terme « marché des capitaux » désigne toute partie du système financier qui mobilise des capitaux à partir d’obligations, d’actions et d’autres investissements. De nouvelles actions et obligations sont créées et vendues aux investisseurs sur le marché primaire des capitaux, tandis que les investisseurs négocient des titres sur le marché secondaire des capitaux.
Marchés primaires des capitaux
Lorsqu’une entreprise vend publiquement de nouvelles actions et obligations pour la première fois, elle le fait sur le marché primaire des capitaux. Ce marché est également appelé le marché des nouvelles émissions. Dans de nombreux cas, la nouvelle émission prend la forme d’une première offre publique de vente (IPO). Lorsque les investisseurs achètent des titres sur le marché primaire des capitaux, la société qui offre les titres engage une société de prise ferme pour l’examiner et établir un prospectus indiquant le prix et d’autres détails des titres à émettre.
Toutes les émissions sur le marché primaire sont soumises à une réglementation stricte. Les sociétés doivent déposer des déclarations auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) et d’autres agences de valeurs mobilières et doivent attendre que leurs déclarations soient approuvées avant de pouvoir les rendre publiques.
Les sociétés qui émettent des titres sur le marché primaire des capitaux peuvent engager des banquiers d’affaires pour obtenir des engagements de la part de grands investisseurs institutionnels d’acheter les titres lors de leur première offre. Les petits investisseurs sont souvent incapables d’acheter des titres à ce stade parce que la société et ses banquiers d’affaires veulent vendre tous les titres disponibles dans un court laps de temps pour atteindre le volume requis, et ils doivent se concentrer sur la commercialisation de la vente auprès des grands investisseurs qui peuvent acheter plus de titres à la fois. Le marketing de la vente aux investisseurs peut souvent inclure une tournée de présentation ou un spectacle de chiens et de poneys, au cours duquel les banquiers d’affaires et les dirigeants de l’entreprise se déplacent pour rencontrer les investisseurs potentiels et les convaincre de la valeur du titre émis.
Les prix sont souvent volatils sur le marché primaire car la demande est souvent difficile à prévoir lorsqu’un titre est émis pour la première fois. C’est pourquoi beaucoup d’introductions en bourse se font à bas prix.
Une entreprise peut lever davantage de fonds propres sur le marché primaire après son entrée sur le marché secondaire par le biais d’une offre de droits. La société proposera des droits proportionnels aux actions que les investisseurs détiennent déjà. Une autre option est le placement privé, dans le cadre duquel une société peut vendre directement à un grand investisseur, tel qu’un fonds spéculatif ou une banque. Dans ce cas, les actions ne sont pas rendues publiques.
Marchés secondaires des capitaux
Le marché secondaire est celui où les titres sont négociés après que l’entreprise a vendu son offre sur le marché primaire. Il est également appelé marché boursier. Le New York Stock Exchange (NYSE), le London Stock Exchange et le Nasdaq sont des marchés secondaires.
Les petits investisseurs ont de bien meilleures chances de négocier des titres sur le marché secondaire puisqu’ils sont exclus des introductions en bourse. N’importe qui peut acheter des titres sur le marché secondaire à condition d’être prêt à payer le prix demandé par action.
Un courtier achète généralement les titres au nom d’un investisseur sur le marché secondaire. Contrairement au marché primaire, où les prix sont fixés avant l’introduction en bourse, les prix sur le marché secondaire fluctuent en fonction de la demande. Les investisseurs devront également payer une commission au courtier pour l’exécution de la transaction.
Le volume des titres négociés varie d’un jour à l’autre, en fonction des fluctuations de l’offre et de la demande de titres. Cela a également un effet important sur le prix du titre.
Comme l’offre initiale est complète, la société émettrice n’est plus partie à aucune vente entre deux investisseurs, sauf dans le cas d’un rachat d’actions de la société. Par exemple, après l’introduction en bourse d’Apple sur le marché primaire le 12 décembre 1980, les investisseurs individuels ont pu acheter des actions Apple sur le marché secondaire. Comme Apple n’est plus impliquée dans l’émission de ses actions, les investisseurs traiteront essentiellement entre eux lorsqu’ils négocieront des actions de la société.
Le marché secondaire comporte deux catégories différentes : le marché des enchères et le marché des courtiers. Le marché des enchères est le siège d’un système de criée ouvert où les acheteurs et les vendeurs se rassemblent en un seul endroit et annoncent les prix auxquels ils sont prêts à acheter et à vendre leurs titres. Le NYSE en est un exemple. Sur les marchés des courtiers, cependant, les gens négocient par le biais de réseaux électroniques. La plupart des petits investisseurs négocient par l’intermédiaire des marchés de courtiers.